विश्लेषणात्मक मूल्यांकन के अनुसार, दिल्ली की 2047 तक की विकास योजना (MPD) शहर में स्वास्थ्य सेवा प्रणाली को महत्वपूर्ण रूप से मजबूत करने में सक्षम है। यह योजना अस्पतालों, मेडिकल कॉलेजों, विशेष उपचार सुविधाओं और कल्याण केंद्रों सहित एक एकीकृत नेटवर्क के विकास पर केंद्रित है।
जेफरीज की रिपोर्ट बताती है कि MPD कई उपाय पेश करता है जो परिसंपत्ति उपयोग की दक्षता बढ़ा सकते हैं और सीमित भूमि क्षेत्र वाले क्षेत्रों में अस्पताल क्षमता बनाने की अनुमति दे सकते हैं। जेफरीज के विश्लेषकों ने मैक्स, फोर्टिस और ग्लोबल हेल्थ (मेदांता नेटवर्क के मालिक) जैसे ऑपरेटरों के लिए 'खरीदें' रेटिंग बनाए रखी है, जिसमें वर्तमान स्तरों से शेयरों में 23 प्रतिशत तक वृद्धि की संभावना का अनुमान लगाया गया है।
इसके अलावा, पीएल कैपिटल के विश्लेषक ग्लोबल हेल्थ का सकारात्मक मूल्यांकन करते हैं, और 1750 रुपये के स्तर तक लगभग 19 प्रतिशत शेयर वृद्धि की उम्मीद करते हैं।
उत्पादकता बढ़ाना
जेफरीज отмечает कि MPD में कई परिवर्तन शामिल हैं जो परिसंपत्तियों की उत्पादकता में सुधार कर सकते हैं और भूमि की कमी वाले स्थानों में क्षमता विस्तार की सुविधा प्रदान कर सकते हैं। प्रमुख प्रावधानों में से एक उचित अनुमोदन प्राप्त करने पर चिकित्सा संस्थानों के लिए ऊँचाई की सीमाओं को बढ़ाने की अनुमति देना है, जो राष्ट्रीय भवन संहिता (NBC) के संशोधित प्रावधानों के अनुरूप है।
जेफरीज के आलोक दलाल और धवल हुत ने हालिया समीक्षा में लिखा, 'उच्च फ्लोर एरिया रेशियो (FAR) मानदंड और हाई डेंसिटी कॉरिडोर (HDC) का विकास अधिक सघन अस्पताल परियोजनाओं का समर्थन कर सकता है। उम्मीद है कि ये उपाय प्रति बिस्तर भूमि की लागत को कम करेंगे और अस्पताल परिसंपत्तियों की दीर्घकालिक उत्पादकता में सुधार करेंगे।'
विशेषज्ञों का मानना है कि क्षेत्रीय परिवहन पहुंच में सुधार से अस्पतालों के सेवा क्षेत्रों का विस्तार हो सकता है और पड़ोसी क्षेत्रों से रोगियों का प्रवाह बढ़ सकता है। इसके अलावा, जेफरीज का मानना है कि सेवा भूमि का निर्माण और परिवहन हब के आसपास FAR मानदंडों को बढ़ाना बड़े, उच्च घनत्व वाले अस्पताल परिसरों को साकार करने की अनुमति देगा, जिससे परियोजनाओं की व्यवहार्यता बढ़ेगी।
हालांकि, MPD-2047 का सीधा प्रभाव दिल्ली राष्ट्रीय राजधानी क्षेत्र (NCT) तक ही सीमित रहेगा। यह हरियाणा में गुरुग्राम या उत्तर प्रदेश में नोएडा और फरीदाबाद को विनियमित नहीं करता है, जो राज्य की अलग-अलग विकास योजनाओं के अधीन हैं। दलाल और हुत ने इस बात पर जोर दिया कि सबसे अधिक प्रभाव संभवतः सीधे दिल्ली में स्थित अस्पताल परिसंपत्तियों को महसूस होगा, हालांकि गुरुग्राम और नोएडा में बड़े अस्पताल क्लस्टर क्षेत्रीय कनेक्टिविटी में सुधार और सेवा क्षेत्रों के विस्तार से अप्रत्यक्ष रूप से लाभान्वित हो सकते हैं।
जेफरीज द्वारा ट्रैक की जाने वाली कंपनियों में, मेदांता, मैक्स, फोर्टिस और अपोलो की संपत्तियों, जिसमें भविष्य की अपोलो संपत्ति भी शामिल है, को दिल्ली-एनसीआर के व्यापक क्षेत्र में इन परिवर्तनों से लाभ होने की उम्मीद है। यह उल्लेख किया गया है कि मैक्स और मेदांता अगले चार-पांच वर्षों में दिल्ली-एनसीआर में बिस्तरों की संख्या में सबसे बड़ी वृद्धि की योजना बना रहे हैं। मैक्स 2108 बिस्तरों को जोड़ने का इरादा रखता है, जो वर्तमान क्षमता की तुलना में 55 प्रतिशत की वृद्धि है। दूसरी ओर, मेदांता 1267 बिस्तरों को जोड़ने की योजना बना रहा है, जो इसकी वर्तमान क्षमता का 68 प्रतिशत है।
लाभ का मार्ग
पीएल कैपिटल के विश्लेषकों के अनुसार, परिचालन समस्याओं के समाधान के साथ मेदांता की राजस्व दिशा भी मजबूत हो सकती है। अस्पताल श्रृंखला ने वित्तीय वर्ष 2024-2026 के दौरान ईबीआईटीडीए (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) में सालाना 7 प्रतिशत की मामूली वृद्धि दर्ज की, जो लखनऊ में इकाई की समस्याओं और वित्त वर्ष 2026 में नोएडा में लॉन्च चरण में नुकसान के कारण था।
लखनऊ में समस्याओं के समाधान और नोएडा में मात्रा में दृश्य वृद्धि के बाद, पीएल कैपिटल उम्मीद करता है कि 2026 और 2029 के वित्तीय वर्षों के बीच मेदांता का ईबीआईटीडीए लगभग 24 प्रतिशत चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) से बढ़ेगा। वर्तमान बाजार मूल्य पर शेयर 2028 के वित्तीय वर्ष के पूर्वानुमान के आधार पर 24 के EV/EBITDA मल्टीप्लायर पर और 2029 के वित्तीय वर्ष के पूर्वानुमान के आधार पर 21 पर कारोबार कर रहे हैं।
पीएल कैपिटल मेदांता के शेयरों को 1750 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ खरीदने की सिफारिश करता है, कंपनी का मूल्यांकन सितंबर के 2028 के वित्तीय वर्ष के पूर्वानुमानों के आधार पर 28 गुना EV/EBITDA मानते हुए। इसके अलावा, आनंद राठी के हिमानशु बिनानी और अनाubhav सांगाल का अनुमान है कि 2026 से 2028 के वित्तीय वर्ष की अवधि के दौरान मैक्स का राजस्व और ईबीआईटीडीए 18 प्रतिशत CAGR से बढ़ेगा, जबकि अस्पताल और प्रयोगशालाओं के अपने व्यवसाय का मूल्यांकन 2028 के वित्तीय वर्ष के पूर्वानुमानों के आधार पर 32/26 गुना EV/EBITDA मानते हुए 'खरीदें' की सिफारिश बनाए रखते हैं।