नियामक ने बताया कि उज़्बेकिस्तान का केंद्रीय बैंक 2026 से 2030 की अवधि के लिए घरेलू मुद्रा बाजार में मुद्रा संचालन और हस्तक्षेपों की रणनीति को मंजूरी दे चुका है। यह दस्तावेज़ 'उज़्बेकिस्तान गणराज्य के केंद्रीय बैंक पर कानून' और 'मुद्रा विनियमन पर कानून' के अनुसार विकसित किया गया था।
रणनीति केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा संचालन और हस्तक्षेपों के संचालन के बारे में जानकारी देने के लक्ष्यों, सिद्धांतों और दृष्टिकोणों को निर्धारित करती है। यह राष्ट्रीय मुद्रा - सोम के संबंध में आंतरिक मुद्रा बाजार में केंद्रीय बैंक की भागीदारी को कवर करता है, जिसमें संचालन और हस्तक्षेप शामिल हैं।
बुनियादी अवधारणाएँ
मुद्रा संचालन को केंद्रीय बैंक द्वारा किए गए लेनदेन के रूप में परिभाषित किया गया है जो अंतरराष्ट्रीय बाजारों में कीमती धातुओं की बिक्री से प्राप्त मुद्रा साधनों की बिक्री से संबंधित हैं, जिन्हें स्थानीय उत्पादकों से खरीदा गया था, साथ ही केंद्रीय बैंक के ग्राहकों को विदेशी मुद्रा खरीदने और बेचने पर सेवा प्रदान करने के लिए किए गए लेनदेन भी शामिल हैं। कीमती धातुओं में सोना, चांदी और स्थानीय उत्पादकों से खरीदे गए अन्य धातुएं शामिल हैं।
मुद्रा हस्तक्षेप वे कार्य हैं जो केंद्रीय बैंक द्वारा घरेलू मुद्रा बाजार के सुव्यवस्थित और निर्बाध कामकाज को सुनिश्चित करने, विनिमय दर में तेज उतार-चढ़ाव को कम करने और पर्याप्त तरल अंतर्राष्ट्रीय भंडार के स्तर को बनाए रखने के लिए किए जाते हैं।
केंद्रीय बैंक के ग्राहक अर्थव्यवस्था और वित्त मंत्रालय, पुनर्निर्माण और विकास कोष, केंद्रीय बैंक के प्रबंधन के तहत संगठन और अन्य संस्थान हैं। दस्तावेज़ विशेष रूप से ओवर-द-काउंटर मुद्रा बाजार को एक ऐसा बाजार के रूप में परिभाषित करता है जहां केंद्रीय बैंक ग्राहकों के साथ सीधे समझौतों के माध्यम से विनिमय बिंदु को दरकिनार करते हुए लेनदेन करता है।
पर्याप्त तरल अंतर्राष्ट्रीय भंडार का स्तर तरल भंडार की मात्रा के रूप में परिभाषित किया गया है जो देश की बाहरी ऋण सेवा करने, आयात को वित्तपोषित करने और अप्रत्याशित बाहरी आर्थिक झटकों का मुकाबला करने की क्षमता को बनाए रखने के लिए आवश्यक है।
रणनीति के कार्यान्वयन में विचार किए गए कारक
दस्तावेज़ के अनुसार, रणनीति का कार्यान्वयन चार समूहों के कारकों पर विचार करेगा: मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने से संबंधित केंद्रीय बैंक के लक्ष्य; मौद्रिक नीति के ढांचे के भीतर इसकी कार्रवाई; अंतर्राष्ट्रीय भंडार के प्रबंधन के लिए निवेश नीति; और व्यापक मैक्रोइकॉनॉमिक रुझान, जिसमें राजकोषीय स्थितियाँ और पूंजी प्रवाह विनियमन उपाय शामिल हैं।
लक्ष्य और सिद्धांत
केंद्रीय बैंक एक साथ कई दिशाओं में घरेलू मुद्रा बाजार में काम करता है। इनमें मुद्रा संचालन करना, भंडार प्रबंधन नीति के अनुसार पर्याप्त तरल अंतर्राष्ट्रीय भंडार स्तर बनाए रखना, घरेलू मुद्रा बाजार के सुव्यवस्थित और निरंतर कामकाज को सुनिश्चित करना, जिसमें विदेशी मुद्रा की मांग और आपूर्ति के बड़े और/या अप्रत्याशित कारकों के प्रभाव को कम करना और विनिमय दर में तेज उतार-चढ़ाव को कम करना शामिल है, और विनिमय दर में तेज उतार-चढ़ाव को कम करना शामिल है।
इन लक्ष्यों के बीच विरोधाभास की स्थिति में, केंद्रीय बैंक का नेतृत्व प्रत्येक विशिष्ट स्थिति में प्राथमिकताओं को निर्धारित करेगा। मुद्रा संचालन और हस्तक्षेपों के निर्णय कई सिद्धांतों पर आधारित होते हैं। मूल्य स्थिरता मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण शासन के तहत परिवर्तनीय विनिमय दर में सुनिश्चित की जाती है। मुद्रा संचालन दीर्घकालिक मौलिक विनिमय दर प्रवृत्ति को बदलने के उद्देश्य से नहीं होने चाहिए, जो मैक्रोइकॉनॉमिक स्थितियों और मुद्रास्फीति के लक्षित संकेतकों के अनुरूप हो।
