आईपीओ रेंटोमोजो ने लिस्टिंग के बाद वृद्धि दिखाई, जो एक्सेल के शुरुआती निवेश का परिणाम है

रेंटोमोजो का शेयर बाजार में पदार्पण सफल रहा: डेब्यू के दिन शेयरों में लगभग 19% की वृद्धि हुई। यह तब हुआ जब एक्सेल, प्लेटफॉर्म के सबसे शुरुआती संस्थागत निवेशकों में से एक, ने लगभग 317 करोड़ रुपये के शेयर बेचे, जो आईपीओ के हिस्से में सबसे बड़ा हिस्सा था।

जब 2015 में प्राशांत प्रकाश ने बैंगलोर स्थित सोफा और रेफ्रिजरेटर किराए पर देने वाली एक छोटी स्टार्टअप कंपनी का समर्थन करने के लिए सहमति व्यक्त की, तो वेंचर कैपिटल के उनके अधिकांश सहयोगियों ने इस विचार को संदेह की दृष्टि से देखा। हालांकि, ग्यारह साल बाद बाजार ने इस दृढ़ विश्वास को महत्व दिया।

रेंटोमोजो, फर्नीचर और घरेलू उपकरणों के किराये का एक प्लेटफॉर्म, जिसका समर्थन एक्सेल ने सीरीज़ ए से पहले किया था, ने गुरुवार को स्टॉक एक्सचेंजों पर मजबूत शुरुआत की। 1,255.57 करोड़ रुपये के प्रस्ताव पर 72.89 गुना सदस्यता मिली, और कंपनी लिस्टिंग मूल्य से लगभग 19% अधिक पर सूचीबद्ध हुई।

सबसे बड़े विक्रेता के रूप में ऑफर फॉर सेल (OFS) में भाग लेते हुए, एक्सेल अपने शुरुआती दांव का मुद्रीकरण कर रही है, जिसे कई निवेशकों ने उस समय गंभीरता से नहीं लिया था। रेंटोमोजो का आईपीओ 9 से 11 सितंबर 2026 तक चला, जिसके बाद 17 सितंबर को BSE और NSE पर लिस्टिंग हुई।

लिस्टिंग मूल्य पर, कंपनी का अनुमानित बाजार पूंजीकरण लगभग 5,071 करोड़ रुपये था, जो वित्तीय वर्ष 26 के बाद प्रति लाभ लगभग 48.6 गुना का मूल्यांकन करता है।

आईपीओ की चुनौतियाँ और सफलताएँ

एक्सेल इंडिया IV (मॉरीशस) लिमिटेड रेंटोमोजो के ओएफएस में सबसे बड़े विक्रेता के रूप में उभरा, जिसने लगभग 317 करोड़ रुपये के शेयर पेश किए, जो पूरे ओएफएस का लगभग एक चौथाई है। आईपीओ से पहले, एक्सेल के पास 20.92% का हिस्सा था, जो शेयरधारकों के बीच सबसे बड़ा था। आईपीओ के बाद सटीक हिस्सेदारी अंतिम वितरण के आधार पर थोड़ी बदल जाएगी, लेकिन यह बिक्री आंशिक, न कि पूर्ण निकास का प्रतिनिधित्व करती है।

प्रकाश ने उल्लेख किया कि 2015 में एक्सेल ने संरचनात्मक बदलाव पर ध्यान दिया, जिसकी पुष्टि बाद में फर्म के अपने विश्लेषण से हुई: जैसे-जैसे शहरीकरण बढ़ा, अधिक लोग घर बसाने के लिए पर्याप्त आय रखते थे, लेकिन वे सीधे खरीद नहीं सकते थे। एक्सेल के भागीदार प्रकाश ने बताया कि संस्थापक गीतांश बामानिया ने इस बदलाव को एक्सेल से पहले देखा और कंपनी के भीतर इस तर्क को सफलतापूर्वक प्रस्तुत किया।

चूंकि आईपीओ की कुल मात्रा का लगभग 88% ओएफएस से आता है, और केवल 150 करोड़ रुपये नया पूंजी है, विश्लेषकों ने इस प्रस्ताव को 'निर्गमन के दृष्टिकोण से भारी' बताया। प्रकाश ने कहा कि अपेक्षाकृत छोटा प्राथमिक घटक रेंटोमोजो की लाभप्रदता को दर्शाता है, न कि विकास के लिए पूंजी जुटाने की आवश्यकता को।

उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि रेंटोमोजो भारतीय स्टार्टअप इकोसिस्टम में सबसे लाभदायक कंपनियों में से एक है, जिसने स्केलिंग और लाभ दोनों के लिए तीन साल का लाभप्रद इतिहास बनाया है। नतीजतन, कंपनी नई पूंजी के बजाय आंतरिक बचत से अपने विस्तार को वित्तपोषित कर सकती है, जो प्रकाश के अनुसार प्राथमिक घटक के छोटे आकार की व्याख्या करता है।

