कैपिटल मैनेजमेंट फर्म मोनार्क पीएमएस ने सोने और चांदी के संबंध में अपने पूर्वानुमान प्रस्तुत किए हैं, जिसमें यह अनुमान लगाया गया है कि ये कीमती धातुएं अपनी रैली फिर से शुरू कर सकती हैं। आधार परिदृश्य में उम्मीद है कि 2026 के अंत तक सोना प्रति औंस $4300–$4700 की सीमा तक पहुंचेगा, जबकि चांदी $70–$85 होगी।
आधार परिदृश्य की संभावना 55% है और यह इस धारणा पर आधारित है कि यूएस फेडरल रिजर्व सितंबर तक वर्तमान ब्याज दरों को बनाए रखेगा, ऊर्जा की कीमतें स्थिर होंगी, वास्तविक रिटर्न पठार पर पहुंच जाएंगे, और केंद्रीय बैंक हर तिमाही लगभग 250 टन सोना खरीदना जारी रखेंगे।
कीमती धातुओं की वृद्धि की संभावनाएं केंद्रीय बैंकों की मांग, चांदी की सीमित आपूर्ति और अमेरिकी मौद्रिक नीति के भविष्य के पथ के बारे में अपेक्षाओं के संयोजन से समर्थित हैं।
आशावादी परिदृश्य: सोना $5600, चांदी $120
निवेशकों के लिए जो अधिक आशावादी दृष्टिकोण पर विचार करने को तैयार हैं, मोनार्क महत्वपूर्ण विकास क्षमता देखती है। उनका आशावादी परिदृश्य, जिसकी संभावना 25% है, वर्ष के अंत तक सोने की कीमत $5000–$5600 प्रति औंस और चांदी की कीमत $95–$120 प्रति औंस निर्धारित करता है।
इस परिदृश्य के लिए श्रम बाजार में कमजोरी की आवश्यकता होगी, जो फेडरल रिजर्व को नीति को आसान बनाने और वास्तविक रिटर्न को पलटने के लिए प्रेरित करेगा। इसके अलावा, मोनार्क संस्थागत परिसंपत्ति पुनर्वितरण को कीमती धातुओं की ओर और चांदी की भौतिक कमी की बहाली की उम्मीद करती है, जिससे वृद्धि मजबूत होगी।
फर्म के सबसे आशावादी पूर्वानुमानों में आधार परिदृश्य की सीमा से काफी ऊपर मूल्य गति की संभावना शामिल है, खासकर चांदी के लिए।
निराशावादी परिदृश्य: सोने में $3400–$3900 तक गिरावट
नकारात्मक परिदृश्य को भी खारिज नहीं किया जा सकता है। मोनार्क ने इस परिदृश्य को 20% की संभावना दी है, जिसके अनुसार सोने की कीमत प्रति औंस $3400–$3900 और चांदी की कीमत $45–$55 प्रति औंस तक गिर जाएगी।
यह परिदृश्य मानता है कि फेडरल रिजर्व सितंबर में दर बढ़ाएगा, तेल की कीमतें गिरना जारी रखेंगी, और अपस्फीति मांग में कमजोरी में बदल जाएगी। कीमती धातुओं में निवेशकों के लिए इस मामले में मुख्य बाधा वास्तविक रिटर्न हैं।
सोने के लिए वास्तविक रिटर्न एक प्रमुख जोखिम बना हुआ है
मोनार्क ने 10-वर्षीय मुद्रास्फीति-सुरक्षित अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड (TIPS) पर वास्तविक रिटर्न को वर्तमान में 2.41% निर्धारित किया है, जिसे सोने के लिए मुख्य जोखिम कारक माना जाता है। उच्च वास्तविक रिटर्न ब्याज आय वाले साधनों को सोने की तुलना में अधिक आकर्षक बनाते हैं, जो कोई आय उत्पन्न नहीं करता है। इसलिए, वास्तविक रिटर्न की दिशा उन निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण चर बनी हुई है जो कीमती धातुओं की रैली के विस्तार की संभावना का मूल्यांकन कर रहे हैं।