विनिमय दर स्वयं या उसके परिवर्तन को मौद्रिक नीति के लक्षित संकेतक के रूप में स्थापित नहीं किया जाता है। संचालन और हस्तक्षेप मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण शासन के प्रभावी कामकाज या मौद्रिक नीति के संचरण तंत्र में प्रमुख दर की भूमिका को कमजोर नहीं करना चाहिए। उन्हें घरेलू मुद्रा बाजार या उसकी कार्यप्रणाली के व्यवस्थित विकास पर भी नकारात्मक प्रभाव नहीं डालना चाहिए। इसके अलावा, मुद्रा संचालन और हस्तक्षेपों को अर्थव्यवस्था में प्रणालीगत मुद्रा जोखिम और असंतुलन पैदा नहीं करना चाहिए।
कीमती धातुओं की बिक्री से प्राप्त विदेशी मुद्रा की बिक्री और ग्राहकों की सेवा से संबंधित संचालन की आवृत्ति को पूरी तरह से ग्राहकों की जरूरतों, स्थानीय उत्पादकों से खरीदे गए कीमती धातुओं की अंतरराष्ट्रीय बिक्री की मौसमी प्रकृति और घरेलू बाजार में विदेशी मुद्रा की मौसमी मांग द्वारा निर्धारित किया जाना चाहिए। साथ ही, अन्य मामलों में संचालन और हस्तक्षेपों की आवृत्ति और मात्रा को धीरे-धीरे घरेलू मुद्रा बाजार में बदलाव और अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक विशेषताओं, जिसमें डॉलरकरण की डिग्री, मुद्रास्फीति पर विनिमय दर परिवर्तनों के प्रभाव, पूंजी प्रवाह की स्थिति और वित्तीय बाजार के विकास के चरण शामिल हैं, के अनुकूल होना चाहिए।
डॉलरकरण में कमी, पूंजी प्रवाह के उदारीकरण, मुद्रास्फीति पर विनिमय दर के प्रभाव में कमी और पर्याप्त तरल भंडार के स्तर को सुनिश्चित करने के साथ, संचालन और हस्तक्षेपों की मात्रा और आवृत्ति धीरे-धीरे कम होनी चाहिए।
संचालन और हस्तक्षेपों का संचालन
केंद्रीय बैंक पूर्व-घोषित कार्यक्रम और स्थापित आवधिकता के अनुसार विनिमय दर की दिशा को प्रभावित किए बिना मुद्रा संचालन करता है। पर्याप्त तरल अंतर्राष्ट्रीय भंडार के स्तर को बनाए रखने के उद्देश्य से मुद्रा हस्तक्षेप केंद्रीय बैंक के नेतृत्व द्वारा निर्धारित आवृत्ति पर किए जाते हैं। पर्याप्त तरल भंडार का स्तर केंद्रीय बैंक के अंतर्राष्ट्रीय भंडार प्रबंधन पर आंतरिक दस्तावेजों के अनुसार नेतृत्व द्वारा निर्धारित किया जाता है।
राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में तेज उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए डिज़ाइन किए गए हस्तक्षेप इस तरह से किए जाते हैं कि वे बाजार के सिद्धांतों के आधार पर बनी विनिमय दर की दिशा को प्रभावित न करें।
निर्णय लेने की प्रक्रिया
मुद्रा संचालन और हस्तक्षेपों से संबंधित निर्णय लेने की प्रक्रियाएं और जवाबदेही तंत्र केंद्रीय बैंक के नेतृत्व द्वारा अनुमोदित एक आंतरिक दस्तावेज़ द्वारा निर्धारित किए जाते हैं। निर्णय लेते समय, नियामक गुणात्मक और मात्रात्मक दोनों संकेतकों के विश्लेषण का उपयोग करता है। ये संकेतक नेतृत्व के आंतरिक दस्तावेज़ में दिए गए हैं और समय-समय पर संशोधित किए जा सकते हैं।
आंतरिक बाजार में मुद्रा संचालन स्टॉक एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर मुद्रा बाजार दोनों पर किए जा सकते हैं, यानी ग्राहकों के साथ सीधे उनके साथ किए गए समझौतों के आधार पर। हालांकि, मुद्रा हस्तक्षेप केवल स्टॉक एक्सचेंज पर किए जाते हैं।
संचार नीति
केंद्रीय बैंक द्वारा किए गए मुद्रा संचालन और हस्तक्षेपों के बारे में जानकारी, साथ ही संबंधित विश्लेषणात्मक सामग्री, नियामक की संचार नीति के अनुसार आधिकारिक बयानों, प्रेस विज्ञप्तियों और आवधिक प्रकाशनों के माध्यम से प्रकाशित की जाएगी।
