नोमुरा के विश्लेषकों का मानना है कि बाजार ब्याज दरों में वृद्धि के बहुत आक्रामक चक्र को मान सकते हैं। सितंबर की रिपोर्ट में, जो 25 सितंबर को जारी की गई थी, उन्होंने उल्लेख किया कि वर्तमान में बाजार अगले वर्ष के दौरान लगभग 125 आधार अंकों की दर वृद्धि की संभावना का आकलन कर रहे हैं, जिसे उनके अनुसार अत्यधिक माना जाता है।
अनुसंधान और ब्रोकरेज फर्म 80 प्रतिशत संभावना का अनुमान लगाती है कि 'पुनः कैलिब्रेशन' का एक सीमित चक्र होगा, जिसमें 75 आधार अंकों से अधिक के व्यापक सख्ती चक्र के बजाय 25-50 आधार अंकों की दर वृद्धि शामिल होगी। वे यह भी बताते हैं कि मुद्रास्फीति में वर्तमान मंदी की प्रवृत्ति में 2016-2017 की अवधि के साथ कुछ समानताएं हैं, हालांकि प्रेरक शक्तियां अलग हैं।
पिछले दौर के विपरीत, जब खाद्य मुद्रास्फीति में कमी गिरावट का मुख्य कारक थी, तो वर्तमान चक्र में आधार मुद्रास्फीति में महत्वपूर्ण नरमी देखी गई है, जो लगभग 5 प्रतिशत से घटकर 3 प्रतिशत हो गई है।
मौद्रिक नीति के दो संभावित परिदृश्य
नोमुरा भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के लिए दो मुख्य रास्ते देखता है: या तो यह तटस्थ स्तर की ओर 25-50 आधार अंकों का दर नीति पुनर्संरचना होगी, या 75 आधार अंकों से अधिक की दर वृद्धि के साथ एक अधिक आक्रामक सख्ती चक्र होगा। कंपनी ने पहले परिदृश्य को 80 प्रतिशत की संभावना दी है, क्योंकि यह मानता है कि मुद्रास्फीति व्यापक होने के सीमित संकेत हैं।
इसके बावजूद, नोमुरा का मानना है कि मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को बनाए रखने के लिए अग्रिम दर वृद्धि जोखिम प्रबंधन के दृष्टिकोण से उचित होगी। अपने आधार परिदृश्य में, आरबीआई अक्टूबर और दिसंबर में दर में 25 आधार अंकों की वृद्धि करेगा, इसे 5.75 प्रतिशत के लक्ष्य स्तर तक पहुंचाएगा, हालांकि एकल वृद्धि का जोखिम मौजूद है।
इसके अलावा, नोमुरा को उम्मीद है कि फरवरी 2027 के बाद, खपत में संभावित मंदी और एक साल आगे के कम मुद्रास्फीति पूर्वानुमान के कारण दर वृद्धि की संभावना कम होना शुरू हो जाएगी।
प्रमुख जोखिम के रूप में खाद्य मुद्रास्फीति
नोमुरा इंगित करता है कि खाद्य पदार्थों की कीमतें मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों के लिए सबसे महत्वपूर्ण अल्पकालिक जोखिम बनी हुई हैं। हालांकि सरकारी उपाय, जो आपूर्ति पर लक्षित हैं, मूल्य दबाव के कुछ हिस्से को नियंत्रित करने में मदद कर सकते हैं, लेकिन फसल की पैदावार में कमी निकट भविष्य में खाद्य मुद्रास्फीति बढ़ने का जोखिम पैदा करती है।
नोमुरा के पूर्वानुमानों के अनुसार, वार्षिक आधार पर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति अगस्त में 4.8 प्रतिशत से बढ़कर चौथी तिमाही में 6.3 प्रतिशत हो जाएगी, जिसके बाद यह 2027 की पहली छमाही में लगभग 5.3 प्रतिशत तक धीमी हो जाएगी। उम्मीद है कि 2027 की दूसरी छमाही तक मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत से नीचे आ जाएगी। कंपनी यह भी अनुमान लगाती है कि प्रतिकूल आधार प्रभाव अक्टूबर-नवंबर में सीपीआई मुद्रास्फीति में लगभग 0.8 प्रतिशत अंक जोड़ सकते हैं।
पूरे वित्तीय वर्ष के लिए, नोमुरा एफवाई27 में 5.2 प्रतिशत और एफवाई28 में 4 प्रतिशत सीपीआई मुद्रास्फीति का अनुमान लगाता है। सीपीआई आधार मुद्रास्फीति का अनुमान क्रमशः 4.3 प्रतिशत और 4 प्रतिशत है।