स्कॉट ओशेरोफ, एएफसी उज़्बेकिस्तान फंड के मुख्य निवेश निदेशक ने 16 अगस्त, 2026 को प्रकाशित आइडिया ब्रंच पत्रिका में एक साक्षात्कार के दौरान उज़्बेकिस्तान में निवेश के लिए अनुकूल परिस्थितियों पर अपनी राय साझा की।
ओशेरोफ ने उल्लेख किया कि उन्होंने मई 2018 में पहली बार उज़्बेकिस्तान का दौरा किया था, जो पूर्व राष्ट्रपति इस्लाम करीमोव की मृत्यु के लगभग अठारह महीने बाद था। उन्होंने 34 मिलियन (अब 39 मिलियन) की आबादी और 80 बिलियन अमेरिकी डॉलर (अब 145 बिलियन अमेरिकी डॉलर) की औपचारिक अर्थव्यवस्था वाले देश में विदेशी निवेशकों की रुचि की कमी पर आश्चर्य व्यक्त किया, जिसे सोने, तांबे और यूरेनियम भंडार द्वारा समर्थित किया जाता है।
उस अवधि में, स्थानीय रियल एस्टेट बाजार 25 प्रतिशत की रिटर्न दे रहा था, और स्टॉक बाजार की कंपनियां सालाना औसतन तीन गुना बढ़ रही थीं, जबकि मूल्य-से-लाभ अनुपात एक से कम था और लाभांश भुगतान 50 प्रतिशत के करीब थे।
एक महत्वपूर्ण मोड़ मार्च 2019 की शुरुआत में आया जब विदेशी मुद्रा पर प्रतिबंध हटा दिए गए, और फंड पहला विदेशी संस्थागत निवेशक बन गया जिसने तश्kent स्टॉक एक्सचेंज से हांगकांग में शेयरों की बिक्री से राजस्व वापस भेजा। इसके बाद, एएफसी उज़्बेकिस्तान फंड उसी महीने लॉन्च किया गया।
उज़्बेक बाजार पर अपने वर्तमान सकारात्मक दृष्टिकोण का वर्णन करते हुए, ओशेरोफ ने मुद्रास्फीति में मंदी - जो 2018 में 15.2 प्रतिशत से घटकर जुलाई 2026 में 6.4 प्रतिशत हो गई - और राष्ट्रीय मुद्रा के स्थिरीकरण की ओर इशारा किया। मुद्रा 2018 में दोहरे अंकों की वार्षिक अवमूल्यन से 2025 में लगभग 7 प्रतिशत की वृद्धि में बदल गई। इस माहौल ने निजी बचत को बैंकिंग क्षेत्र में निर्देशित करने में मदद की, और फिर कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में, जहां कंपनियां अब पिछले 30 प्रतिशत की दरों की तुलना में दोहरे अंकों की सीमा में उच्च कूपन दरों पर 20 मिलियन अमेरिकी डॉलर या उससे अधिक जुटाती हैं।
ओशेरोफ ने कहा कि यदि भू-राजनीतिक उथल-पुथल नहीं होती है, तो उज़्बेकिस्तान का केंद्रीय बैंक वर्ष के अंत तक अपनी प्रमुख ब्याज दर को वर्तमान 14 प्रतिशत से घटाकर 13 प्रतिशत कर सकता है, जिससे पूंजी की लागत कम हो जाएगी। उन्होंने फ्रैंकलिन टेम्पल्टन द्वारा प्रबंधित उज़्बेकिस्तान नेशनल इन्वेस्टमेंट फंड (UZNF) के प्राथमिक सार्वजनिक प्लेसमेंट को मई 2026 में लंदन और तश्kent दोनों एक्सचेंजों पर इसके दोहरे लिस्टिंग के बाद एक बड़े बाजार उत्प्रेरक के रूप में भी नामित किया। इस घटना ने JPMorgan सहित प्रमुख वैश्विक संस्थानों का ध्यान आकर्षित किया, जो 30 सितंबर, 2026 से उज़्बेकिस्तान के सूमो संप्रभु बॉन्ड को अपने GBI-EM उभरते बाजारों इंडेक्स में शामिल करने की योजना बना रहा है।
स्थानीय ब्रोकरेज सेवाओं तक पहुंच में काफी सुधार हुआ है। जहां पहले बुनियादी ढांचे की बाधाओं के कारण खाते खोलना मुश्किल था, अब विदेशी खुदरा निवेशक लगभग पांच मिनट में ऑनलाइन खाते खोल सकते हैं, जिसमें बैंक ऑफ जॉर्जिया, ओटीपी और राइफाइसेन द्वारा डिपॉजिटरी सेवाएं प्रदान की जाती हैं।
अपनी निवेश रणनीति पर चर्चा करते हुए, ओशेरोफ ने जोर दिया कि उज़्बेकिस्तान में पांच साल से अधिक रहना, पोर्टफोलियो कंपनियों का ऑन-साइट ऑडिट करना और प्रबंधन के साथ व्यक्तिगत बैठकें राज्य संरचनाओं और निजी फर्मों के साथ ऑफ-मार्केट में बड़े सौदे करने में सहायक रहे हैं। उन्होंने सरसों के बीजों पर सब्सिडी हटाने जैसे विशिष्ट आर्थिक सुधारों को समझने के महत्व पर जोर दिया, जिसके कारण लगभग 20 वनस्पति तेल प्रोसेसरों की लाभप्रदता समाप्त हो गई, साथ ही एशियाई विकास बैंक की सहायता से सरकारी कंपनी उज़्बेकनेफ्तेगज़ का पुनर्गठन हुआ, जिसने सेवा प्रदाताओं और निर्माण स्टील निर्माताओं को प्रभावित किया।
ओशेरोफ ने उज़्बेक वस्तु एक्सचेंज को मजबूत कॉर्पोरेट प्रशासन, परिचालन पारदर्शिता और लगातार उच्च लाभांश उपज के उदाहरण के रूप में उजागर किया। उन्होंने यह भी जोड़ा कि स्थानीय वित्तीय बाजार नियामक अल्पसंख्यक शेयरधारकों के लिए सुरक्षा प्रदान करता है, जो फंड की गतिविधियों के लिए फायदेमंद है।