बॉन्ड यील्ड की स्थिति दुनिया भर में चिंता का विषय है, क्योंकि अमेरिकी आर्थिक नीति का वैश्विक बाजारों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। विशेष रूप से, अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड (US Bond Yields) में लगातार वृद्धि से विश्व अर्थव्यवस्था में अस्थिरता आती है, जो भारतीय शेयर बाजार और भारतीय रुपये दोनों को प्रभावित करती है।
सरल शब्दों में, सरकारी बॉन्ड एक ऋण दायित्व होते हैं जो सरकार जनता या निवेशकों से लेती है। जब अमेरिकी सरकार को धन की आवश्यकता होती है, तो वह विशेष पेपर जारी करती है - बॉन्ड। इन उपकरणों की विशेषता कूपन दर (बॉन्ड पर निश्चित प्रतिशत) और बॉन्ड की वास्तविक यील्ड (वास्तविक रिटर्न) होती है।
बॉन्ड की कीमत और उसकी यील्ड के बीच एक विपरीत संबंध होता है: बॉन्ड की कीमत में गिरावट से उसकी यील्ड बढ़ जाती है। अमेरिकी बॉन्ड को अमेरिकी सरकार की गारंटी के कारण दुनिया की सबसे सुरक्षित संपत्तियों में से एक माना जाता है। इस सुरक्षित बाजार में यील्ड में वृद्धि वैश्विक पूंजी को अपनी स्थिति छोड़ने और अमेरिका की ओर स्थानांतरित होने के लिए प्रेरित करती है।
परिपक्वता अवधि, जो यील्ड से जुड़ी होती है, उस अवधि को इंगित करती है जिसके लिए सरकार उधार राशि जुटाती है। दस वर्षीय यील्ड पूरी वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए एक वैश्विक बेंचमार्क के रूप में कार्य करती है, जो बंधक ऋण, कार ऋण और कॉर्पोरेट ऋणों पर ब्याज दरों को निर्धारित करती है। 20 और 30 साल की यील्ड दीर्घकालिक ऋणों को दर्शाती है और पेंशन फंड, बीमा कंपनियों और बुनियादी ढांचा परियोजनाओं जैसे क्षेत्रों में जोखिमों का आकलन करने के लिए उपयोग की जाती है। तीस वर्षीय यील्ड में तेज वृद्धि निवेशकों को लंबे समय तक उच्च मुद्रास्फीति और ब्याज दरों के बने रहने के पूर्वानुमान का संकेत देती है।
वर्तमान में, 1 अक्टूबर 2026 तक, अमेरिकी बॉन्ड बाजार में यील्ड पिछले दो दशकों में उच्चतम स्तरों के करीब बनी हुई है। विशिष्ट मान हैं: 10-वर्षीय यील्ड 5.30% है, 20-वर्षीय 5.50% है, और 30-वर्षीय 5.62% है।
पिछले महीनों में अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में तेज वृद्धि देखी गई है। पिछले तीन महीनों में यील्ड में लगभग 50 आधार अंकों की वृद्धि दर्ज की गई है, और पिछले एक साल में वे 60-90 आधार अंकों तक बढ़ी हैं। 10-वर्षीय यील्ड 5.30% तक पहुंच गई है, जिसे आखिरी बार 2007 और 2002 में देखा गया था। इसके अलावा, 30-वर्षीय यील्ड ने 5.60% से अधिक हो गई है, जो 21वीं सदी का रिकॉर्ड स्तर है।
यील्ड में वृद्धि का मुख्य कारण अमेरिका में उच्च ब्याज दरों को बनाए रखना है, जो फेडरल रिजर्व द्वारा मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के प्रयासों से जुड़ा है। दूसरा महत्वपूर्ण कारक - अमेरिका का विशाल सरकारी ऋण है, जिसके कारण बजट घाटा काफी बढ़ गया है। इस संबंध में, सरकार खर्चों को कवर करने और ऋण का प्रबंधन करने के लिए रिकॉर्ड संख्या में नए बॉन्ड जारी करती है। यील्ड में वृद्धि तब भी होती है जब बाजार में बॉन्ड की आपूर्ति मांग से अधिक होती है, जिससे कीमतें कम होती हैं और यील्ड स्वचालित रूप से बढ़ती है।
अमेरिका में यील्ड में वृद्धि का विकासशील बाजारों, जिसमें भारत भी शामिल है, पर सीधा नकारात्मक प्रभाव पड़ता है। इसका मुख्य असर भारतीय शेयर बाजार पर पड़ता है, क्योंकि विदेशी निवेशक भारतीय बाजार से पूंजी निकालते हैं और उसे अमेरिकी बॉन्ड में लगाते हैं, जहां उन्हें बिना जोखिम के अधिक रिटर्न मिलता है। डॉलर की मांग बढ़ने से भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमजोर होता है। कमजोर रुपया आयात, जिसमें कच्चा तेल शामिल है, को अधिक महंगा बनाता है, जिससे घरेलू मुद्रास्फीति में वृद्धि होती है और ऋण पर मासिक भुगतान बढ़ जाते हैं।
इस वैश्विक उथल-पुथल का मुकाबला करने के लिए, भारत और अन्य विकासशील देशों को तीन रणनीतियों पर ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता है। पहला, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) अपने विदेशी मुद्रा भंडार का उपयोग करके रुपये के अत्यधिक गिरने को स्थिर कर सकता है। दूसरा, भारतीय शेयर बाजार की स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए, विदेशी संस्थागत निवेशकों (FII) पर निर्भरता कम करते हुए आंतरिक फंडों और खुदरा निवेशकों को मजबूत करना महत्वपूर्ण है। तीसरा, अमेरिकी डॉलर पर निर्भरता कम करने के लिए अन्य देशों के साथ रुपये में प्रत्यक्ष व्यापार को बढ़ावा देना चाहिए।
हालांकि अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में वृद्धि वैश्विक वित्त की एक लहर प्रस्तुत करती है, लेकिन भारत एक मजबूत आर्थिक आधार और सतर्क मौद्रिक नीति के कारण इस अस्थिरता से निपटने की क्षमता रखता है।
भारतीय बॉन्ड बाजार अपेक्षाकृत स्थिर और मजबूत स्थिति प्रदर्शित करता है। दस वर्षीय भारतीय बेंचमार्क बॉन्ड लगभग 7.16% पर कारोबार कर रहा है, जबकि तीस वर्षीय 7.65% के स्तर पर है। भारत सरकार और राज्य नियमित रूप से अपनी जरूरतों और बुनियादी ढांचे के निर्माण के लिए सरकारी बॉन्ड (G-Secs और SDLs) जारी करते हैं। RBI सरकार के व्यापारिक बैंकर के रूप में कार्य करता है, इन बॉन्डों की नीलामी का प्रबंधन करता है और उनके लिए एक निश्चित ब्याज दर निर्धारित करता है।
