विदेशी ब्रोकर्स ने भारतीय बैंकों के बीच लीडर्स की पहचान की: गोल्डमैन सैक्स और बर्नस्टीन की सिफारिशें

गोल्डमैन सैक्स और बर्नस्टीन जैसे विदेशी ब्रोकरेज हाउस बैंकिंग क्षेत्र के प्रति अधिक चयनात्मक रूप से आशावादी हो गए हैं। नवीनतम उद्योग रिपोर्टों के अनुसार, उनका मानना है कि भारतीय बैंक अगले कुछ वर्षों में लाभ में व्यापक वृद्धि प्रदर्शित कर सकते हैं। इस वृद्धि को स्वस्थ ऋण वृद्धि, बेहतर वित्तपोषण शर्तों, स्थिर या बढ़ती शुद्ध ब्याज मार्जिन (NIMs), अनुकूल परिसंपत्ति गुणवत्ता और खर्चों में निरंतर अनुशासन द्वारा समर्थित किया जाएगा।

बर्नस्टीन का अनुमान है कि इस क्षेत्र में ऋण वृद्धि वित्तीय वर्ष 2026-2027 (FY27) में लगभग 13-15 प्रतिशत पर स्थिर रहेगी। यह मुद्रास्फीति में वृद्धि और उसके बाद ऋण वृद्धि में नाममात्र सुधार के कारण है। अनुकूल तरलता की स्थिति, जैसा कि उल्लेख किया गया है, ऋण विस्तार को बढ़ावा देना जारी रखेगी, हालांकि मुद्रास्फीति में वृद्धि के जवाब में किसी भी नीतिगत सख्ती से साल के दूसरे छमाही में विकास की गति धीमी हो सकती है।

ब्रोकरेज फर्म उम्मीद करती है कि शुद्ध ब्याज मार्जिन (NIMs) आम तौर पर स्थिर रहेंगे, क्योंकि जमा दरों के पुनर्मूल्यांकन का अधिकांश हिस्सा बैंकों द्वारा पहले ही पूरा कर लिया गया है। फिर भी, ब्याज दरों में कोई भी वृद्धि मार्जिन को अल्पकालिक बढ़ावा दे सकती है। परिसंपत्ति की गुणवत्ता को भी अनुकूल होने की उम्मीद है, जिसमें प्रणालीगत तनाव संकेतकों में महत्वपूर्ण गिरावट के कोई संकेत नहीं हैं। इस बारे में प्राणाव गुंडलापल्ले, ईशान मित्तल और अनिरुद्ध गुप्ता ने बर्नस्टीन की एक हालिया रिपोर्ट में लिखा था।

लाभ की बहाली

गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों ने भी बैंकिंग क्षेत्र का सकारात्मक मूल्यांकन किया है, यह दावा करते हुए कि मैक्रोइकॉनॉमिक माहौल टर्निंग पॉइंट के करीब आ रहा है। जीएस मैक्रो का अग्रणी संकेतक बैंकों के लिए अनुकूल माहौल का संकेत देता है, बशर्ते वर्तमान भू-राजनीतिक स्थितियां काफी खराब न हों।

ब्रोकरेज फर्म उम्मीद करती है कि परिचालन लाभ (PPoP) में वृद्धि FY27-FY29 अवधि के दौरान उच्च दोहरे अंकों तक तेज हो जाएगी, जिससे शेयर में महत्वपूर्ण वृद्धि हो सकती है। उनकी लाभ बहाली में विश्वास कई कारकों पर आधारित है, जिनमें खुदरा ऋण की बहाली से प्रेरित ऋण वृद्धि में वृद्धि, एमएसएमई खंड में गति बनाए रखना और जमा वृद्धि की संभावनाओं में सुधार शामिल है।

