हालांकि सोना पारंपरिक रूप से भारतीय घरों के लिए एक निष्क्रिय बचत साधन रहा है, वर्तमान मूल्य वृद्धि सोने के बदले ऋण के माध्यम से इस संपत्ति को तरलता का एक अधिक महत्वपूर्ण स्रोत बना रही है।
जेफरीज के विश्लेषण के अनुसार, मानअपुरम फाइनेंस कंपनी औपचारिक ऋण चैनलों में सोने के बढ़ते मुद्रीकरण में निवेश के लिए ब्रोकर का पसंदीदा विकल्प बन गई है। यह रुचि पिछले एक साल में सोने की कीमतों में लगातार वृद्धि के कारण है, जो 35 प्रतिशत बढ़कर प्रति औंस $4600 तक पहुंच गई है, जिससे घरों की संपत्ति बढ़ी है और सोने के बदले आगे उधार लेने के लिए परिस्थितियां बनी हैं।
जेफरीज के प्रमुख महेश नंदुरकर, अभिनव सिन्हा और प्रियंक शाह के साथ मिलकर तैयार किए गए एक हालिया नोट में, ब्रोकरेज ने टाइटन, कल्याण ज्वेलर्स, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज ऑफ इंडिया (एमसीएक्स), और आईआईएफएल फाइनेंस और मुथूट जैसे गोल्ड ऋणदाताओं के अन्य संभावित लाभार्थियों पर भी प्रकाश डाला।
सोने से जुड़ी कंपनियों के शेयरों को प्राथमिकता दी जाती है क्योंकि भारतीय परिवारों में रखे सोने के मूल्य में तेज वृद्धि हुई है। एक साल से अधिक समय से सोने की कीमतें प्रति औंस $4000 से ऊपर बनी हुई हैं, और जेफरीज के अनुमानों के अनुसार, घरों में लगभग 25,000 टन धातु मौजूद है।
जेफरीज ने बताया कि मार्च 2026 तक इन भंडार का मूल्य लगभग 3.9 ट्रिलियन डॉलर था, जो पिछले दो वर्षों में लगभग 1.9 ट्रिलियन डॉलर की वृद्धि दर्शाता है। यह राशि भारतीय रिजर्व बैंक के पास मौजूद 111 बिलियन डॉलर से काफी अधिक है।
ब्रोकर का मानना है कि सोने का वर्तमान मूल्य चक्र इस संपत्ति को सोने के बदले ऋण के माध्यम से तरलता के स्रोत में बदल रहा है। जेफरीज की गणना के अनुसार, सोने की कीमतों में 10 प्रतिशत की वृद्धि से घरों में लगभग 400 बिलियन डॉलर की अतिरिक्त संपत्ति पैदा हो सकती है और $20-25 बिलियन के स्वर्ण ऋणों का समर्थन कर सकती है। ये कारक मिलकर जीडीपी और खर्च में 80-100 आधार अंकों का अतिरिक्त बढ़ावा दे सकते हैं।
स्वर्ण ऋण
नोट के अनुसार, मार्च 2026 तक स्वर्ण ऋण की मात्रा लगभग 197 बिलियन डॉलर थी, जो पिछले दो वर्षों में डॉलर के संदर्भ में लगभग 73 प्रतिशत की वृद्धि दर्शाती है। वर्तमान में, वे बैंकों और गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) के कुल ऋण का लगभग 7 प्रतिशत हैं।
नंदुरकर, सिन्हा और शाह ने उल्लेख किया कि बैंकों और एनबीएफसी के माध्यम से घरों के सोने के मुद्रीकरण में मार्च 2026 तक 4 प्रतिशत से कम से बढ़कर लगभग 5.1 प्रतिशत हो गया है। हालांकि, यह अनुमान लगाया जाता है कि यदि ऋण-से-मूल्य (LTV) अनुपात 65 प्रतिशत पर रखा जाए और अनौपचारिक चैनलों के माध्यम से अतिरिक्त ऋणों को ध्यान में रखा जाए, तो भी घरों के सोने के भंडार का केवल लगभग 15 प्रतिशत मुद्रीकृत है।
लेखकों ने यह भी बताया कि सोने की कीमतों में तेज वृद्धि के कारण ऋण देने की गति के साथ तालमेल न बिठा पाने के कारण, घरों के कुल सोने के भंडार में स्वर्ण ऋणों का हिस्सा मार्च 2024 के स्तर की तुलना में लगभग 80 आधार अंकों तक कम हो गया है।
जेफरीज का अनुमान है कि अगले दो वर्षों में इस प्रवृत्ति को जारी रखने से मुद्रीकृत सोने के भंडार के हिस्से में 8-10 प्रतिशत अंक की वृद्धि हो सकती है, जो सालाना अतिरिक्त 15-20 बिलियन डॉलर के स्वर्ण ऋणों के बराबर है।
मॉडल पोर्टफोलियो
इस स्थिति को देखते हुए, जेफरीज ने सोने के मुद्रीकरण विषय में भागीदारी के लिए मानअपुरम को पसंदीदा स्टॉक के रूप में जोड़ा है, जिसे कई ऋण संस्थानों में मामूली कटौती से समर्थन मिला है। इसके अलावा, चांदी की थीम के लिए एक्सपोजर प्राप्त करने हेतु भारतीय मॉडल पोर्टफोलियो में जिंदल स्टेनलेस को हिंदुस्तान जिंक से बदला गया है।
जेफरीज ने यह भी बताया कि अन्य जोड़ में मीशो को बड़े पैमाने पर विवेकाधीन उपभोग पर दांव के रूप में शामिल किया गया है, और नवीन फ्लोरीन को सीडीएमओ, शीतलन उत्पादों, विशेष रसायनों और उन्नत सामग्रियों के क्षेत्रों में विकास क्षमता के कारण जोड़ा गया है। उम्मीद है कि ये कंपनियां वित्तीय वर्ष 2026-2029 के दौरान 23 प्रतिशत का औसत वार्षिक लाभ प्रति शेयर (ईपीएस सीएजीआर) प्रदान करेंगी। इस बीच, अंबुजा को पोर्टफोलियो से हटा दिया गया है।