S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड (RIL) के जारीकर्ता की दीर्घकालिक क्रेडिट रेटिंग को 'A-' पर बरकरार रखा है, जिसका कारण स्थिर लाभप्रदता, मजबूत नकदी प्रवाह उत्पादन और डिजिटल सेवा उपकंपनी जियो प्लेटफॉर्म्स लिमिटेड के स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने के बाद वित्तपोषण में बेहतर लचीलापन है। रेटिंग का पूर्वानुमान स्थिर बना हुआ है।
एजेंसी का अनुमान है कि रिलायंस इंडस्ट्रीज डिजिटल सेवाओं के क्षेत्र में उद्योग के औसत से अधिक वृद्धि बनाए रख सकती है, साथ ही पूंजीगत व्यय और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस से संबंधित बुनियादी ढांचे, डेटा केंद्रों और नवीकरणीय ऊर्जा सहित नए क्षेत्रों में निवेश को कवर करने के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह उत्पन्न कर सकती है।
वित्तीय प्रदर्शन के पूर्वानुमान
रेटिंग एजेंसी के बयान के अनुसार, S&P का अनुमान है कि वित्तीय वर्ष मार्च 2027 (FY27) के अंत तक RIL का समेकित EBITDA 19-23 प्रतिशत बढ़कर 2.15 ट्रिलियन से 2.25 ट्रिलियन रुपये तक पहुंच जाएगा। उम्मीद है कि ऊर्जा और डिजिटल सेवा व्यवसाय दोनों समूह के कुल EBITDA में लगभग 45 प्रतिशत का योगदान देंगे।
पेट्रोकेमिकल (O2C) व्यवसाय से लाभ में विशेष वृद्धि की उम्मीद है, जिसका EBITDA FY27 में 30-35 प्रतिशत बढ़ने का अनुमान है। यह वृद्धि वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट और मध्य पूर्व से आपूर्ति में व्यवधान के मद्देनजर एकीकृत शोधन के उच्च मार्जिन द्वारा समर्थित होने की संभावना है।
S&P ने उल्लेख किया कि 30 सितंबर 2026 को समाप्त तिमाही में पेट्रोल, गैसोलीन और विमानन ईंधन के लिए स्प्रेड सालाना आधार पर लगभग तीन गुना बढ़ गए हैं। एजेंसी को उम्मीद है कि FY27 में प्रति बैरल RIL का O2C EBITDA FY26 के लगभग 14 अमेरिकी डॉलर की तुलना में लगभग 18 अमेरिकी डॉलर तक बढ़ेगा। एजेंसी के अनुसार, कंपनी अपनी जटिल शोधन अवसंरचना और व्यापक आपूर्तिकर्ताओं से कच्चा माल प्राप्त करने की क्षमता के कारण परिचालन गतिविधि को स्वस्थ उपयोग स्तर पर बनाए रखेगी।
डिजिटल सेवाओं का विकास और वित्तपोषण
डिजिटल सेवाओं के EBITDA में 12-14 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान है। यह वृद्धि ग्राहकों की संख्या में वृद्धि, प्रति उपयोगकर्ता औसत राजस्व (ARPU) में वृद्धि और डेटा खपत में वृद्धि के कारण रिलायंस जियो इन्फोकॉम लिमिटेड द्वारा ग्राहकों को प्रीमियम योजनाओं पर स्थानांतरित करने से प्रेरित है। S&P के मूल पूर्वानुमानों में दूरसंचार शुल्कों में आगे की वृद्धि शामिल नहीं है।
S&P ने इस बात पर जोर दिया कि जियो प्लेटफॉर्म्स का स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होना समूह के वित्तपोषण स्रोतों में विविधता लाया है और शेयर पूंजी तक पहुंच में सुधार किया है, खासकर डिजिटल बुनियादी ढांचे में बढ़ते निवेश के माहौल में। जियो प्लेटफॉर्म्स में नए शेयरों के प्राथमिक निर्गम ने लगभग 30,000 करोड़ रुपये की नई पूंजी जुटाई, जो RIL के समायोजित ऋण का लगभग 9 प्रतिशत है। उम्मीद है कि पूंजी का यह प्रवाह क्रेडिट प्रोफाइल पर मध्यम रूप से सकारात्मक प्रभाव डालेगा, जिससे FY27 में समूह का समायोजित ऋण/EBITDA अनुपात लगभग 1.6 गुना हो जाएगा।
