शेइन का हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज में लिस्टिंग कठिनाइयों के साथ शुरू हुई

फास्ट फैशन दिग्गज शीइन ने हांगकांग में बहुप्रतीक्षित आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के दौरान 1.7 बिलियन अमेरिकी डॉलर जुटाए, जिससे इस ऑनलाइन खुदरा विक्रेता का मूल्यांकन लगभग 26.3 बिलियन डॉलर हो गया।

हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज में कंपनी का आगमन सुचारू नहीं रहा: मंगलवार को कारोबार शुरू होने के तुरंत बाद फास्ट फैशन दिग्गज के शेयर तेजी से गिर गए। आईपीओ के हिस्से के रूप में कंपनी ने 1.7 बिलियन अमेरिकी डॉलर (लगभग 27.4 बिलियन रिंगिट) जुटाए, लेकिन इसके शेयर शुरुआती लिस्टिंग मूल्य HK$48.56 (R100.20) से तेजी से घटकर HK$43.72 (R90.20) पर आ गए।

यह कमजोर शुरुआत एक गंभीर बाधा है, खासकर उस कंपनी के लिए जो बेहद कम कीमतों पर सामान बेचकर दुनिया के सबसे बड़े ऑनलाइन फैशन खुदरा विक्रेताओं में से एक बन गई है। यह उन चुनौतियों को भी उजागर करता है जिनका सामना शीइन कर रही है, क्योंकि नियामक, सरकारें और निवेशक उस व्यावसायिक मॉडल की बारीकी से जांच कर रहे हैं जिसने इसकी अविश्वसनीय वृद्धि सुनिश्चित की है।

100 बिलियन से 26 बिलियन के मूल्यांकन तक

हांगकांग में शीइन की लिस्टिंग कंपनी का मूल्यांकन लगभग 26.3 बिलियन अमेरिकी डॉलर (R424 बिलियन) करती है। यह 2022 में निजी फंडिंग राउंड के दौरान कंपनी के पास मौजूद लगभग 100 बिलियन अमेरिकी डॉलर (R1.61 ट्रिलियन) की तुलना में एक तेज गिरावट है।

कंपनी वर्षों से स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने की कोशिश कर रही थी; पहले न्यूयॉर्क और लंदन में प्रस्तावित लिस्टिंग नियामक जांच के कारण विफल हो गईं, इससे पहले कि चीनी अधिकारियों ने जुलाई में हांगकांग में इसकी लिस्टिंग को मंजूरी दे दी। शीइन ने कहा कि जुटाई गई धनराशि का उपयोग प्रौद्योगिकी में सुधार और अंतरराष्ट्रीय गतिविधियों के विस्तार के लिए किया जाएगा।

हालांकि, निवेशकों का कंपनी की विकास संभावनाओं पर पहले की तुलना में कम विश्वास प्रतीत होता है। मॉर्निंगस्टार विश्लेषक लॉरेन टैन ने टिप्पणी की कि शीइन की राजस्व वृद्धि 2025 में 10% से कम तक धीमी हो गई है, जो व्यापक फास्ट फैशन उद्योग के रुझानों के अनुरूप है।

सस्ती कपड़ों के साथ बढ़ती कीमतें जुड़ी हुई हैं

शीइन की अपील हमेशा सादगी में निहित रही है: बड़ी मात्रा में फैशनेबल सामान, जो तेज़ी से उत्पादित होते हैं और पारंपरिक खुदरा विक्रेताओं के लिए दोहराना मुश्किल कीमतों पर ऑनलाइन बेचे जाते हैं। इस मॉडल ने कंपनी को एक विशाल दर्शक वर्ग हासिल करने में मदद की। 2025 के अंत तक, यूरोप में शीइन के औसतन 156 मिलियन मासिक उपयोगकर्ता थे।

यह अमेज़ॅन (जिसके लगभग 180 मिलियन यूरोपीय उपयोगकर्ता हैं) और अलीएक्सप्रेस (जिसके 193 मिलियन उपयोगकर्ता हैं) से पीछे था। फिर भी, यही व्यावसायिक मॉडल आलोचना का विषय बनता जा रहा है। शीइन को अपने पर्यावरणीय प्रभाव, श्रम प्रथाओं से संबंधित आरोपों, और गोपनीयता और कॉपीराइट के मुद्दों पर जांच का सामना करना पड़ा है, जबकि Temu और AliExpress जैसे प्रतिस्पर्धी आकर्षक सौदे खोजने वाले खरीदारों के लिए लड़ाई तेज कर रहे हैं।