गोल्डमैन सैक्स का मानना है कि एफसीएनआर (बी) जमा को सक्रिय रूप से आकर्षित करने के कारण जमा वृद्धि फायदेमंद होगी। इसके अलावा, वे एनआईएम में सुधार की क्षमता देखते हैं, जो बेहतर वित्तपोषण वातावरण, उच्च मार्जिन वाले ऋणों की ओर बदलाव और 2028 में ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना से प्रेरित होगा। परिसंपत्ति की गुणवत्ता के अनुकूल रुझान भी लाभ का समर्थन करना चाहिए। ब्रोकरेज फर्म बिना गारंटी वाले ऋणों के संकेतकों में आगे सुधार की उम्मीद करती है, जबकि भारतीय बैंकों में लागत की निरंतर बचत अगले दो वर्षों के लिए उत्पादकता में मदद करेगी, जबकि राजस्व परिचालन खर्चों से आगे निकल जाएगा।

पसंदीदा चयन

बड़े निजी बैंकों में, गोल्डमैन सैक्स को आईसीआईसीआई बैंक और कोटक महिंद्रा बैंक में सबसे मजबूत विकास क्षमता दिखाई देती है, जो क्रमशः FY26-FY29 अवधि में 17 प्रतिशत और 15 प्रतिशत PPoP वृद्धि की उम्मीद से प्रेरित है। कंपनी ने एचडीएफसी बैंक और एक्सिस बैंक को 'खरीदें' (Buy) रेटिंग के साथ सूचीबद्ध करना शुरू कर दिया है, भले ही लाभ पूर्वानुमान में और कमी की उम्मीद है, आकर्षक मूल्यांकन का हवाला देते हुए।

इस बीच, बर्नस्टीन ने आईसीआईसीआई बैंक, एक्सिस बैंक, एचडीएफसी बैंक और इंडसइंड बैंक को 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) रेटिंग दी है, जबकि कोटक महिंद्रा बैंक और स्टेट बैंक ऑफ इंडिया (एसबीआई) को 'बाजार-प्रदर्शन' (Market-Perform) रेटिंग मिली है। ब्रोकरेज फर्म ने अपने मॉडल को एक्सिस बैंक, कोटक महिंद्रा बैंक और एसबीआई के नवीनतम तिमाही परिणामों के बाद अपडेट किया है, वृद्धि और मार्जिन के संबंध में अपने अनुमानों में मामूली बदलाव किए हैं।

मध्यम आकार के बैंकों के संबंध में, गोल्डमैन सैक्स का मानना है कि रेटिंग में आगे की वृद्धि के लिए पूंजी पर स्थिर रिटर्न (RoE) की आवश्यकता है जो पूंजी लागत से अधिक हो, जिसे उनके अनुसार कई उधारदाताओं के लिए एक कठिन कार्य है। कंपनी ने आईडीएफसी फर्स्ट बैंक, बंधन बैंक और इंडसइंड बैंक को 'तटस्थ' (Neutral) रेटिंग दी है, जबकि यस बैंक और आरबीएल बैंक को 'बेचें' (Sell) रेटिंग मिली है। एयू स्मॉल फाइनेंस बैंक और फेडरल बैंक को 'खरीदें' (Buy) रेटिंग के साथ शुरू किया गया था। फेडरल बैंक को एक परिवर्तन की कहानी के रूप में देखा जाता है, क्योंकि यह अपना पुनर्गठन जारी रखता है।

गोल्डमैन सैक्स सरकारी बैंकों के प्रति अधिक सतर्क है। वे क्रेडिट व्यय के क्रमिक सामान्यीकरण और संरचनात्मक रूप से कम मार्जिनल PPoP संकेतकों की उम्मीद करते हैं, जो संपत्ति की उपज पर दबाव डालेगा। कंपनी ने बैंक ऑफ बड़ौदा और पंजाब नेशनल बैंक को 'बेचें' (Sell) रेटिंग दी है। एसबीआई को 'तटस्थ' रेटिंग मिली है, जिसका समर्थन इसके मजबूत वित्तपोषण फ्रेंचाइजी और बेहतर कमीशन आय प्रोफ़ाइल से होता है।