बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियां लगभग 4.8 ट्रिलियन रियाल खो बैठीं, एआई बुलबुले पर चेतावनी जारी

अमेरिका के तकनीकी दिग्गजों के मुख्य व्यवसाय क्षेत्र - विज्ञापन, उपभोक्ता और खुदरा सेवाएं, जो इस वर्ष एआई पर कुल 750 बिलियन डॉलर के खर्च का समर्थन करते हैं - धीमा होने के संकेत दिखाना शुरू कर रहे हैं। कुछ मामलों में, वह तकनीक जिस पर कंपनियां भारी दांव लगा रही हैं, उनकी पारंपरिक व्यावसायिक मॉडल को विस्थापित करना शुरू कर रही है।

इस सप्ताह पहले, गूगल के मालिक अल्फाबेट इंक. ने बताया कि खोज और अन्य चैनलों के माध्यम से विज्ञापन बिक्री पिछले पांच तिमाहियों में सबसे धीमी गति से बढ़ रही है - एक खंड जो कुल राजस्व का लगभग आधा हिस्सा बनाता है। फिर भी, कंपनी ने चालू वर्ष के लिए पूंजीगत व्यय के पूर्वानुमान को $205 बिलियन पर बनाए रखा है।

अमेज़ॅन.कॉम इंक. ने गुरुवार को घोषणा की कि पिछले तिमाही में इसके मुख्य ऑनलाइन स्टोर और विज्ञापन व्यवसाय दोनों की वृद्धि धीमी हो गई है, हालांकि कंपनी ने इस वर्ष लगभग $220 बिलियन के पूंजीगत व्यय की अपनी योजना की पुष्टि की। माइक्रोसॉफ्ट कॉर्प और मेटा प्लेटफॉर्म्स इंक. ने भी अपने खर्च के पूर्वानुमान बनाए रखे, ऐसे परिणाम प्रस्तुत किए जो अंततः निवेशकों की उम्मीदों पर खरे नहीं उतरे।

लाभ रिपोर्ट और बाद में शेयरों की बिक्री बड़े प्रौद्योगिकी कंपनियों द्वारा कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर आधारित नए उत्पादों और इससे जुड़ी लागतों की ओर बदलाव के आसपास बढ़ते तनाव को उजागर करती है। कंपनियां अभूतपूर्व मात्रा में ऋण जुटा रही हैं, इक्विटी बेच रही हैं, डेटा केंद्रों के लिए अरबों डॉलर के सौदे कर रही हैं और वैश्विक एआई बुनियादी ढांचे के निर्माण के लिए खरबों भविष्य की देनदारियां ले रही हैं। साथ ही, नए उत्पाद लाभप्रदता को कम कर रहे हैं और कुछ पुरानी पेशकशों से ध्यान भटका रहे हैं।

निवेशकों का धैर्य समाप्त हो रहा है। गुरुवार को अल्फाबेट के शेयर रिकॉर्ड स्तर पर गिर गए, जिससे बाजार पूंजीकरण में लगभग 500 बिलियन डॉलर की गिरावट आई। अमेज़ॅन के शेयर कारोबार के दौरान 7% गिर गए, और मेटा ने पिछले सप्ताह रिपोर्ट जारी करने के बाद 10% की गिरावट दर्ज की, जब कंपनी ने निवेशकों को चेतावनी दी कि नया एजेंट एआई एप्लिकेशन म्यूज विशाल कम्प्यूटेशनल शक्ति की मांग करता है, भले ही एआई में अधिक आक्रामक रूप से निवेश करने की योजना हो।

सिनोवस ट्रस्ट के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर डैन मॉर्गन ने अल्फाबेट की रिपोर्ट के बाद स्थिति पर टिप्पणी की: 'बाजार हैरान है: यह सब कैसे चुकाया जाएगा?'

यहां तक कि माइक्रोसॉफ्ट, जिसने क्लाउड व्यवसाय में मजबूत वृद्धि प्रदर्शित की और खर्चों को नियंत्रित किया, वह नकारात्मक परिणामों से अछूता नहीं रहा। शुरुआत में, कंपनी के शेयरों में वृद्धि हुई जब यह बताया गया कि क्लाउड कंप्यूटिंग की बारीकी से निगरानी की जाने वाली Azure में बिक्री में 48% की वृद्धि हुई, जो सितंबर में समाप्त तिमाही में $33.2 बिलियन तक पहुंच गई। हालांकि, गुरुवार को कारोबार बंद होने तक, शेयरों ने पूरी वृद्धि मिटा दी और 0.2% गिर गए।

