Podrobno.uz के संवाददाता की रिपोर्ट के अनुसार, राष्ट्रीय अग्रगामी परियोजना एजेंसी (NAPP) की प्रेस कॉन्फ्रेंस के निष्कर्षों के आधार पर, उज़्बेकिस्तान में पूंजी बाजार प्रतिभागियों को दो समूहों में विभाजित करने का इरादा है: योग्य और अयोग्य निवेशक, जिसमें भौतिक और कानूनी दोनों व्यक्ति शामिल हैं।
योग्य निवेशकों को वित्तीय उत्पादों की पूरी श्रृंखला का उपयोग करने का अवसर मिलेगा, जबकि अन्य के लिए सबसे जटिल और जोखिम भरे वित्तीय साधनों की खरीद पर प्रतिबंध लगाया जा सकता है। पर्याप्त वित्तीय संसाधनों, संबंधित व्यावहारिक अनुभव या गहन ज्ञान की शर्त पर योग्य निवेशक की स्थिति प्राप्त की जा सकती है।
नियामक वित्त, अर्थशास्त्र और गणित के क्षेत्रों में विशिष्ट शिक्षा, स्टॉक और बॉन्ड के साथ लेनदेन का अनुभव, ब्रोकरेज खाते की उपलब्धता, और जमा की गई बचत या अन्य संपत्तियों की एक निश्चित मात्रा जैसे मानदंडों की जांच कर रहा है। हालांकि सटीक आवश्यकताएं अभी तक अनुमोदित नहीं की गई हैं और संबंधित कानून पारित होने के बाद एक अलग नियामक अधिनियम में दर्ज की जाएंगी, नागरिक या कंपनी को योग्य निवेशक के रूप में मान्यता निवेश मध्यस्थ द्वारा स्थापित नियामक मानदंडों के आधार पर दी जाएगी।
विशेष स्थिति वाले धारकों को बाजार में उपलब्ध सभी उत्पादों तक पहुंच प्राप्त होगी। अयोग्य माने जाने वाले प्रतिभागियों के लिए कुछ संरचित उपकरणों में निवेश सीमित किया जा सकता है, जिनके तंत्र और जोखिमों के लिए विशेष ज्ञान की आवश्यकता होती है। हालांकि, नागरिकों के लिए पारंपरिक बॉन्ड या शेयरों की खरीद पर पूर्ण प्रतिबंध लगाने का कोई इरादा नहीं है।
इसके अलावा, NAPP में अयोग्य निवेशकों के लिए निवेश की अधिकतम राशि शुरू करने पर चर्चा हो रही है, हालांकि ऐसी सीमाओं की सटीक राशि और आवेदन प्रक्रिया अभी भी विकास के चरण में है। उम्मीद है कि यह दस्तावेज़ 2026 के अंत से पहले पारित हो जाएगा। इससे पहले, उज़्बेकिस्तान के राष्ट्रपति शावकात मिर्ज़ियोयेव को 'पूंजी बाजार पर कानून' का एक अद्यतन संस्करण प्रस्तुत किया गया था, जिसमें देश में इस्लामी प्रतिभूतियों और डेरिवेटिव वित्तीय साधनों के आगमन का प्रावधान है।
2026 की पहली छमाही में उज़्बेकिस्तान की अर्थव्यवस्था और सामाजिक क्षेत्र में 338.9 ट्रिलियन सम निवेश किया गया। यह आंकड़ा पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 17.5% अधिक है।
सबसे बड़ी मात्रा में निवेश उद्योग, कृषि और निर्माण क्षेत्रों में निर्देशित किया गया। राष्ट्रीय सांख्यिकी समिति के आंकड़ों के अनुसार, उद्योग निवेशकों के लिए एक प्राथमिकता वाला क्षेत्र रहा, जिसने 100.5 ट्रिलियन सम जमा किए।
वित्तपोषण की राशि के क्रम में आगे कृषि, वानिकी और मत्स्य पालन 32.9 ट्रिलियन सम के साथ, और इसके बाद निर्माण 32.5 ट्रिलियन सम के साथ आया। बिजली, गैस, भाप और वातानुकूलन के उत्पादन और वितरण पर 29.9 ट्रिलियन सम आवंटित किए गए।
