Исламское финансирование представляет собой полноценную финансовую отрасль с мировым оборотом, превышающим 3 триллиона долларов, которая функционирует в десятках стран, включая Малайзию, ОАЭ, Великобританию и Германию. Важно понимать, что оно не является ни религиозными деньгами, ни благотворительностью.
Философия заработка в исламском банкинге
Основное отличие исламского банка от традиционного заключается в методологии получения дохода. Конвенциональный банк зарабатывает на деньгах, используя разницу между ставками по депозитам и кредитам, делая сам денежный оборот продуктом. Исламский банк же получает доход от реальных сделок: он занимается покупкой и перепродажей товаров, сдачей имущества в аренду, инвестированием в бизнес клиента и разделением прибыли, а также убытков.
В этой системе деньги выступают лишь инструментом, а доход всегда привязан к реальному активу — будь то автомобиль, квартира, оборудование или действующий бизнес. Вся система базируется на трех запретах: Риба (запрет на получение дохода от ссуды, то есть процента, поскольку деньги не должны расти сами по себе), Гарар (запрет чрезмерной неопределенности, например, продажа несуществующего товара) и Майсир (запрет азартных игр).
Кроме того, действует этический фильтр: исламский банк не финансирует производство алкоголя или табака, а также азартные игры или любые другие виды деятельности, которые Шариат классифицирует как запретные (харам). Фундаментальным принципом исламского финансирования является совместное несение рисков и опора на реальные активы.
Сравнение моделей банков
Рассмотрим пример покупки автомобиля на сумму 300 миллионов сумов. В сценарии с конвенциональным банком банк выдает займ, и клиент выплачивает долг в течение пяти лет с процентами. При изменении процентной ставки платеж также меняется, а штрафы за просрочку становятся доходом банка. В сценарии с исламским банком (мурабаха) банк сначала покупает автомобиль у дилера, а затем продает его клиенту частями с заранее согласованной наценкой, например, за 360 миллионов сумов в течение пяти лет. Эта сумма фиксирована и не увеличивается. Банк здесь выступает продавцом, а не кредитором, и несет риски в отношении товара до момента передачи его покупателю. Согласно правилам, штрафы за просрочку не могут оставаться у банка, а должны направляться на благотворительность. Тем не менее, следует отметить, что платежи в исламском банке не являются бесплатными, так как присутствует наценка, и общая стоимость может сопоставима с процентной ставкой по кредиту, но ключевое отличие заключается в природе сделки и распределении рисков, а также в том, что клиент знает конечную сумму с самого начала.
Инструменты исламского финансирования
Законодательство Узбекистана разрешает банкам использовать шесть типов исламских операций. Среди них:
- Мурабаха: Рассрочная продажа, когда банк приобретает товары и перепродает их клиенту с фиксированной наценкой, используется для автомобилей, бытовой техники, жилья и товаров для бизнеса.
- Иджара: Аренда или лизинг, при котором банк покупает имущество и сдает его клиенту в аренду, часто с возможностью последующего выкупа.
- Мудараба: Партнерство доверительного управления, где одна сторона предоставляет средства, а другая — труд; прибыль делится по соглашению, а убытки несет инвестор.
- Мушарака: Совместное предприятие, при котором банк и клиент совместно инвестируют в проект и делят прибыль и убытки пропорционально своим долям.
- Салам: Предоплата за товары, когда банк оплачивает товар заранее, например, фермеру за будущий урожай.
- Вакала: Агентский договор, согласно которому клиент поручает банку управление средствами за комиссию.
Также существуют Сукук — исламский аналог облигаций, позволяющий инвестору финансировать конкретный проект и получать долю дохода, и Такафул — исламское страхование, основанное на взаимной помощи через общий фонд участников.
Развенчание мифов об исламском банкинге
Существует несколько заблуждений относительно этой системы. Во-первых, исламский банк — это коммерческая организация, которая зарабатывает деньги, просто использует иной метод. Заместитель председателя Центрального банка Санжар Носиров подчеркнул, что многие ошибочно считают исламское финансирование чем-то полностью бесплатным, путая его с социальной помощью; на самом деле, наценка по мурабахе или арендная плата по иджаре представляют собой реальную стоимость финансирования.
Во-вторых, клиент исламского банка может быть представителем любой веры или не иметь никакой веры. В Лондоне, одном из западных центров исламского финансирования, многие клиенты таких банков не являются мусульманами, привлеченные прозрачностью, фиксированными платежами и этическими фильтрами.
В-третьих, закон создал двойную модель: традиционные банки продолжают работать как прежде, а исламские услуги стали дополнением, реализуемым либо через отдельные исламские банки, либо через «исламские окна» внутри существующих учреждений. Мировой опыт показывает сосуществование и конкуренцию этих двух систем на протяжении десятилетий.
Правовая база и новые структуры
Закон ЗРУ-1126 был принят 27 марта 2026 года и подписан Президентом Шавкатом Мирзиёевым. Он вносит изменения в девять актов одновременно, включая Гражданский и Налоговый кодексы, а также законы «О Центральном банке» и «О банках и банковской деятельности», формируя правовую основу новой отрасли.
