पिछले सप्ताहांत में दुबई में सोने की कीमतों ने प्रति ग्राम 550 दिरहम का आंकड़ा पार कर लिया। यह वृद्धि मजबूत तकनीकी संकेतकों और अमेरिकी डॉलर के कमजोर होने के कारण हुई। अगस्त में, दुबई में 24 कैरेट सोने की कीमत प्रति ग्राम लगभग 70 दिरहम बढ़ गई।
यह सवाल उठता है कि क्या कीमती धातु फिर से 600 दिरहम प्रति ग्राम के स्तर तक पहुंच पाएगी, जो जनवरी 2026 के अंत में दर्ज किया गया था। विश्लेषकों का कहना है कि कीमती धातु की कीमत पर विकास को बढ़ावा देने वाले कारकों और गिरावट का कारण बनने वाले कारकों दोनों का प्रभाव पड़ता है, जिसमें मध्य पूर्व में युद्ध, आभूषणों की मांग में कमी और डॉलर का कमजोर होना शामिल है।
शुक्रवार को स्पॉट गोल्ड 4,603 डॉलर प्रति औंस पर बंद हुआ, जिसने सप्ताहांत में 1.99 प्रतिशत की वृद्धि दिखाई। संयुक्त अरब अमीरात में, 24 कैरेट और 22 कैरेट सोने की कीमतें क्रमशः 554.75 और 513.75 दिरहम प्रति ग्राम तक बढ़ गईं। अन्य विकल्प, जैसे 21K, 18K और 14K, भी बढ़कर क्रमशः 492.5, 422.25 और 329.25 दिरहम प्रति ग्राम पर बंद हुए।
ज़ेई कैपिटल मार्केट्स के निवेश निदेशक, नाईम असलम ने कहा कि सोने की वर्तमान मूल्य पारिस्थितिकी तंत्र सरकारी ट्रेजरी बॉन्ड की कम उपज, अमेरिकी डॉलर की कमजोरी और राजनीतिक अनिश्चितता की निरंतरता के संयोजन से निर्धारित होता है। उन्होंने उल्लेख किया कि व्यापार समझौते की घोषणा के बाद कनाडा के खिलाफ प्रस्तावित 50 प्रतिशत टैरिफ पर डोनाल्ड ट्रम्प का तीन दिवसीय विराम अल्पकालिक आर्थिक तनाव के एक स्रोत को कम करता है और रक्षात्मक संपत्तियों की मांग को अस्थायी रूप से कम कर सकता है।
हालांकि, असलम के अनुसार, ईरान के संबंध में ट्रम्प की टिप्पणियां और भू-राजनीतिक अनिश्चितता जारी रहने से महत्वपूर्ण सुरक्षित आश्रय प्रीमियम बना रहता है। इसके अलावा, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस, प्रौद्योगिकी और डिजिटल संपत्तियों में अमेरिकी नेतृत्व को बनाए रखने पर जोर जोखिम के लिए समग्र भूख को बढ़ा सकता है, लेकिन ये विषय सीधे तौर पर वास्तविक उपज, मुद्रा उतार-चढ़ाव, राजकोषीय स्थितियों और भू-राजनीतिक हेजिंग के प्रति सोने की संवेदनशीलता को समाप्त नहीं करते हैं।
सोने की कीमतों के लिए बॉन्ड और मुद्रा चैनल विशेष महत्व रखते हैं। ऋण खरीद संचालन को 2 बिलियन डॉलर से बढ़ाकर प्रति ऑपरेशन 4 बिलियन डॉलर करने के बाद लंबी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की उपज में तेज गिरावट आई है।
असलम ने इस बात पर जोर दिया कि व्यापार विराम आश्रय की तत्काल मांग के कुछ हिस्से को कम कर सकता है, लेकिन बढ़ती राजकोषीय चिंताएं, मध्य पूर्व में अनिश्चितता और अमेरिकी मौद्रिक नीति की दिशा के प्रश्न प्रतिस्पर्धी समर्थन स्रोतों को सुनिश्चित करते रहते हैं। नतीजतन, एक ऐसा बाजार बनता है जहां उपज और डॉलर की दिशा महत्वपूर्ण अल्पकालिक चालें पैदा कर सकती है, भले ही भू-राजनीतिक जोखिम समग्र रूप से अपरिवर्तित रहे।