वित्तीय अनुशासन और भविष्य की योजनाएं
रेटिंग एजेंसी को उम्मीद है कि RIL निवेश की बढ़ती जरूरतों के बावजूद वित्तीय अनुशासन बनाए रखेगी। कंपनी का लक्ष्य शुद्ध रिपोर्टेड ऋण/EBITDA अनुपात को 1.0 गुना से नीचे रखना है, जो S&P के अनुमान के अनुसार एजेंसी की कार्यप्रणाली के अनुसार लगभग 2.0 गुना समायोजित ऋण/EBITDA अनुपात के अनुरूप है। S&P का अनुमान है कि FY28 के अंत तक समायोजित अनुपात 1.6 से 1.8 गुना की सीमा में रहेगा, जो वार्षिक पूंजीगत व्यय में FY26 के लगभग 1 ट्रिलियन रुपये से बढ़कर 1.4-1.5 ट्रिलियन रुपये होने पर भी लाभ में वृद्धि से समर्थित होगा।
S&P ने आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के बुनियादी ढांचे, डेटा केंद्रों और नई ऊर्जा को RIL के भविष्य के विस्तार के महत्वपूर्ण क्षेत्रों के रूप में पहचाना है। कंपनी ने भारत में एआई पारिस्थितिकी तंत्र के विकास के प्रयासों के हिस्से के रूप में डेटा केंद्रों में निवेश की घोषणा की है, और संयुक्त राज्य अमेरिका में एक नए रिफाइनरी संयंत्र के निर्माण की भी योजना बना रही है। हालांकि, S&P ने बताया कि ये योजनाएं प्रारंभिक चरण में हैं, हालांकि उनका अंतिम पैमाना महत्वपूर्ण हो सकता है।
एजेंसी ने कहा कि वह संयुक्त उद्यमों के वित्तीय प्रभावों का मूल्यांकन करेगी, जिसमें डिजिटल कनेक्शन के माध्यम से प्रस्तावित डेटा केंद्र निवेश शामिल हैं, स्वामित्व संरचनाओं, जोखिम साझाकरण समझौतों और RIL के लिए संभावित वित्तीय दायित्वों पर विशेष ध्यान दिया जाएगा। S&P ने यह भी बताया कि यदि कंपनी वित्तीय कठिनाइयों के दौरान किसी संबद्ध या संयुक्त उद्यम को वित्तीय सहायता प्रदान करने के लिए प्रेरित होती है, तो वह अपने लेवरेज मूल्यांकन में संयुक्त उद्यमों के ऋण को शामिल कर सकती है।
स्थिर पूर्वानुमान S&P की अपेक्षा को दर्शाता है कि RIL प्रमुख क्षेत्रों में मजबूत बाजार स्थिति बनाए रखेगी, नकदी प्रवाह उत्पादन बढ़ाएगी और उच्च पूंजीगत व्यय का प्रबंधन करेगी, जबकि अगले 12-24 महीनों के दौरान समायोजित ऋण/EBITDA अनुपात को दो से नीचे बनाए रखेगी। यदि RIL अपनी वित्तीय नीति से भटकती है और उचित लाभ वृद्धि के बिना ऋण द्वारा वित्तपोषित आक्रामक निवेश शुरू करती है, तो रेटिंग दबाव में आ सकती है। लगातार लाभ और नकदी प्रवाह में गिरावट के कारण भी रेटिंग कम हो सकती है, जिससे समायोजित ऋण/EBITDA दो से काफी ऊपर चला जाता है और बहाली का कोई विश्वसनीय रास्ता नहीं होता है।
रेटिंग में सुधार के लिए विभिन्न व्यावसायिक चक्रों में अधिक रूढ़िवादी वित्तीय नीति के साथ बड़े पैमाने पर व्यवसाय और विविधीकरण की आवश्यकता होगी। S&P ने उल्लेख किया कि कंपनी की व्यक्तिगत क्रेडिट प्रोफ़ाइल में सुधार पर विचार किया जा सकता है यदि उसका समायोजित ऋण/EBITDA अनुपात गिरकर 1.5 गुना से नीचे रहता है। समूह के कुल नकदी प्रवाह में नई ऊर्जा व्यवसाय के महत्वपूर्ण योगदान से भी ऐसा सुधार समर्थन मिलेगा।
S&P ने यह भी जोड़ा कि RIL की मुद्रा रेटिंग में वृद्धि के लिए भारत के हस्तांतरण और परिवर्तनीयता मूल्यांकन में सुधार की आवश्यकता होगी, जो वर्तमान में 'A-' है। इस प्रकार, एजेंसी द्वारा मुद्रा रेटिंग बढ़ाने की क्षमता कंपनी की क्रेडिट प्रोफ़ाइल और संप्रभु मूल्यांकन दोनों से जुड़ी हुई है।
