S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने 6 नवंबर 2026 को एंडिजान क्षेत्र के प्रशासन को स्थानीय और विदेशी दोनों मुद्राओं में जारीकर्ता के लिए दीर्घकालिक क्रेडिट रेटिंग BB- प्रदान की। एजेंसी ने उल्लेख किया कि पूर्वानुमान स्थिर बना हुआ है।
उज़्बेकिस्तान के पूर्व में फरगाना घाटी में स्थित एंडिजान मजबूत वित्तीय प्रदर्शन और वाणिज्यिक ऋण की अनुपस्थिति से लाभान्वित होता है। हालांकि, विश्लेषकों ने बताया कि रेटिंग पर प्रतिबंध क्षेत्र के निम्न कल्याण स्तर और अस्थिर संस्थागत वातावरण से उत्पन्न अनिश्चितता के कारण हैं, जो पूर्वानुमेयता को सीमित करता है।
स्थिर पूर्वानुमान एक ओर संतुलित बजटों और कम ऋण भार के इतिहास और दूसरी ओर उज़्बेकिस्तान के स्थानीय और क्षेत्रीय सरकारी निकायों को नियंत्रित करने वाले अस्थिर नियामक ढांचे से जुड़े जोखिमों के बीच संतुलन को दर्शाता है। इसके अलावा, प्रमुख बजट निर्णय केंद्रीय सरकार द्वारा लिए जाते हैं, और क्षेत्रों, जिसमें एंडिजान शामिल है, का उन पर प्रभाव सीमित है।
S&P ने केंद्रीय सरकार द्वारा बड़े करों, हस्तांतरणों और व्यय दायित्वों के प्रति दृष्टिकोण में बार-बार बदलाव पर ध्यान दिया। पिछली ऐसी घटनाएं 2025 के अंत में हुईं। यह क्षेत्र की आय और व्यय के दायित्वों की स्थिरता को कमजोर करता है, जिससे मध्यम अवधि की योजना बनाना मुश्किल हो जाता है।
विश्लेषकों के अनुसार, ऋण और तरलता प्रबंधन के तरीके अभी भी प्रारंभिक चरण में हैं। उदाहरण के लिए, वाणिज्यिक बैंकों में धन जमा करने का अभ्यास केवल 2026 में पेश किया गया था, और इसकी प्रभावशीलता का अभी तक परीक्षण नहीं किया गया है।
एजेंसी क्षेत्र की अर्थव्यवस्था को राष्ट्रीय और अंतर्राष्ट्रीय दोनों मानकों के अनुसार कमजोर बताती है। प्रति व्यक्ति सकल घरेलू उत्पाद $2800-2900 अनुमानित है, जो देश के औसत के लगभग 64% के बराबर है। फिर भी, एंडिजान उज़्बेकिस्तान के सबसे अधिक औद्योगिकृत क्षेत्रों में से एक है, जो देश में चौथे स्थान पर है और 10.5% औद्योगिक उत्पादन प्रदान करता है। यह काफी हद तक असाक में UzAutoMotors संयंत्र के आसपास के ऑटोमोबाइल क्लस्टर से जुड़ा हुआ है। S&P का अनुमान है कि 2027-2028 में वास्तविक प्रति व्यक्ति जीडीपी वृद्धि औसतन लगभग 6.5% होगी, जो राष्ट्रीय पूर्वानुमान के अनुरूप है।
एजेंसी को उम्मीद है कि क्षेत्र मजबूत बजट प्रदर्शन बनाए रखेगा। अनुमान है कि एंडिजान क्षेत्र अगले तीन वर्षों में संतुलित बजट या मामूली अधिशेष प्रदर्शित करेगा। S&P के आंकड़ों के अनुसार, 2025 में क्षेत्र का परिचालन राजस्व 6.27 ट्रिलियन सोम था, जबकि परिचालन व्यय 6.21 ट्रिलियन सोम तक पहुंच गया, जिसके परिणामस्वरूप 62.5 बिलियन सोम का परिचालन अधिशेष हुआ। 2026 के लिए, एजेंसी परिचालन राजस्व लगभग 6.2 ट्रिलियन सोम और 45.8 बिलियन सोम का परिचालन अधिशेष होने की उम्मीद करती है।
सामाजिक खर्च क्षेत्रीय बजट का 80% है, जो इसकी लचीलापन को सीमित करता है। S&P 2026 में 292 बिलियन सोम से बढ़कर 2027 में 650 बिलियन सोम तक पूंजीगत व्यय में वृद्धि का अनुमान लगाता है, जो बुनियादी ढांचे में निवेश बढ़ाने के क्षेत्र के लक्ष्य के अनुरूप है। इन निवेशों को मुख्य रूप से केंद्रीय बजट से पूंजीगत हस्तांतरणों के माध्यम से वित्तपोषित होने की उम्मीद है।
क्षेत्र का ऋण भार बहुत कम रहता है। मौजूदा कानून स्थानीय और क्षेत्रीय सरकारी निकायों को वाणिज्यिक ऋण लेने से रोकता है, और किसी भी बजट घाटे को केंद्र सरकार से अतिरिक्त हस्तांतरणों द्वारा कवर किया जाता है। एंडिजान का कोई वाणिज्यिक ऋण नहीं है, और केंद्रीय बजट के प्रति इसका ऋण हस्तांतरणों सहित परिचालन राजस्व के 1% से अधिक नहीं है। वर्ष 2025 के अंत तक प्रत्यक्ष ऋण 22.5 बिलियन सोम था, जो परिचालन राजस्व का 0.4% के बराबर है।
क्षेत्रीय अधिकारियों से जुड़े संगठनों का क्षेत्र छोटा है। क्षेत्रीय प्रशासन लगभग 50 कंपनियों में हिस्सेदारी रखता है, जिनमें से अधिकांश किसान बाजार हैं। एजेंसी ने इन कंपनियों को क्षेत्रीय सब्सिडी, पूंजी निवेश या आपातकालीन सहायता के कोई मामला नहीं पाया। पूरे क्षेत्र के जिले और शहर भी केंद्र सरकार के समर्थन से वित्तीय रूप से स्थिर हैं।
क्षेत्र की तरलता विश्वसनीय रहने की उम्मीद है, जिसमें इसकी लगभग ऋण-मुक्त स्थिति योगदान करती है। एंडिजान को नकदी प्रवाह अंतराल को कवर करने के लिए रियायती बजट ऋण प्राप्त करने का अधिकार है। S&P के अनुसार, देश के पूंजी बाजार और बैंकिंग क्षेत्र के अपरिपक्वता के कारण बाहरी वित्तपोषण तक पहुंच सीमित है।
एजेंसी रेटिंग कम कर सकती है यदि एंडिजान और केंद्र सरकार के बीच संबंधों में परिवर्तन क्षेत्र के समर्थन को कमजोर करते हैं और इसके बजट प्रदर्शन या ऋण स्थिति में गिरावट लाते हैं। यदि स्थानीय और क्षेत्रीय सरकारी निकायों के लिए संस्थागत वातावरण काफी बेहतर होता है, अधिक पूर्वानुमेय और पारदर्शी हो जाता है, और क्षेत्रों को केंद्रीय सरकार के निर्णयों पर अधिक प्रभाव मिलता है, तो लंबी अवधि में रेटिंग पर विचार किया जा सकता है। एंडिजान में वित्तीय प्रबंधन की गुणवत्ता में सुधार भी आवश्यक है।