कंपनी ने जबरन श्रम के आरोपों को कई बार खारिज किया है। कार्यकारी अध्यक्ष डोनाल्ड टैन ने पिछले साल कहा था कि शीइन जबरन श्रम के प्रति 'शून्य सहिष्णुता' अपनाती है।

टैरिफ महसूस होने लगे हैं

शीइन के लिए सबसे बड़ी समस्याओं में से एक यह है कि सरकारें लगातार उन खामियों को दूर कर रही हैं जो इसकी अल्ट्रा-कम लागत वाली अंतर्राष्ट्रीय वितरण मॉडल को संभव बनाती थीं। संयुक्त राज्य अमेरिका में छोटे पार्सल के लिए आयात शुल्क छूट को रद्द करने का वित्तीय प्रभाव पहले ही देखा जा चुका है। 2025 में शीइन ने 2.06 बिलियन अमेरिकी डॉलर (लगभग 33.2 बिलियन रिंगिट) का शुद्ध लाभ कमाया, लेकिन इस वर्ष के पहले तीन महीनों में इसने 99 मिलियन अमेरिकी डॉलर (लगभग 1.6 बिलियन रिंगिट) का घाटा दर्ज किया।

यूरोप ने भी नियम कड़े किए हैं। यूरोपीय संघ ने 150 यूरो (लगभग 2804 रिंगिट) से कम मूल्य के पार्सल में वस्तुओं पर 3 यूरो (लगभग 56 रिंगिट) का शुल्क लगाया है, और फ्रांस अल्ट्रा-फास्ट फैशन पर एक अलग शुल्क लागू कर रहा है। यह शुल्क अंततः किसी परिधान के लिए लगभग 20 यूरो (लगभग 374 रिंगिट) तक बढ़ सकता है। अत्यधिक सस्ते व्यक्तिगत सामान बेचने पर बनी खुदरा विक्रेता के लिए, यहां तक कि मामूली अतिरिक्त शुल्क भी महत्वपूर्ण हो सकते हैं।

ई-कॉमर्स विश्लेषक जुओजास काज़्यूकेनेनास का अनुमान है कि शीइन की अल्पकालिक वृद्धि नकारात्मक हो सकती है। उनका तर्क है कि कंपनी को अपनी आपूर्ति श्रृंखला की समीक्षा करने की आवश्यकता है, बजाय इसके कि वह दुनिया भर के ग्राहकों को चीन से सीधे शिपिंग पर बहुत अधिक निर्भर रहे।

शीइन चीन के साथ संबंध बहाल करने की कोशिश कर रही है

पृष्ठभूमि में एक दिलचस्प बदलाव भी हो रहा है। हालांकि शीइन ने 2021-2022 में चीनी कंपनियों की बढ़ती जांच के मद्देनजर सिंगापुर में अपना मुख्यालय स्थानांतरित कर दिया था, लेकिन इसकी चीनी जड़ें व्यवसाय के कामकाज के लिए केंद्रीय बनी हुई हैं। सीईओ स्काई शू ने इस साल की शुरुआत में पहली बार गुआंग्डोंग में सार्वजनिक रूप से उपस्थिति दर्ज कराई और चीन में कंपनी के निवेश और संसाधनों को बढ़ाने का वादा किया। विश्लेषकों ने इस कदम को मूल देश के साथ शीइन के संबंधों को मजबूत करने के प्रयास के रूप में व्याख्यायित किया, जो विकास के एक नए चरण के लिए तैयार है। हांगकांग में लिस्टिंग इस रणनीति का हिस्सा हो सकती है।

अब कंपनी के पास नई पूंजी तक पहुंच है, लेकिन यह अपने इतिहास के बिल्कुल अलग बिंदु पर सार्वजनिक बाजारों में प्रवेश कर रही है। शीइन अब वह उच्च-विकास वाला नया खिलाड़ी नहीं है जिसका कभी निवेशकों ने लगभग 100 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन किया था। यह एक बड़ा वैश्विक खुदरा विक्रेता है जो अधिक कठोर प्रतिस्पर्धा, उच्च लागत और कहीं अधिक ध्यान का सामना कर रहा है।

हांगकांग में इसका डेब्यू इस बात का संकेत देता है कि निवेशक शीइन ब्रांड को फिर से प्रीमियम देने से पहले केवल सस्ते कपड़े और तेज वृद्धि से अधिक चाहते हैं।