Для ведения исламского банкинга требуется специальная лицензия Центрального банка, которая является бессрочной и не подлежит передаче. В стране могут действовать как полностью сформированные исламские банки, так и «исламские окна» в рамках традиционных банков, причем лицензированный банк может вести обе линии параллельно. Заместитель председателя Центрального банка Санжар Носиров назвал вступление закона в силу историческим событием для финансовой системы Узбекистана.
15 июля 2026 года Центральный банк учредил Совет по исламскому финансированию. Этот коллегиальный орган отвечает за координацию развития исламского финансирования, установление единых стандартов для банков, МФО и других организаций, работающих по исламским принципам. Совет состоит из пяти членов, возглавляемых Сайджамолом Масаитовым из Фатвского центра при Мусульском совете Узбекистана. Члены совета, включая Мухаммадайибхона Хомидова, Хикматиллу Тоштемирова, Абдуллатифа Турсунова и Ахроржона Саидуллаева, разрабатывают национальные стандарты, соответствующие международным требованиям, консультируют банки и представляют Центральный банк в AAOIFI.
Нововведение законодательства — разрешение исламским банкам заниматься торговлей, создавать компании и приобретать доли и акции, что делает возможными такие операции, как мурабаха и мушарака. Кроме того, в Налоговом кодексе появилась отдельная глава об исламских операциях, обеспечивающая налоговую нейтральность, чтобы исламские продукты не проигрывали кредитам с самого начала. Штрафы, направленные на благотворительность, могут учитываться как расходы банка.
Исторический путь развития
Путь к внедрению исламского финансирования занял около двадцати лет. В 2003–2004 годах Узбекистан присоединился к Исламскому банку развития (IsDB), который начал предоставлять первые проекты для узбекских банков. В 2018 году была предпринята попытка получить помощь от ICD для запуска «исламских окон», однако проект резолюции не был принят. В 2020 году исследование UNDP–IsDB показало, что 61% предпринимателей и 75% населения готовы использовать исламское финансирование.
В апреле 2022 года закон о небанковских кредитных организациях позволил МФО предлагать исламское финансирование. В 2023 году разработка исламского финансирования была объявлена государственной целью в рамках стратегии «Узбекистан-2030». В 2024 году Центральный банк утвердил правила для исламских МФО по операциям мурабаха, иджара, мудараба, мушарака, салам. В 2025 году проект закона был вынесен на общественные обсуждения, в ходе которых МФО предоставили услуги на сумму 21 миллиард сумов, и был создан проектный офис Центрального банка. Закон ЗРУ-1126 вступил в силу 29 июня 2026 года, официально открыв исламский банкинг.
Планы до 2030 года
Реформа разворачивается в три этапа, как отметил заместитель председателя Центрального банка Санжар Носиров на TIIF-2026.
Этап 1: Микрофинансирование (2022–2026)
МФО служили пилотной площадкой для тестирования регулирования, стандартов и надзора. Сегодня около 12 микрофинансовых организаций предлагают исламские инструменты, одна из которых работает исключительно по модели мудараба и профинансировала более 300 женщин-предпринимателей.
Этап 2: Исламский банкинг (с 29.06.2026)
Началось открытие полноценных исламских банков и «исламских окон». Председатель Центрального банка Тимур Ишметов сообщил, что более десяти банков начали подготовку, и ожидается поэтапное расширение исламских инструментов. Четыре-пять иностранных банков заявили о готовности выйти на рынок, а в июне Центральный банк обсуждал сотрудничество с MBK Holding из Катара.
Этап 3: Рынки капитала и сукук (впереди)
Планируется создание правовой базы для исламских ценных бумаг. Положения о сукук интегрируются в разрабатываемый закон о рынках капитала, предусматривая выделенную главу для этого инструмента. Сукук позволит привлекать средства инвесторов для финансирования конкретных проектов, таких как инфраструктура, энергетика и недвижимость.
Исламское финансирование должно стать стратегическим приоритетом, а не просто одной из опций для Центральной Азии.
Экономический эффект реформы
Экономическая цель реформы — привлечь в финансовую систему те средства, которые в настоящее время остаются вне ее. По данным UNDP/IsDB, 38% предпринимателей и 56% населения избегали банковского кредитования по религиозным причинам. Уже появились первые средства: фонд EEFU в размере 100 миллионов долларов предназначен для финансирования МСП через исламские инструменты при поддержке IsDB Group, Саудовского фонда развития и FRD Узбекистана. Директор SEAF Ян Черим отметил устойчивый рост интереса к исламским продуктам в Узбекистане.
Что это значит лично для клиента
Для вкладчиков появляется новый вид депозита — инвестиционный депозит. Вместо гарантированной ставки вкладчик получает долю от прибыли банка, которая не обещана заранее, но зарабатывается банком на основе реальных транзакций. При покупке автомобиля или жилья альтернатива кредиту представлена мурабахой (рассрочка с фиксированной конечной ценой) и иджарой с правом выкупа. Практическое преимущество здесь — предсказуемость, поскольку итоговая сумма не изменится.