आवास निर्माण में निवेश 27.3 ट्रिलियन सम था, और खनन उद्योग में 21.8 ट्रिलियन सम लगाए गए। परिवहन और भंडारण (16.3 ट्रिलियन सम), थोक और खुदरा व्यापार, और कार और मोटरसाइकिल की मरम्मत पर भी महत्वपूर्ण धनराशि आवंटित की गई (13.7 ट्रिलियन सम)।
जल आपूर्ति, सीवरेज, अपशिष्ट संग्रह और प्रसंस्करण के विकास के क्षेत्र में 7.4 ट्रिलियन सम का निवेश किया गया। शिक्षा को 7.2 ट्रिलियन सम मिले, और सूचना और संचार को 5.8 ट्रिलियन सम मिले। आवास और भोजन से संबंधित सेवाओं पर 5.6 ट्रिलियन सम खर्च हुए।
व्यावसायिक, वैज्ञानिक और तकनीकी गतिविधियों, साथ ही स्वास्थ्य सेवा और सामाजिक सेवाओं ने 4.6 ट्रिलियन सम प्राप्त किए। वित्तीय और बीमा गतिविधियों ने 2.4 ट्रिलियन सम आकर्षित किए, जबकि कला, मनोरंजन और अवकाश पर 2 ट्रिलियन सम खर्च हुए। शेष 24.4 ट्रिलियन सम अन्य क्षेत्रों के बीच वितरित किए गए।
इसके अलावा, उज़्बेकिस्तान पहले विश्व रैंकिंग में वेंचर निवेश वृद्धि दर के मामले में पहले स्थान पर था। पिछले वर्ष में स्टार्टअप्स द्वारा जुटाए गए वित्तपोषण की मात्रा में प्रभावशाली 539.7% की वृद्धि हुई, जो सभी देशों में सबसे अधिक है।
आस्ताना अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय केंद्र (AIFC) की रिपोर्ट 'कजाकिस्तान, उज़्बेकिस्तान, किर्गिस्तान और अज़रबैजान के पूंजीकरण बाजार: संभावनाएं और रुझान' के अनुसार, उज़्बेकिस्तान के स्टॉक मार्केट का कुल बाजार पूंजीकरण लगभग 22 अरब अमेरिकी डॉलर है। इस बीच, देश का नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद 2020 में 66.4 अरब अमेरिकी डॉलर से बढ़कर 2024 में 115 अरब अमेरिकी डॉलर हो गया है।
उज़्बेकिस्तान के पूंजी बाजार का विकास सरकारी निजीकरण कार्यक्रम के हिस्से के रूप में हो रहा है, जिसमें 'जनता आईपीओ' पहल शामिल है। फिर भी, सूचीबद्ध कंपनियों के पूंजीकरण और जीडीपी का अनुपात अंतरराष्ट्रीय मानकों के हिसाब से कम बना हुआ है, जो 2020 में 16.4% से घटकर 2024 में 6.7% हो गया है, जिसे लेखकों द्वारा बाजार के प्रारंभिक विकास चरण का संकेत माना जाता है।
रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि ऋण बाजार उज़्बेकिस्तान के घरेलू पूंजी बाजार का सबसे सक्रिय खंड है। 2025 में, सरकार ने मुख्य रूप से बजट घाटे को वित्तपोषित करने और बंधक ऋण सहायता के लिए 1.5 अरब अमेरिकी डॉलर के संप्रभु यूरोबॉन्ड जारी किए। वर्ष 2024 के अंत तक कुल सरकारी और सरकार द्वारा गारंटीकृत ऋण जीडीपी का लगभग 32.6% था।
पूंजी बाजार पर नियंत्रण उज़्बेकिस्तान गणराज्य की उन्नत परियोजना एजेंसी द्वारा समेकित किया गया है, जो प्रतिभूति बाजार के विनियमन, लाइसेंसिंग और विकास के लिए अधिकृत निकाय के रूप में कार्य करती है। लेखक नियामक सैंडबॉक्स व्यवस्था पर भी ध्यान आकर्षित करते हैं, जिसे नए वित्तीय उत्पादों के परीक्षण के लिए पेश किया गया है।