अमेज़ॅन के परिणाम अधिक मिश्रित थे। कंपनी ने पिछले साल की तीसरी तिमाही से इस साल की दूसरी तिमाही में वार्षिक प्राइम डे को स्थानांतरित कर दिया, जिसने कुछ मंदी की व्याख्या की। लेकिन विश्लेषकों ने पहले ही इस बात को ध्यान में रखते हुए अपने अनुमानों को समायोजित कर लिया था, और परिणाम फिर भी अपेक्षाओं से कम थे। वाणिज्यिक दिग्गज की विज्ञापन सेवा इकाई में 11% की वृद्धि हुई, जो 2022 में अमेज़ॅन द्वारा पहली बार इस श्रेणी को अलग करने के बाद से सबसे धीमी गति है। ऑनलाइन स्टोर व्यवसाय में केवल 2% की वृद्धि हुई, जो तीन वर्षों से अधिक समय में नहीं देखा गया है, जब लोगों ने महामारी-पूर्व उपभोग की आदतों को फिर से शुरू किया और ऑनलाइन व्यापार धीमा हो गया।

इन परिणामों ने अमेज़ॅन के क्लाउड कंप्यूटिंग सेगमेंट की वृद्धि पर छाया डाली और एआई में इसके आक्रामक निवेश के बारे में निवेशकों के संदेह को बढ़ाया। क्लाउड कंप्यूटिंग गूगल के लिए भी एक उज्ज्वल धब्बा बन गया: इस इकाई में बिक्री पिछले वर्ष की तुलना में दोगुनी से अधिक हो गई, और परिचालन राजस्व तिगुना हो गया। इकाई के सीईओ, थॉमस क्यूरियन, ने पहली बार रिपोर्ट कॉल में भाग लिया, जिसमें भविष्य के लिए गूगल के लिए इस व्यवसाय के महत्व पर जोर दिया।

हालांकि, निवेशक गूगल सर्च में उत्पन्न समस्याओं पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, जो कंपनी की जीवन रेखा बनी हुई है। चैटजीपीटी जैसे चैटबॉट्स की लोकप्रियता के मद्देनजर प्रासंगिक बने रहने के लिए, गूगल ने खोज प्रणाली में अधिक एआई एकीकृत किया, जिसमें एआई मोड नामक एक विशेष टैब शामिल है। लेकिन इस सुविधा की बढ़ती लोकप्रियता ने गूगल सर्च की लाभप्रदता पर नकारात्मक प्रभाव डाला है। वाणिज्यिक विकास के निदेशक फिलिप शिंत्ज़लर ने बुधवार को स्वीकार किया कि कंपनी एआई मोड का उपयोग करने वाले प्रश्नों के 'मुद्रीकरण में कमी' देख रही है, जिससे शेयरों में और गिरावट आई है। शिंत्ज़लर ने कहा कि कंपनी एआई मोड में अधिक विज्ञापन आकर्षित करने पर काम कर रही है और उत्पाद की दिशा को आशावादी रूप से आंकती है।

इस साल गूगल एंथ्रोपिक और ओपनएआई के स्टार्टअप्स के खिलाफ एआई दौड़ में चुनौतियों का सामना कर रहा है। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के विश्लेषक मानदीप सिंह का मानना है कि यदि कंपनी एआई मॉडल के विकास में अपनी स्थिति बहाल कर सकती है, तो संभावना है कि वह निवेशकों द्वारा अपेक्षित राजस्व प्रदान करना फिर से शुरू कर देगी। सिंह ने टिप्पणी की: 'इन सभी बदलावों के बावजूद, हम कभी-कभी बिजनेस-दाता पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं। क्लाउड व्यवसाय में मार्जिन विस्तार को देखते हुए, मेरा मानना है कि क्लाउड व्यवसाय और खोज का संयोजन, जब वे अत्याधुनिक तक पहुंचेंगे, तो उनकी लाभप्रदता को पूर्व स्तर पर वापस लाएगा।'

डीपवॉटर एसेट मैनेजमेंट के प्रबंध भागीदार जीन मंस्टर ने गूगल में एआई मोड के मुद्रीकरण में कमी पर टिप्पणी की, यह उल्लेख करते हुए कि नए विज्ञापन प्रारूपों को अक्सर कम मार्जिन पर लॉन्च किया जाता है, जो समय के साथ धीरे-धीरे बढ़ता है। फर्म के लिए अधिक जटिल कार्य उपयोगकर्ताओं की ओर से खरीदारी करने और इन लेनदेन से कमीशन अर्जित करने में सक्षम एजेंट बनाना है - एक व्यावसायिक मॉडल जिसे सिलिकॉन वैली में कई लोग मेटा के व्यक्तिगत सहायक म्यूज की सफलता के बाद प्राप्त करने योग्य मानते हैं। मंस्टर ने निष्कर्ष निकाला: 'पुराना तरीका उपभोक्ताओं के व्यवहार को प्रभावित करने के लिए नीले लिंक या डिस्प्ले विज्ञापन का उपयोग करना था। नया तरीका - बॉट को कैसे प्रभावित करें।'

