मुख्य आर्थिक सलाहकार ने कहा कि आपूर्ति समस्याओं से उत्पन्न मुद्रास्फीति का मुकाबला दर वृद्धि से नहीं हो सकता है

अनान्ता नागेश्वरन, मुख्य आर्थिक सलाहकार ने शुक्रवार को कहा कि मुद्रास्फीति से लड़ने में मौद्रिक नीति के उपकरण, जैसे ब्याज दरों में बदलाव, दुनिया में कम प्रभावी हो सकते हैं जो आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधानों के प्रति अधिक संवेदनशील होती जा रही है।

उन्होंने उल्लेख किया कि राजकोषीय और अन्य सरकारी उपाय अधिक महत्वपूर्ण हो जाएंगे, क्योंकि ब्याज दरों में वृद्धि आपूर्ति से उत्पन्न समस्याओं का समाधान नहीं करेगी, बल्कि विपरीत प्रभाव भी डाल सकती है। खाद्य प्रणालियों पर 9वें वार्षिक संवाद में बोलते हुए, उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि निरंतर आपूर्ति संबंधी समस्याओं की स्थिति में, देशों को मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण प्रणाली के भीतर विभिन्न लचीलेपन का उपयोग करना होगा।

नागेश्वरन ने आगे कहा कि चूंकि 2022 से बहुत कम देशों ने अपने लक्षित मुद्रास्फीति स्तर को प्राप्त किया है, इसलिए यह प्रणाली आधार बनी रहेगी, लेकिन देशों को इसके अनुप्रयोग में रचनात्मक स्वतंत्रता दिखानी होगी।

वैश्विक स्तर पर ऊर्जा स्रोतों सहित कीमतों में वृद्धि रूस और यूक्रेन के बीच युद्ध के बाद आपूर्ति श्रृंखलाओं में व्यवधान का परिणाम है, जो फरवरी 2022 से जारी है, साथ ही मध्य पूर्व में संकट भी है। इस स्थिति में, दुनिया भर के प्रमुख केंद्रीय बैंक, जिनमें यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम भी शामिल है, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के प्रयास में ब्याज दरें बढ़ा रहे हैं।

उदाहरण के लिए, पिछले महीने रिजर्व बैंक ने लगभग चार वर्षों में पहली बार रेपो दर को 25 आधार अंकों से बढ़ाकर 5.50 प्रतिशत कर दिया ताकि मुद्रास्फीति को कम किया जा सके, जो अक्टूबर में केंद्रीय बैंक की ऊपरी सीमा 6 प्रतिशत से अधिक हो गई थी। यह दो वर्षों में पहली बार है जब खुदरा मुद्रास्फीति RBI की अनुमत ऊपरी सीमा 6 प्रतिशत से अधिक हुई है। केंद्रीय बैंक को मुद्रास्फीति को 2-6 प्रतिशत की सीमा में बनाए रखना होता है; अक्टूबर 2024 में खुदरा मुद्रास्फीति 6.25 प्रतिशत थी।

कुछ रिपोर्टों का हवाला देते हुए, नागेश्वरन ने अनुमान लगाया कि अगले 25-30 वर्षों तक, या उससे भी अधिक समय तक, दुनिया आपूर्ति झटकों द्वारा परिभाषित होगी। उन्होंने कहा कि जैसे-जैसे देश आपूर्ति श्रृंखलाओं का उपयोग हथियार के रूप में करते हैं और प्राकृतिक जलमार्गों और अन्य बाधाओं का उपयोग करते हैं, साधारण ब्याज दरों में वृद्धि या कमी से इन समस्याओं को हल करने की क्षमता संभव नहीं रहेगी।

इस परिदृश्य में, नागेश्वरन ने कृषि को आर्थिक विकास के मुख्य चालक के रूप में वापस लाने का आह्वान किया। इसके अलावा, उन्होंने बताया कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता का उदय और विभिन्न देशों में आप्रवासन पर प्रतिबंध सेवा क्षेत्र में रोजगार सृजन को धीमा कर सकते हैं।