रिपोर्ट में 2025 की प्रमुख घटनाओं में उज़्बेकिस्तान के राष्ट्रीय निवेश कोष के लिए फ्रैंकलिन टेम्पल्टन को प्रबंधकीय कंपनी नियुक्त करना शामिल है, जिसका पोर्टफोलियो में 18 सरकारी उद्यम शामिल हैं। नवोई माइनिंग एंड मेटालर्जिकल कॉम्बिनेट द्वारा कॉर्पोरेट बॉन्ड का डेब्यू प्लेसमेंट और अल्मालिक माइनिंग एंड मेटालर्जिकल कॉम्बिनेट द्वारा इसी तरह की बॉन्ड योजना की तैयारी का भी उल्लेख किया गया है।
रिपोर्ट के आंकड़ों के अनुसार, चार देशों में कजाकिस्तान के पास सबसे विकसित पूंजी बाजार वास्तुकला है। देश का नाममात्र जीडीपी 2024 में 291.2 अरब अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया, और सरकार का लक्ष्य इसे 2029 तक 450 अरब अमेरिकी डॉलर तक बढ़ाना है।
देश में एक संस्थागत विशेषता मौजूद है - दो स्टॉक एक्सचेंजों का सह-अस्तित्व: कजाकिस्तान स्टॉक एक्सचेंज, जो राष्ट्रीय नागरिक कानून के अनुसार काम करता है, और अस्ताना अंतर्राष्ट्रीय एक्सचेंज, जो आस्ताना अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय केंद्र के अधिकार क्षेत्र में अंग्रेजी सामान्य कानून के सिद्धांतों पर कार्य करता है।
सितंबर 2025 तक, कजाकिस्तान में प्रचलन में बॉन्ड का कुल मूल्य लगभग 81.4 अरब अमेरिकी डॉलर था, जो जीडीपी का लगभग 43% है। केंद्रीय डिपॉजिटरी ऑफ सिक्योरिटीज ऑफ अस्ताना इंटरनेशनल एक्सचेंज और कजाकिस्तान की केंद्रीय डिपॉजिटरी ऑफ सिक्योरिटीज में खुदरा ब्रोकरेज खातों की संख्या क्रमशः 103,000 से बढ़कर 2.17 मिलियन और 4.62 मिलियन हो गई है; जबकि 2024 में निजी निवेशकों ने शेयर बाजार में द्वितीयक बाजार के कारोबार का 62% से अधिक सुनिश्चित किया। हालांकि, नवीकरणीय मुद्रास्फीति दबाव के मद्देनजर, कजाकिस्तान के राष्ट्रीय बैंक ने अक्टूबर 2025 में आधार दर को 18% तक बढ़ा दिया।
रिपोर्ट में सरकारी कंपनियों जैसे कजातोमप्रोम, कजामुनायगैस और एयर अस्ताना के कई बड़े प्राथमिक सार्वजनिक प्रस्तावों का भी उल्लेख है, जिसने निजी निवेशकों के आधार के विस्तार में योगदान दिया है। वर्तमान में, कजाकिस्तान को FTSE रसेल द्वारा एक फ्रंटियर मार्केट के रूप में वर्गीकृत किया गया है।
किर्गिस्तान में पूंजी बाजार निर्माण के चरण में है, जहां बैंकिंग क्षेत्र अर्थव्यवस्था के वित्तपोषण में प्रमुख भूमिका निभाता है। देश का नाममात्र जीडीपी 2024 में 17.4 अरब अमेरिकी डॉलर था, जिसका 2030 तक 28.2 अरब अमेरिकी डॉलर तक बढ़ने का अनुमान है। सितंबर 2025 तक, किर्गिस्तान स्टॉक एक्सचेंज पर लगभग 2.6 अरब अमेरिकी डॉलर की कुल बाजार पूंजीकरण के साथ 23 उत्सर्जकों के शेयर कारोबार कर रहे थे।