दूसरी ओर, वास्तविक रिटर्न का स्थिर पलटना सोने और अन्य कीमती धातुओं के पक्ष में तर्कों को मजबूत कर सकता है।
चांदी अपेक्षाकृत बेहतर मूल्य प्रदान कर सकती है
हालांकि सोना कीमती धातुओं में मुख्य ध्यान बना हुआ है, मोनार्क का मूल्यांकन मॉडल предполагает है कि चांदी वर्तमान में अधिक सापेक्ष मूल्य प्रदान कर सकती है। फर्म का मॉडल सोने के लिए उचित मूल्य सीमा को $3248–$4595 प्रति औंस, औसत मूल्य $3922 के साथ परिभाषित करता है। चांदी के लिए संबंधित सीमा $54–$77 प्रति औंस है, जिसका औसत मूल्य $65 है।
जून में सोने की न्यूनतम कीमत, जो $3985 थी, गणना किए गए औसत के लगभग 2% के भीतर थी। चांदी, $61.70 की कीमत पर, अपने औसत बिंदु से नीचे रही, जो इंगित करता है कि मोनार्क की मूल्यांकन प्रणाली के भीतर चांदी अपेक्षाकृत सस्ती दिखती है।
सोने और चांदी का अनुपात इस दावे की पुष्टि करता है
इन धातुओं के बीच का अनुपात जनवरी में चरम पर लगभग 46x से बढ़कर वर्तमान 69x हो गया है, जो 21वीं सदी के औसत के करीब है। मोनार्क अपने मॉडल में 60x को एक बेंचमार्क के रूप में उपयोग करता है। यह वृद्धि दर्शाती है कि चांदी ने इस वर्ष पहले प्रदर्शित श्रेष्ठता का एक महत्वपूर्ण हिस्सा खो दिया है, जो संभावित रूप से सोने की तुलना में इसकी सापेक्ष अपील को बढ़ाता है।
चांदी की आपूर्ति की कमी अगली वृद्धि को बढ़ा सकती है
मूल्यांकन के अलावा, मोनार्क चांदी के लिए मजबूत मौलिक आधार देखती है। उम्मीद है कि बाजार लगातार छठे वार्षिक घाटे को दर्ज करेगा, जबकि 2021 से भूमि भंडार से लगभग 762 मिलियन औंस निकाले गए हैं। इस बीच, अयस्क उत्पादन लगभग दस वर्षों से समग्र रूप से स्थिर रहा है।
यह असंतुलन पेपर बाजार की संरचना के कारण विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो जाता है। मोनार्क का अनुमान है कि COMEX पर कागजी दावे पंजीकृत भौतिक भंडार का लगभग 5.6 गुना हैं। यदि भौतिक उपलब्धता की कठोरता बनी रहती है तो निवेश या औद्योगिक मांग बढ़ती है, तो फर्म को उम्मीद है कि यह असंतुलन चांदी की कीमतों में वृद्धि को बढ़ा सकता है।
निवेशकों को किस पर ध्यान देना चाहिए
इस प्रकार, कीमती धातुओं की रैली का अगला चरण कई प्रमुख चरों पर निर्भर करेगा: फेडरल रिजर्व की दरों का पथ, अमेरिका में वास्तविक रिटर्न, केंद्रीय बैंकों द्वारा सोने की खरीद, ऊर्जा की कीमतें और चांदी की भौतिक मांग की ताकत। सोने के लिए, वास्तविक रिटर्न और मौद्रिक नीति महत्वपूर्ण कारक बने हुए हैं। चांदी के लिए, निरंतर आपूर्ति की कमी, भूमि भंडार की समाप्ति और संभावित भौतिक कमी का संयोजन धातु को मांग की नई लहर के प्रति अधिक संवेदनशील बना सकता है।