लोग जो मुद्रास्फीति में कमी की उम्मीद कर रहे थे, उन्हें निराशा का सामना करना पड़ सकता है। अक्टूबर में देश में खुदरा मुद्रास्फीति भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) द्वारा निर्धारित ऊपरी सीमा 6% से अधिक हो गई। इन आंकड़ों ने दिसंबर में मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक में ब्याज दर में वृद्धि की आशंकाओं को बढ़ा दिया है। आर्थिक विशेषज्ञों के अनुसार, आरबीआई ब्याज दरों में 25 आधार अंकों, यानी 0.25%, की वृद्धि कर सकता है, जबकि कुछ विशेषज्ञ फरवरी 2027 में एक और वृद्धि का अनुमान लगाते हैं।

अक्टूबर में खुदरा मुद्रास्फीति 6.09% रही, जो आधार मुद्रास्फीति सूचकांक में लगातार नौ महीने की वृद्धि है। मुद्रास्फीति में वृद्धि का मुख्य कारण खाद्य पदार्थों की कीमतों में तेजी आना है, जो सीधे आम नागरिकों के पारिवारिक बजट को प्रभावित करता है। अर्थशास्त्रियों का मानना है कि ये आंकड़े केंद्रीय बैंक द्वारा सख्त मौद्रिक नीति जारी रखने के लिए पर्याप्त गुंजाइश दर्शाते हैं।

पूर्वानुमानों के अनुसार, दिसंबर में आरबीआई रेपो दर में 25 आधार अंकों की वृद्धि कर सकता है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि अक्टूबर में आरबीआई ने लगभग तीन वर्षों में पहली बार रेपो दर को 5.5% तक बढ़ाया था। साथ ही, केंद्रीय बैंक ने अपनी नीतिगत दिशा 'तटस्थ' से बदलकर 'कैलिब्रेटेड सख्ती' कर दी है, जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों में आगे वृद्धि की संभावना का संकेत देता है।

भले ही खाद्य पदार्थों की कीमतें बढ़ी हैं, खाद्य मुद्रास्फीति की स्थिति भी खराब हुई है। उपभोक्ता खाद्य मूल्य सूचकांक (सीएफपीआई) के अनुसार, सितंबर में खाद्य मुद्रास्फीति 7.74% थी, जो अक्टूबर में बढ़कर 8.94% हो गई। रोजमर्रा के सामानों की कीमतों में वृद्धि ने जनता की चिंता बढ़ा दी है। इसके अलावा, अर्थव्यवस्था के कई क्षेत्रों में मुद्रास्फीति का दबाव महसूस किया जा रहा है: उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) के 43 उपसमूहों में से 19 में 4% या अधिक की कीमतों में वृद्धि दर्ज की गई है।

आरबीआई ने मूल रूप से अनुमान लगाया था कि चालू वित्तीय वर्ष की तीसरी तिमाही (अक्टूबर-दिसंबर) में खुदरा मुद्रास्फीति 6% होगी, और चौथी तिमाही (जनवरी-मार्च 2027) में 5.4% होगी। हालांकि, अक्टूबर में 6.09% तक पहुंचने से केंद्रीय बैंक के अनुमानों पर दबाव पड़ा है। आरबीआई के अध्यक्ष संजय मल्होत्रा ने यह भी संकेत दिया है कि निकट भविष्य में ब्याज दरों में कमी की संभावना नहीं है; इसके बजाय, दरें स्थिर रह सकती हैं या बढ़ भी सकती हैं।

कच्चे तेल की कीमतों में कमी $110 प्रति बैरल से घटकर लगभग $93 प्रति बैरल हो गई है, जिसका कारण मध्य पूर्व में शांति की उम्मीदें हैं। फिर भी, तत्काल मुद्रास्फीति में कमी की उम्मीद नहीं है। विशेषज्ञों का मानना है कि तेल की कीमतों में गिरावट का प्रभाव केवल समय के साथ दिखाई दे सकता है, क्योंकि पिछली मूल्य वृद्धि का प्रभाव अभी भी मुद्रास्फीति डेटा में परिलक्षित हो रहा है। विशेषज्ञ अनुमान लगाते हैं कि चालू वित्तीय वर्ष की तीसरी तिमाही में मुद्रास्फीति 6.1% रहेगी।

