विशेषज्ञों ने चर्चा की कि क्या दक्षिण अफ्रीका की ब्याज दरें अपने चरम पर पहुंच गई हैं

संभवतः दक्षिण अफ्रीकी लोगों ने वर्तमान चक्र में ब्याज दर में अंतिम वृद्धि का अनुभव किया है, क्योंकि अर्थशास्त्री अनुमान लगाते हैं कि दरों को कुछ समय तक वर्तमान स्तर पर बनाए रखा जाएगा, इससे पहले कि कमी संभव हो सके।

दक्षिण अफ्रीकी रिजर्व बैंक (SARB) की मौद्रिक नीति समिति ने सर्वसम्मति से रेपो दर में 25 आधार अंकों की वृद्धि की, जिससे यह बुधवार को 7.25% हो गई, जिसके परिणामस्वरूप उधार लेने की आधार दर बढ़कर 10.75% हो गई।

हालांकि वृद्धि की व्यापक रूप से उम्मीद की जा रही थी, PSG के वरिष्ठ अर्थशास्त्री जोहानन एल्स ने उल्लेख किया कि सर्वसम्मत निर्णय उनकी अपेक्षा से अधिक कठोर था। उन्होंने कहा: 'मुझे उम्मीद थी कि निर्णय करीब होगा, जिसमें दर बढ़ाने का एक मजबूत तर्क होगा। हालांकि, तथ्य यह था कि यह सर्वसम्मत था, मेरी अपेक्षा से अधिक कठोर निकला।'

संभावित ठहराव

एल्स का मानना है कि मौद्रिक नीति समिति के पास दरों को अपरिवर्तित रखने के लिए पर्याप्त तर्क थे, लेकिन वैश्विक आपूर्ति झटके के लंबे समय तक बने रहने और मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ाने की चिंताएं अंततः अन्य तर्कों पर भारी पड़ीं।

सर्वसम्मत मत के बावजूद, एल्स वर्तमान परिस्थितियों में आगे की वृद्धि की उम्मीद नहीं करते हैं। इसके अलावा, SARB के त्रैमासिक पूर्वानुमान मॉडल (QPM) के मूल परिदृश्य में भी आगे की वृद्धि का कोई प्रावधान नहीं है, हालांकि एल्स चेतावनी देते हैं कि मॉडल को बहुत शाब्दिक रूप से नहीं लिया जाना चाहिए, क्योंकि परिस्थितियां बदल सकती हैं।

वह निष्कर्ष निकालते हैं: 'मेरे अपने पूर्वानुमान के अनुसार, तथ्य यह है कि उन्होंने मई में दर बढ़ाई, और अब सितंबर में फिर से बढ़ाया, यह देखते हुए कि मौद्रिक नीति पहले से ही प्रतिबंधात्मक है, इसका मतलब है कि वर्तमान परिस्थितियों में आगे कोई दर वृद्धि नहीं होनी चाहिए।'

क्या चरम पर पहुंच गया है?

स्टैंडर्ड बैंक ग्रुप की मैक्रोइकॉनॉमिक रिसर्च विभाग की प्रमुख डॉ. एल्ना मुल्मान इस बात से सहमत हैं कि दरें अपने चरम पर पहुंच सकती हैं। वह बताती हैं: 'यह बहुत संभावना है कि यह ब्याज दर वृद्धि चक्र का शिखर हो सकता है, और यह संभव है कि रिजर्व बैंक अगले साल के अंत में कुछ ब्याज दर राहत प्रदान करने की स्थिति में हो।'

फिर भी, मुल्मान इस बात पर जोर देती हैं कि यह कच्चे तेल की कीमतों की गतिशीलता और इस बात पर निर्भर करेगा कि उच्च परिवहन लागत अन्य कीमतों को कैसे प्रभावित करती है या नहीं। फ्यूचर फॉरेक्स के सीईओ, हैरी शर्ज़र, इसी तरह का विचार रखते हैं कि सवाल यह है कि बुधवार की वृद्धि सख्ती के चक्र के शिखर को चिह्नित करती है या नहीं। वह जोड़ते हैं: 'बहुत कुछ अगले महीनों में मुद्रास्फीति, तेल की कीमतों, रैंड और वैश्विक ब्याज दरों के पथ पर निर्भर करेगा।'

आगे की वृद्धि की संभावना नहीं है। एल्स बताते हैं कि SARB ने एक वैकल्पिक परिदृश्य पर विचार किया था जहां वैश्विक ब्याज दरें मूल परिदृश्य में अनुमान से अधिक बढ़ जाती हैं, जिससे स्थानीय दर में एक और वृद्धि होती है और उच्च स्तर पर दरों को और लंबे समय तक बनाए रखा जाता है। मुद्रास्फीति की उम्मीदों और मजदूरी में वृद्धि से जुड़ा दूसरा परिदृश्य भी दर वृद्धि की ओर ले जाता है।

SARB को कमजोर घरेलू विकास और पुनर्जीवित बाहरी मुद्रास्फीति जोखिमों के बीच संतुलन बनाना पड़ता है।

कमजोर अर्थव्यवस्था

घरेलू अर्थव्यवस्था पर दबाव के बीच आगे की सख्ती की संभावना है। इन्वेस्टेक की अर्थशास्त्री लारा होड्स बताती हैं कि उपभोक्ता और व्यावसायिक विश्वास कम बने हुए हैं, जबकि सकल घरेलू उत्पाद दूसरी तिमाही में सिकुड़ गया था। SARB ने इस वर्ष अर्थव्यवस्था में 1.2% की वृद्धि का अनुमान लगाया है।

एल्स का तर्क है कि बैंक आर्थिक विकास के लिए नकारात्मक जोखिम देखता है, और वैश्विक माहौल दक्षिण अफ्रीका पर पहले की तुलना में अधिक प्रभाव डाल रहा है। ओओबा ग्रुप के सीईओ, रिस डायर कहते हैं कि SARB को कमजोर घरेलू विकास और बढ़े हुए बाहरी मुद्रास्फीति जोखिमों के बीच संतुलन बनाना पड़ता है। डायर कहते हैं: 'SARB आंतरिक विकास में गिरावट और बाहरी मुद्रास्फीति दबाव की बहाली के बीच एक तेजी से जटिल संतुलन में काम कर रहा है।'

जोखिम सीमित करना

एल्स का मानना है कि अर्थव्यवस्था की कमजोरी स्वयं मुद्रास्फीति के स्थिरीकरण के जोखिम को कम करती है। वह बताते हैं कि अर्थव्यवस्था मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति या महत्वपूर्ण द्वितीयक मूल्य प्रभाव उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त मजबूत नहीं है, जबकि आपूर्ति झटके अंततः मांग और विकास पर नकारात्मक प्रभाव डालते हैं।

यदि मध्य पूर्व की स्थितियां सुधरती हैं और तेल की कीमतें तेजी से गिरती हैं, तो मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान SARB की अपेक्षा से तेजी से बेहतर हो सकता है, जिससे दरों में जल्दी कटौती का मार्ग खुलता है। एल्स निष्कर्ष निकालते हैं: 'इस परिदृश्य में, मुझे लगता है कि दरों में कटौती भी वर्तमान में अपेक्षित से पहले की जा सकती है। इसलिए मेरी उम्मीद है कि वर्तमान परिस्थितियों में इसके बाद कोई और दर वृद्धि नहीं होगी।'