उन्होंने आगे कहा कि सोने का बाजार एक एकल उत्प्रेरक के बजाय कई परस्पर क्रिया करने वाली शक्तियों द्वारा समर्थित है। इन शक्तियों में भू-राजनीतिक तनाव के कारण पोर्टफोलियो सुरक्षा की बढ़ती मांग, मुद्रास्फीति के नरम घटक जो भविष्य में दरों में कटौती पर चर्चाओं का समर्थन करते हैं, आवास बाजार में कमजोर गतिविधि जो अभी भी प्रतिबंधात्मक वित्तीय स्थितियों को दर्शाती है, और व्यावसायिक मुद्रास्फीति की स्थिर अपेक्षाएं शामिल हैं जो ऊर्जा के बाहर नए व्यापक मुद्रास्फीति झटके के जोखिम को कम करती हैं। सोने के लिए सबसे महत्वपूर्ण चर वर्तमान में वास्तविक उपज, अमेरिकी डॉलर और तेल की कीमतें हैं।
समर हसन, xs.com के वरिष्ठ बाजार विश्लेषक, का मानना है कि सोने की बहाली पूंजी बाजार चक्र में एक नए चरण के दौरान हो रही है। बाजार निश्चित आय बाजार में अनिश्चितता के मद्देनजर उच्च उपज वाले अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड से वैकल्पिक संपत्तियों की ओर बदलाव देख रहा है। यह बदलाव अमेरिकी वित्त मंत्री द्वारा लंबी अवधि के ट्रेजरी बॉन्ड की उपज को कम करने के लिए रिवर्स बायबैक को दोगुना करने की योजना की घोषणा के बाद आया, जिससे बाजार में व्यापक नकारात्मक प्रतिक्रिया हुई, साथ ही अमेरिकी सरकारी ऋण की स्थिरता के बारे में बढ़ती चिंताएं भी हुईं, जो 40 ट्रिलियन डॉलर के नए स्तर पर पहुंच गया।
हसन ने यह भी उल्लेख किया कि भौतिक सोने के एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड में धन के प्रवाह ने वृद्धि में योगदान दिया, जिसमें SPDR गोल्ड शेयर्स (GLD) के माध्यम से 2 बिलियन डॉलर शामिल हैं। हालांकि, सोने के लिए इस आशावादी परिदृश्य के बावजूद, मध्य पूर्व से संबंधित उच्च जोखिम वाले मंदी कारक नजरअंदाज नहीं किए जा सकते हैं। क्षेत्र शांति और युद्ध के बीच अनिश्चितता की स्थिति में है, क्योंकि वार्ता का मार्ग अवरुद्ध प्रतीत होता है, जबकि बहु-मोर्चे वाले सैन्य विस्तार के जोखिम उच्च बने हुए हैं।
हसन ने अनुमान लगाया कि डोनाल्ड ट्रम्प ने अगले साल नवंबर में निर्धारित मध्यावधि चुनावों से पहले संघर्ष में शामिल न होने का फैसला किया है, जिसके बाद इज़राइल में निर्णायक चुनाव होंगे। ट्रम्प शायद अत्यधिक उच्च पेट्रोल और डीजल कीमतों और उधार लेने की दीर्घकालिक लागत को प्रभावित करने वाली बॉन्ड यील्ड के पृष्ठभूमि में इन चुनावों से गुजरना नहीं चाहते हैं। इसके बजाय, ट्रम्प ने ईरान पर आर्थिक दबाव डालने का रास्ता चुना है, इस उम्मीद में कि वह बातचीत के लिए वापस आएगा और ओमानस जलडमरूमध्य और परमाणु कार्यक्रम पर रियायतें देगा, या यहां तक कि शासन को उखाड़ फेंकेगा।
हसन ने बताया कि मध्य पूर्व में युद्ध के जोखिम न केवल मुद्रास्फीति जोखिमों और उच्च बॉन्ड उपज के कारण सोने में पूंजी बहिर्वाह को फिर से सीमित कर सकते हैं, जिसका प्रभाव कमजोर होना शुरू हो गया है, बल्कि मध्य पूर्व और एशिया में निवेश तरलता में कमी के आलोक में भी ऐसा हो सकता है। इसके अलावा, वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के आंकड़ों से पता चला है कि इस वर्ष की दूसरी तिमाही में सोने में वैश्विक निवेश और आभूषणों की मांग कम हो गई थी। हसन के अनुसार, युद्ध के दौरान लोग बुनियादी खर्चों को कवर करने के लिए तरलता को प्राथमिकता दे सकते हैं, या डॉलर से जुड़े राष्ट्रीय मुद्राओं का मूल्य कम हो सकता है, जो सोने सहित निवेश में तरलता के प्रवाह में बाधा डाल सकता है।