खुदरा और थोक मुद्रास्फीति के आंकड़े ध्यान आकर्षित कर रहे हैं क्योंकि वे सीधे उपभोक्ताओं के मासिक भुगतानों (ईएमआई) को प्रभावित करते हैं। इस प्रभाव की कार्यप्रणाली को समझने से पहले, वर्तमान मुद्रास्फीति दबाव के पैमाने को जानना महत्वपूर्ण है।
अगस्त में खुदरा मुद्रास्फीति 4.82% तक पहुंच गई, जो आठ महीनों में सबसे अधिक है, जबकि जुलाई में यह 4.45% थी। प्याज, लहसुन और अदरक जैसी खाद्य पदार्थों की कीमतों में वृद्धि ने आम नागरिकों पर वित्तीय बोझ बढ़ा दिया है। इसके अलावा, अगस्त में थोक मुद्रास्फीति भी बढ़कर 9.92% हो गई।
बढ़ती मुद्रास्फीति संभावित रूप से आने वाले महीनों में मासिक भुगतानों की राशि को प्रभावित कर सकती है। यह एसबीआई रिसर्च की एक नई रिपोर्ट पर आधारित है, जिसमें भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) से अक्टूबर और दिसंबर में 25 आधार अंकों की दो बढ़ोतरी करने की सिफारिश की गई है। हालांकि, आरबीआई ने अभी तक रेपो दर में वृद्धि का कोई निर्णय नहीं लिया है; वर्तमान में यह 5.25% पर स्थिर बनी हुई है, और अगस्त की बैठक में आरबीआई ने चौथी बार कोई बदलाव नहीं किया था।
हालांकि, एसबीआई रिसर्च के अनुसार, कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि, बाहरी झटके और मुद्रास्फीति से जुड़े जोखिमों के कारण ब्याज दरों में वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है।
अंतर्राष्ट्रीय बाजार में कच्चे तेल की कीमतें हाल ही में प्रति बैरल 100 डॉलर से ऊपर चली गई हैं। एसबीआई रिसर्च के एक मॉडल में अनुमान लगाया गया है कि अगले 15 दिनों में कच्चे तेल की कीमत प्रति बैरल 123 डॉलर तक पहुंच सकती है, हालांकि रिपोर्ट इसे सामान्य पूर्वानुमान के बजाय तनाव परिदृश्य के रूप में वर्गीकृत करती है। दूसरे मॉडल में अनुमान है कि अगले 15 दिनों में कच्चे तेल की औसत कीमत प्रति बैरल 105 डॉलर होगी। कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि न केवल पेट्रोल और डीजल को प्रभावित करती है; यह परिवहन और कंपनियों के उत्पादन की लागत को भी बढ़ाती है, जिसका बाद में विभिन्न वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों पर असर पड़ सकता है। अगस्त में थोक मुद्रास्फीति में ईंधन और ऊर्जा क्षेत्र में मुद्रास्फीति 22.93% तक पहुंच गई।
एसबीआई रिसर्च का विश्लेषण यह भी इंगित करता है कि मुद्रास्फीति दबाव अधिक क्षेत्रों में फैलने के संकेत हैं। सीपीआई में भारित योगदान का 90% कवर करने वाले वस्तुओं की संख्या जनवरी 2026 में 22 से बढ़कर जुलाई में 53 हो गई है। रिपोर्ट के अनुसार, कच्चे तेल और प्राकृतिक गैस, पेय पदार्थ, फार्मास्यूटिकल्स और इलेक्ट्रॉनिक्स जैसे क्षेत्र आउटपुट कीमतों की तुलना में इनपुट लागतों में तेज वृद्धि दिखा रहे हैं। ऐसी परिस्थितियों में, कंपनियों पर दबाव बढ़ता है कि वे बढ़ी हुई लागत का कुछ हिस्सा उपभोक्ताओं पर डाल दें।
अब हम उस कारक पर विचार करते हैं जो सीधे उपभोक्ता की जेब को प्रभावित करेगा। यदि आरबीआई अक्टूबर और दिसंबर में 25-25 आधार अंकों की दर बढ़ाता है, तो रेपो दर में कुल वृद्धि 50 आधार अंक, या आधा प्रतिशत होगी। इसका फ्लोटिंग रेट ऋणों पर विशेष प्रभाव पड़ेगा। उदाहरण के लिए, वर्तमान ब्याज दर 8.25% पर 20 साल के लिए 50 लाख रुपये के गृह ऋण के लिए मासिक भुगतान लगभग 42,603 रुपये है। यदि बैंक ग्राहक को 50 आधार अंकों की वृद्धि पूरी तरह से हस्तांतरित करता है, तो ब्याज दर बढ़कर 8.75% हो सकती है, जिससे ईएमआई लगभग 44,186 रुपये तक बढ़ जाएगी। इस प्रकार, हर महीने लगभग 1,583 रुपये अधिक भुगतान करना होगा, और एक वर्ष में यह अतिरिक्त खर्च लगभग 19 हजार रुपये होगा। हालांकि, वास्तविक प्रभाव इस बात पर निर्भर करेगा कि बैंक ब्याज दर को कितना बढ़ाता है और आपके ऋण के पुनर्वित्त की क्या नीति है।
रेपो दर में वृद्धि जमा प्रमाण पत्र (एफडी) पर धन रखने वाले ग्राहकों को लाभ पहुंचा सकती है। यदि बैंक ब्याज दरें बढ़ाते हैं, तो एफडी खोलने वाले नए ग्राहकों को पिछली शर्तों की तुलना में उच्च ब्याज दर पर अपनी धनराशि सुरक्षित करने का अवसर मिल सकता है। यानी, जहां उधारकर्ताओं को बढ़ती ब्याज दरों के दबाव का सामना करना पड़ता है, वहीं नए जमाकर्ता उच्च रिटर्न की उम्मीद कर सकते हैं।
फिलहाल सारा ध्यान आरबीआई की अगली एमपीसी बैठक पर केंद्रित है। यह 5 से 7 अक्टूबर के दौरान निर्धारित है। इसी बैठक में आरबीआई मुद्रास्फीति, कच्चे तेल की कीमतों और अर्थव्यवस्था की समग्र स्थिति को ध्यान में रखते हुए अपनी अगली ब्याज दर का निर्णय लेगा। इसका मतलब है कि निकट भविष्य में मुद्रास्फीति के आंकड़े न केवल बाजार और सरकार के लिए, बल्कि लोगों की जेब और गृह ऋणों की ईएमआई और एफडी की उपज के लिए भी महत्वपूर्ण होंगे।