विकसित अर्थव्यवस्थाओं में पूंजी की लागत में वृद्धि मध्य एशिया के बाजारों पर दबाव बढ़ाती है

2026 की पहली छमाही के दौरान उज़्बेकिस्तान में प्राप्त प्रत्यक्ष विदेशी निवेश की मात्रा में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 32.5% बढ़ी है।

यूरेशियन डेवलपमेंट बैंक द्वारा अपने सितंबर के मैक्रोइकॉनॉमिक रिव्यू में प्रस्तुत आंकड़ों के अनुसार, इस वृद्धि के साथ-साथ पूंजीगत वस्तुओं में निवेश में भी 17.5% की वृद्धि हुई है।

निवेश गतिविधि में वृद्धि के कारण

EADB इस उच्च निवेश गतिविधि को देश की अर्थव्यवस्था में तेजी लाने वाले प्रमुख तत्वों से जोड़ता है, जिसमें स्थिर उपभोक्ता मांग भी शामिल है।

निवेश में वृद्धि कई क्षेत्रों के सक्रिय विकास के कारण हुई: उद्योग, निर्माण और सेवा क्षेत्र। बैंक के विश्लेषकों का मानना है कि इन क्षेत्रों ने रिपोर्टिंग अवधि के पहले भाग में उज़्बेकिस्तान की आर्थिक गतिशीलता पर सबसे अधिक प्रभाव डाला है।

पहले यह उल्लेख किया गया था कि उद्योग उज़्बेकिस्तान में निवेश आकर्षित करने के लिए अग्रणी दिशा थी, जिसने पहली छमाही में 100.5 ट्रिलियन सम प्राप्त किए।

उज़्बेकिस्तान का सेंट्रल बैंक वित्तीय संस्थानों के लिए मुद्रा जोखिम प्रबंधन और भंडार निर्माण के संबंध में अधिक सख्त आवश्यकताएं लागू कर रहा है, साथ ही वित्तीय रिपोर्टिंग को अंतरराष्ट्रीय मानकों पर भी स्थानांतरित कर रहा है। ये बदलाव सेंट्रल बैंक के अध्यक्ष, तिमुर इशमेटोव ने फाइनेंशियल टाइम्स को दिए गए एक साक्षात्कार में बताए।

इशमेटोव के अनुसार, बाहरी उथल-पुथल बढ़ने के मद्देनजर अर्थव्यवस्था को अपनी रणनीति बदलने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है। उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि अनिश्चितता एक नई वास्तविकता बन गई है, जिसके लिए नियामक की नीति में सुधार की आवश्यकता है।

केंद्रीय बैंक के प्रमुख ने उल्लेख किया कि सुधारों का प्रारंभिक चरण आंतरिक समस्याओं को दूर करने पर केंद्रित था, लेकिन कोविड-19 महामारी और नए वैश्विक संकटों जैसी बाद की घटनाओं ने ध्यान बदल दिया है। यदि पहले मुख्य ध्यान पूर्वानुमान और संभावित जोखिमों से बचाव पर था, तो अब प्राथमिकता प्रणाली की समग्र स्थिरता बढ़ाना है।

इशमेटोव ने कहा कि वर्तमान परिस्थितियों में, अगले खतरे के स्रोत का अनुमान लगाने की कोशिश करने के बजाय, लगातार बाहरी जोखिमों के उत्पन्न होने की धारणा से काम करना आवश्यक है, और इसके बजाय अर्थव्यवस्था की उनसे निपटने की क्षमता पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।

नियामक मुद्रास्फीति से लड़ाई को सबसे महत्वपूर्ण कार्यों में से एक मानता है। हालांकि, उन्होंने यह भी बताया कि विश्व तेल और खाद्य कीमतों से जुड़े बाहरी झटकों को केवल मौद्रिक नीति उपकरणों से बेअसर नहीं किया जा सकता है। इसके बजाय, वस्तुओं की आपूर्ति सुनिश्चित करने, वैकल्पिक लॉजिस्टिक मार्गों की तलाश करने या घरेलू उत्पादन को प्रोत्साहित करने के मुद्दों को हल करने की आवश्यकता है।

फिर भी, मूल्य स्थिरता सेंट्रल बैंक का मुख्य लक्ष्य बनी हुई है। नियामक के प्रमुख ने चेतावनी दी कि जोखिमों को बढ़ाने पर प्रतिक्रिया की आवश्यकता होगी, लेकिन सावधानी बरतने और उपलब्ध डेटा के आधार पर निर्णय लेने की आवश्यकता पर जोर दिया।