रिपोर्ट के लेखक 2024-2025 में बाजार गतिविधि में उल्लेखनीय तेजी पर प्रकाश डालते हैं: 2025 की शुरुआत में किर्गिस्तान स्टॉक एक्सचेंज पर व्यापार की मात्रा 573.9 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गई, जो पूरे 2023 के आंकड़े से अधिक है। मुख्य वृद्धि सरकारी प्रतिभूतियों के प्राथमिक प्लेसमेंट से हुई, जबकि द्वितीयक बाजार की तरलता कम बनी हुई है। 2025 में, सरकार ने लिस्टिंग के लिए इलेक्ट्रॉनिक दस्तावेज़ जमा करने और विदेशी उत्सर्जकों को पहुंच प्रदान करके एक्सचेंज के नियामक ढांचे का विस्तार किया।
अज़रबैजान का पूंजी बाजार एक ऐसी अर्थव्यवस्था में काम करता है जहां तेल और गैस क्षेत्र प्रमुख भूमिका बनाए रखता है। देश का नाममात्र जीडीपी 2020 में 42.7 अरब अमेरिकी डॉलर से बढ़कर 2024 में 74.3 अरब अमेरिकी डॉलर हो गया। शेयर बाजार के लिए महत्वपूर्ण क्षण 2024 था, जब देश ने अपना पहला सार्वजनिक प्लेसमेंट किया और द्वितीयक बाजार में शेयरों के लिए दूरस्थ व्यापार शुरू किया।
अक्टूबर 2025 तक, सात कंपनियों ने प्राथमिक सार्वजनिक प्लेसमेंट पूरा किया, जिससे कुल मिलाकर लगभग 340 मिलियन अमेरिकी डॉलर जुटाए गए और बाकू स्टॉक एक्सचेंज के कुल बाजार पूंजीकरण को 18.4 अरब अमेरिकी डॉलर तक बढ़ाने में मदद मिली। 2024-2026 की अवधि के लिए बाकू स्टॉक एक्सचेंज की विकास रणनीति सरकारी उद्यमों, संस्थागत निवेशकों और कॉर्पोरेट उत्सर्जकों द्वारा बॉन्ड प्लेसमेंट में वृद्धि की परिकल्पना करती है।
लेखक यह भी बताते हैं कि अज़रबैजान के केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा प्रतिबंधों में आंशिक ढील और नियामक पारदर्शिता में वृद्धि के मद्देनजर विदेशी संस्थागत निवेशकों ने अज़रबैजानी प्रतिभूतियों में अपने निवेश को 78% तक बढ़ाया है।
}शेयरहोल्डर सोसायटी 'ताशकंद इन्वेस्ट', जो राजधानी के होकिमियात के नियंत्रण में है, ने महत्वपूर्ण नए अधिकार और शक्तियां हासिल की हैं, जिससे इसकी बड़े शहरी संपत्ति मालिक के रूप में स्थिति मजबूत हुई है।
कंपनी एक तथाकथित 'अपार्टमेंट बैंक' बनाएगी। यह बैंक किराए पर आवास प्रदान करने और पुनर्विकास क्षेत्रों में स्थित संपत्ति के मालिकों को मुआवजा भुगतान करने के लिए अभिप्रेत है। इस उद्देश्य के लिए आवासीय और गैर-आवासीय संपत्तियों की खरीद ताशकंद विकास कोष और अन्य अनुमत स्रोतों का उपयोग करके प्रस्ताव अनुरोध के माध्यम से की जाएगी।
इसके अलावा, 'ताशकंद इन्वेस्ट' बाजार स्थलों के कार्यान्वयन में ग्राहक की भूमिका निभाएगा। इन बाजारों में सरकारी हिस्सेदारी, जिन्हें सार्वजनिक नीलामी के लिए सूचीबद्ध किया जाएगा, इस कंपनी के प्रबंधन के अधीन आ जाएगी। इसके अतिरिक्त, दस्तावेज़ के चौथे बिंदु में कंपनी को कुछ भूमि भूखंडों पर विशेष अधिकार दिए गए हैं, हालांकि दस्तावेज़ में इसकी शक्तियों के विस्तार के संबंध में पारदर्शिता और जवाबदेही बढ़ाने के कोई लक्ष्य नहीं दर्शाए गए हैं।
