Илон Маск упомянул в подкасте, проведенном 11 июня, что считает, что деньги перестанут быть значимым фактором в какой-то будущий момент. Во время беседы с инвестором Питером Диамандисом его спросили о будущем человечества, на что он ответил, что искусственный интеллект и роботы создадут столько продукции и услуг, что в конечном итоге им больше нечего будет делать.
Однако пока ожидаемое изобилие не наступило, деньги остаются актуальными, даже для Маска. На следующий день, 12 июня, он провел первичное публичное размещение акций (IPO) еще одной из своих компаний, SpaceX, став первым триллиардерским миллиардером в истории.
Его состояние определяется рыночной капитализацией SpaceX, на которую он все еще владеет 46% акций, что приводит к колебаниям его благосостояния; на момент написания этого текста Маск владел акциями на сумму 726,9 млрд долларов США. Он сохраняет статус самого богатого человека на планете, опережая второго лидера, Ларри Пейджа, соучредителя Google, более чем вдвое, который владеет акциями на сумму 292,7 млрд долларов США. СМИ и социальные сети отреагировали на Маска похвалой.
Менее заметным аспектом, возможно, неизвестным общественности, является то, что IPO SpaceX включало крайне сомнительные тактики, которые могут стать предметом исторического изучения как одна из крупнейших финансовых схем в истории.
SpaceX выставила 5% своих акций на продажу общественности, что составило 638,8 миллиона единиц по цене 135 долларов США за штуку. Эта партия составляет 86 миллиардов долларов, что подразумевает общую стоимость компании в 1,72 триллиона долларов. Хотя SpaceX признана новатором и революционером в области космических запусков и спутникового интернета, присвоенная ей стоимость считается чрезмерной по ряду причин.
Во-первых, эта оценка соответствует 95-кратному годовому доходу SpaceX. Ни одно другое предприятие, даже самые обсуждаемые в нынешнем финансовом пузыре, не достигает такой пропорции. Для сравнения, Nvidia стоит 29,8 раза ее годовой доход, Google — 27 раз, Meta — 24,4 раза, Apple — 40 раз, а Amazon — 31 раз. Возникает вопрос о том, как SpaceX может быть оценена настолько выше этих гигантов, особенно учитывая, что в прошлом году компания получила убыток в размере 4,9 млрд долларов.
Чтобы попытаться обосновать эту оценку, Маск использовал второй аргумент: Общий адресуемый рынок (TAM), который он оценивает в 28,5 триллионов долларов. Эта сумма сопоставима почти со всем валовым внутренним продуктом США или суммой мировых рынков строительства (15,7 трлн долларов ежегодно), нефти/газа (6,2 трлн долларов) и технологий (6,1 трлн долларов).
Кроме того, 90% этого гипотетического рынка не связано с основной деятельностью SpaceX, поскольку оно происходит от доходов от искусственного интеллекта (ИИ). Маск объединил свою компанию, ориентированную на ИИ, xAI, с SpaceX, утверждая, что прибыль придет от центров обработки данных ИИ, установленных на околоземной орбите. По его словам, эти космические центры будут дешевле в эксплуатации, чем наземные, начиная с 2029 года, благодаря отсутствию атмосферных помех и облачности, что позволит улавливать до восьми раз больше солнечной энергии.
Однако даже с этим прогнозом математика не выдерживает критики. Панели Международной космической станции (МКС), например, имеют площадь 2500 м² и генерируют примерно 100 киловатт, что в тысячу раз меньше энергии, необходимой для питания крупного наземного гипермасштабного центра обработки данных. С использованием современных технологий невозможно построить крупные центры обработки данных с более чем миллионом компьютеров на орбите.
Что реально — это разработка меньшего проекта с несколькими тысячами серверов, распределенных в сети спутников. Эта технология имеет применение, например, в качестве резервного копирования данных сверхвысокой ценности вне планеты, но она не может конкурировать по вычислительной мощности с наземными центрами обработки данных. xAI, которая в прошлом году понесла убытки в размере 6,4 млрд долларов, осведомлена об этом и даже управляет двумя крупными традиционными центрами обработки данных в Мемфисе, США. Хотя это важно, она не сравнится с лидерами в области ИИ (OpenAI и Anthropic) или центров обработки данных (Microsoft, Amazon, Google).
В связи с этим возникает вопрос: кто бы купил акции SpaceX по предложенной непомерно высокой цене? Похоже, Маск рассчитывал на наивность рынка. При обычных предложениях только 5–10% акций предназначены для физических инвесторов; большая часть идет институциональным инвесторам, таким как банки и брокерские дома.
IPO SpaceX отклонилось от этой нормы, поскольку 20% предложения было направлено индивидуальным, неосведомленным инвесторам. Наибольшее беспокойство вызывает тот факт, что 150 миллионов американцев инвестируют свои сбережения на фондовых биржах, и более половины этого капитала находится в индексных фондах, которые воспроизводят такие индикаторы, как S&P 500, Nasdaq 100 или Dow Jones, покупая небольшие доли каждой акции индекса.
Для предотвращения манипуляций или резких колебаний существует период созревания (seasoning), когда новые акции попадают в индексы только после определенного времени; в S&P 500 этот срок составляет год. Илон Маск обратился к Standard & Poor’s, ответственной за расчет этого американского индекса, с просьбой изменить это правило, но она отказала. Таким образом, Маск обратился к бирже Nasdaq и предложил листинг SpaceX там в обмен на смягчение этого карантина. Nasdaq согласилась, поскольку получает прибыль от комиссий за транзакции.
7 июля акции SpaceX были включены в индекс Nasdaq 100. Следовательно, все инвестиционные фонды, воспроизводящие этот индекс, были вынуждены приобрести акции SpaceX, используя деньги миллионов американцев по завышенной цене, о чем большинство не подозревало. Это был главный трюк. Акции SpaceX должны упасть (они уже на 28,6% ниже пика), что приведет к потере денег миллионами людей, заплативших нереальную цену за бумаги. Маск, с другой стороны, сохранит свой статус самого богатого человека в мире, получив сотни миллиардов долларов сверх своего предыдущего состояния, что представляет собой передачу богатства и маневр беспрецедентного масштаба.