रेंटोमोजो के ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) के अनुसार, FY26 में परिचालन राजस्व सालाना आधार पर 265.96 करोड़ रुपये से बढ़कर 386.99 करोड़ रुपये हो गया, जबकि तीन वर्षों में चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर 41.71% रही। कर के बाद शुद्ध लाभ बढ़कर 142% हो गया, जो 104.30 करोड़ रुपये था, जो लगातार चौथा लाभदायक वर्ष था।

ईबीआईटीडीए मार्जिन FY25 के 43.6% से घटकर लगभग 41.5% हो गया। प्रकाश ने समझाया कि रेंटोमोजो की लाभप्रदता परिसंपत्तियों के कुशल उपयोग पर निर्भर करती है, जो बदले में विद्युत, प्लंबिंग और बढ़ईगीरी कार्यों को कवर करने की इंजीनियरिंग क्षमताओं पर निर्भर करती है जो उत्पादों को अच्छी स्थिति में बनाए रखने और पुन: उपयोग के लिए तैयार करने के लिए आवश्यक हैं।

आईपीओ के सबक और संभावनाएं

प्रकाश का मानना है कि रेंटोमोजो के आईपीओ का मुख्य सबक यह है कि पैमाने और लाभप्रदता को साथ-साथ चलना चाहिए। उन्होंने जोड़ा कि सार्वजनिक बाजार में जाने की कोशिश करने वाली कंपनियों को आईपीओ के समय या निकट भविष्य में दोहरे अंकों के ईबीआईटीडीए मार्जिन दिखाते हुए 30% से अधिक वृद्धि प्रदर्शित करनी चाहिए। उन्होंने इसे एक विशेष आवश्यकता बताया जिसे एक्सेल अब अपने पोर्टफोलियो के बीच बढ़ावा दे रही है।

एक्सेल ने ब्लूस्टोन, अर्बन कंपनी और स्विगी जैसी कंपनियों की लिस्टिंग देखी है, और प्रकाश ने उल्लेख किया कि सार्वजनिक बाजारों ने उपभोक्ता कंपनियों के लिए मजबूत मांग दिखाई है जो अपनी श्रेणी में अग्रणी बन रही हैं, टाइटन का उदाहरण देते हुए। उनका मानना है कि निवेशक अगले दशक में एक नई श्रेणी बनाने की क्षमता के रूप में रेंटोमोजो में देखते हैं, जो इसके आईपीओ की मांग को प्रेरित करता है।

आगे देखते हुए, प्रकाश ने बताया कि एक्सेल के पास कई कंपनियां हैं जो सार्वजनिक बाजारों में जा सकती हैं। वह उम्मीद करते हैं कि मनीव्यू, होमलेन और बुकमायशो सहित पोर्टफोलियो की छह या सात कंपनियां अगले एक-दो वर्षों में ऐसा करेंगी।

आईपीओ शुरू होने से पहले 8 सितंबर 2026 को, रेंटोमोजो ने कोटैक म्यूचुअल फंड, एचडीएफसी म्यूचुअल फंड और गोल्डमैन सैक्स सहित 40 से अधिक एंकरों से ऊपरी मूल्य सीमा पर 376 करोड़ रुपये जुटाए थे।

रेंटोमोजो का आईपीओ एक्सेल की भारत के प्रति बढ़ती प्रतिबद्धता और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के माध्यम से स्टार्टअप्स के परिवर्तन की पृष्ठभूमि में हो रहा है। हाल ही में, फर्म ने भारत में अपने नौवें प्रारंभिक चरण के फंड के लिए 550 मिलियन डॉलर जुटाए, जो चार नए वैश्विक उपकरणों के माध्यम से कुल 3.5 बिलियन डॉलर जुटाने का हिस्सा है, जिसमें सीड राउंड से आईपीओ तक कंपनियों का समर्थन करने के लिए 1.35 बिलियन डॉलर का ग्रोथ फंड शामिल है।

प्रकाश ने समझाया कि एआई पर एक्सेल का तर्क तीन क्षेत्रों पर आधारित है: एआई के माध्यम से उपभोक्ता पहुंच का विस्तार करना, विशेष रूप से वॉयस एआई; भौतिक एआई के माध्यम से रक्षा और विनिर्माण का परिवर्तन; और एआई-केंद्रित भारतीय उत्पादों को वैश्विक बाजारों में लाना।

मध्य पूर्व में संघर्ष के धन उगाहने और आईपीओ समय पर प्रभाव के बारे में पूछे जाने पर, प्रकाश ने कहा कि उन्हें व्यापक समस्याओं का कोई संकेत नहीं दिखता है, क्योंकि स्टार्टअप इकोसिस्टम का अधिकांश हिस्सा आपूर्ति और मूल्य झटकों के अनुकूल हो गया है। सबसे अनसुलझा मुद्दा तेल की कीमतें बनी हुई हैं, जो सीधे कुछ उद्योगों को प्रभावित करती हैं। हालांकि, अधिकांश अन्य कंपनियों के लिए, उनके अनुसार, भारत में उपभोक्ता मांग उत्साहजनक बनी हुई है, और एक्सेल पोर्टफोलियो में जोखिम वाली एक छोटी समूह को इस अवधि से निपटने में मदद कर रही है।