उन्होंने यह भी बताया कि यदि बाहरी उथल-पुथल उज़्बेकिस्तान की अर्थव्यवस्था को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करना शुरू कर देती है, तो सेंट्रल बैंक कठोर मौद्रिक नीति जारी रखने के लिए तैयार है।

बैंकिंग क्षेत्र की स्थिरता के संबंध में, इशमेटोव ने स्पष्ट किया कि पूंजी और तरलता की आवश्यकताएं पहले से ही अंतरराष्ट्रीय मानदंडों के अनुरूप हैं। अगला कदम बैंकों के सभी वित्तीय दस्तावेज़ीकरण को अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय रिपोर्टिंग मानकों (IFRS) पर स्थानांतरित करना होगा। यह प्रक्रिया बैंकों की परिसंपत्ति गुणवत्ता से संबंधित समस्याओं की पहचान करने में मदद कर सकती है।

सेंट्रल बैंक परिसंपत्तियों की गुणवत्ता पर निर्भर करते हुए भंडार निर्माण के लिए अधिक सख्त आवश्यकताएं लागू करने की योजना बना रहा है। इसके अलावा, बैंकों के मुद्रा जोखिमों पर निगरानी बढ़ाई जा रही है, क्योंकि अधिक खुला बाजार बढ़े हुए जोखिमों के साथ जुड़ा हुआ है।

इस संबंध में, मुद्रा जोखिम प्रबंधन के लिए नया विनियमन पेश किया जा रहा है, खासकर उन बैंकों के लिए जिनके पास बिना हेज की गई पोजीशन हैं, और अतिरिक्त आवश्यकताएं जोड़ी जा रही हैं। नियामक के प्रमुख ने उदारीकरण और विनियमन को कड़ा करके नए जोखिमों को रोकने के बीच संतुलन खोजने की इच्छा पर जोर दिया।

पहले उसी साक्षात्कार में, इशमेटोव ने पूंजी संचालन के क्रमिक उदारीकरण पर रोडमैप तैयार करने का उल्लेख किया था, जो विनिमय दर और वित्तीय स्थिरता के लिए जोखिमों को ध्यान में रखते हुए किया जा रहा है। पानी और अन्य उपयोगिताओं के टैरिफ सहित उज़्बेकिस्तान में प्रशासनिक रूप से विनियमित कीमतों के उदारीकरण को पूरा करने की योजनाओं की भी घोषणा की गई थी। अंत में, उन्होंने मुख्य दर और विनिमय दर निर्धारित करने में सेंट्रल बैंक की पूर्ण स्वतंत्रता की पुष्टि की, जिसमें सरकार की ओर से किसी भी दबाव की अनुपस्थिति पर प्रकाश डाला गया।

1 सितंबर से उज़्बेकिस्तान में वस्तुओं और सेवाओं के लिए नकद में भुगतान की जा सकने वाली अधिकतम राशि में काफी वृद्धि की गई है। सीमा को पिछले 25 मिलियन से बढ़ाकर 176 मिलियन सोम कर दिया गया है, जो 400 आधारभूत गणना इकाइयों (BRV) के बराबर है।

हालांकि, यह प्रतिबंध उन वस्तुओं और सेवाओं पर लागू नहीं होता है जिनका भुगतान केवल गैर-नकद रूप में किया जाता है। इन श्रेणियों में उपयोगिता सेवाएं, गैस स्टेशनों पर ईंधन, शराब और तंबाकू उत्पाद, कारें, अचल संपत्ति और सरकारी सेवाएं शामिल हैं।

इसके अलावा, व्यवसायों के लिए अतिरिक्त लाभ पेश किए गए हैं: कंपनियां भुगतान किए गए वैट के हिस्से की वापसी प्राप्त कर सकती हैं और उद्यमी स्थिरता रैंकिंग में उनकी स्थिति की परवाह किए बिना कर और सीमा शुल्क रियायतों का उपयोग कर सकती हैं।

सरकार निवेश परियोजनाओं के हिस्से के रूप में बाहरी इंजीनियरिंग संचार नेटवर्क के निर्माण से संबंधित खर्चों की प्रतिपूर्ति भी करती है। 200 बिलियन सोम से अधिक मूल्य की ऐसी परियोजनाओं के लिए यह पूरे देश पर लागू होता है, जबकि काराकलपक्स्तान और खोरेzm में 50 बिलियन सोम से अधिक मूल्य की परियोजनाओं पर लागू होता है।

पहले यह घोषणा की गई थी कि 1 नवंबर से बिजली और प्राकृतिक गैस के स्वचालित लेखांकन प्रणालियों का उपयोग करने वाले उद्यमों के लिए उपभोग किए गए संसाधनों के लिए अग्रिम भुगतान की राशि घटाकर 15% कर दी जाएगी।