Alphabet, मूल कंपनी ने इतिहास में सबसे बड़े गिरावटों में से एक का अनुभव किया। नवीनतम आय रिपोर्ट के बाद, Alphabet के शेयर 13% गिर गए, जिससे $500 बिलियन का नुकसान हुआ, जिसने खुदरा निवेशकों और वैश्विक तकनीकी पारिस्थितिकी तंत्र के बीच उथल-पुथल मचा दी।

यह बाजार बदलाव इस तथ्य के मद्देनजर हुआ कि Alphabet की रिपोर्ट ने कृत्रिम बुद्धिमत्ता के विस्फोट के पीछे के तंत्रों पर बाजार को जानकारी दी। इतनी तेज गिरावट संभावित रूप से एआई क्षेत्र में वित्तपोषण के परिदृश्य को पूरी तरह से बदल सकती है।

हालांकि, कागजों पर Alphabet ने प्रभावशाली सफलता दिखाई। गूगल क्लाउड का राजस्व काफी बढ़ गया, जो साल-दर-साल दोगुना होकर प्रभावशाली $30.7 बिलियन हो गया। इसके अलावा, फ्लैगशिप एप्लिकेशन जेमिनी एआई ने एक बिलियन उपयोगकर्ताओं का आंकड़ा पार कर लिया।

आमतौर पर ऐसे आंकड़े स्टॉक की कीमतों में वृद्धि को बढ़ावा देते हैं। हालांकि, व्यापारियों ने राजस्व पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय खर्च मदों पर ध्यान केंद्रित किया। सर्च दिग्गज का खर्च दोगुने से अधिक हो गया, जो विशाल $51.4 बिलियन तक पहुंच गया। बुनियादी ढांचे के इस आक्रामक विस्तार के कारण कंपनी लगातार दूसरी तिमाही में नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह के साथ आई, जिसमें लगभग $9.1 बिलियन का नुकसान हुआ।

परिणामस्वरूप, Alphabet ने स्टॉक बायबैक को पूरी तरह से रोक दिया। इसके बजाय, कंपनी को नए ऋण और नए शेयरों के जारी होने के माध्यम से तत्काल पूंजी जुटाने की आवश्यकता थी। बाजार ने अत्यधिक नकारात्मक प्रतिक्रिया दी, जिससे शेयरों में 13% की गिरावट आई।

विशेषज्ञों का कहना है कि हम तेजी से तकनीकी उछाल के अधिक सनकी चरण में प्रवेश कर रहे हैं। विशाल डेटा केंद्रों का निर्माण और उन्नत मशीन लर्निंग के लिए हार्डवेयर आधार स्थापित करना स्वाभाविक रूप से महंगा है। फिर भी, प्रमुख विश्लेषक निवेश पर तत्काल रिटर्न के बारे में जटिल प्रश्न पूछना शुरू कर रहे हैं, जो नवप्रवर्तक की दुविधा का साकार होना है।

संस्थागत निवेशकों को डर है कि चैट इंटरफेस पारंपरिक गूगल खोज व्यवसाय को विस्थापित करना शुरू कर सकते हैं। आखिरकार, खोज दशकों से उनका मुख्य राजस्व स्रोत रहा है। यह डर बढ़ रहा है कि एआई द्वारा उत्पन्न क्वेरी विज्ञापन रूपांतरणों की काफी कम संख्या की ओर ले जाती हैं। जब मुख्य वित्तीय अधिकारी Anatoly Ashkenazi ने शांति से कहा कि पूंजीगत व्यय संभवतः 2027 में फिर से काफी बढ़ेंगे, तो घबराहट शुरू हो गई, और व्यापारियों ने 2004 के बाद से अभूतपूर्व गति से परिसंपत्तियों की भारी बिक्री शुरू कर दी।

यह घटना Alphabet की अकेली समस्या नहीं है; यह पूरे उद्योग में एक कठोर प्रवृत्ति को दर्शाती है। जब एक बड़ी कंपनी जिसका उच्च रेटिंग है, अमेरिकी शेयरों के इतिहास में दूसरी सबसे बड़ी दैनिक बाजार पूंजीकरण हानि दर्ज करती है, तो वेंचर कैपिटलिस्ट स्थिति पर बारीकी से नजर रखते हैं। लचीले तकनीकी स्टार्टअप्स और कॉर्पोरेट इनोवेटर्स के लिए 'किसी भी कीमत पर विकास' का युग समाप्त हो गया है। आज निवेशक स्पष्ट और उच्च-लाभकारी मुद्रीकरण मार्गों की मांग करते हैं। Alphabet की चेतावनी उन सभी के लिए एक संकेत के रूप में कार्य करती है जो एआई स्टार्टअप्स को प्रस्तुत करते हैं, जिसमें सर्वर की कम्प्यूटेशनल शक्ति का अत्यधिक उपयोग किए बिना उत्पाद की लाभप्रदता का स्पष्ट प्रमाण आवश्यक है।