कुछ अर्थशास्त्रियों का सुझाव है कि आरबीआई द्वारा ब्याज दर बढ़ाने का चक्र दिसंबर के बाद भी जारी रह सकता है। एमके ग्लोबल की मुख्य अर्थशास्त्री माधवी अरोड़ा ने समग्र ब्याज दरों में 75 आधार अंकों की वृद्धि का पूर्वानुमान बरकरार रखा है। उनके आकलन के अनुसार, दिसंबर 2026 में 25 आधार अंकों की वृद्धि और फरवरी 2027 में 25 आधार अंकों की और वृद्धि हो सकती है।

हालांकि कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट और विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (एफपीआई) के प्रवाह ने भारतीय बाजार और रुपये को कुछ राहत दी है, लेकिन मुद्रास्फीति का दबाव बना रह सकता है। विशेषज्ञ यह भी बताते हैं कि यदि मुद्रास्फीति का मुख्य कारण आपूर्ति संबंधी समस्याएं हैं, तो आरबीआई को निर्णय लेने से पहले दरों में आगे की वृद्धि का आर्थिक विकास पर पड़ने वाले प्रभाव का मूल्यांकन करना चाहिए।

यदि आरबीआई दिसंबर में रेपो दर में 0.25% की वृद्धि करता है, तो बैंकों के लिए उधार लेने की लागत बढ़ सकती है, जिसका असर गृह ऋण, ऑटो ऋण और अन्य ऋणों पर ब्याज दरों पर पड़ेगा। हालांकि, वास्तविक प्रभाव इस बात पर निर्भर करेगा कि बैंक अपनी दरों को कितना समायोजित करते हैं। वर्तमान में आम नागरिक दोहरी समस्या का सामना कर रहे हैं: एक ओर खाद्य पदार्थ महंगे हो रहे हैं, और दूसरी ओर संभावित दर वृद्धि के कारण ऋण पर मासिक भुगतान बढ़ने का जोखिम है। अब सभी की निगाहें दिसंबर में आरबीआई की एमपीसी बैठक पर टिकी हैं।

आधुनिक विश्व अर्थव्यवस्था कई गंभीर समस्याओं का सामना कर रही है, जिसमें मुद्रास्फीति, गरीबी और सामाजिक असमानता का बढ़ना शामिल है, जो मौजूदा प्रणाली के सामने लाचारी का आभास दे सकता है। हालांकि, अर्थशास्त्री क्लारा मत्तेई मानती हैं कि स्थिति निराशाजनक नहीं है, और उनका तर्क है कि पूंजीवाद कुछ पूर्वनिर्धारित, प्राकृतिक या वैज्ञानिक रूप से मान्य घटना नहीं है।

अपनी पुस्तक 'कैपिटलिज्म से पलायन' में, जिसे 'अल्पाइन नॉन-फिक्शन' श्रृंखला में प्रकाशित किया गया है और मारिया स्मिरनोवा द्वारा रूसी में अनुवादित किया गया है, लेखिका मौलिक आर्थिक अवधारणाओं पर प्रचलित विचारों की आलोचना करती हैं। विशेष ध्यान मुद्रास्फीति और बेरोजगारी जैसे शब्दों पर दिया जाता है।

इसके अलावा, क्लारा मत्तेई वर्तमान आर्थिक मॉडल के साथ लोकतांत्रिक सिद्धांतों और स्वतंत्रता के सह-अस्तित्व की संभावना पर सवाल उठाती हैं। पुस्तक में पूंजीवादी व्यवस्था के भीतर लाभ और आर्थिक विकास के स्रोतों के विश्लेषण को समर्पित एक अंश प्रस्तुत किया गया है।