ईरान में युद्ध के कारण तेल से प्रेरित मुद्रास्फीति और अर्थव्यवस्था में मंदी की आशंकाएं पांच महीने बाद भी, भारतीय अधिकारी अधिक आत्मविश्वास दिखा रहे हैं क्योंकि इन आशंकाओं में से सबसे खराब अभी तक साकार नहीं हुई हैं। बुधवार को जारी आंकड़ों से पता चला कि पिछले महीने मुद्रास्फीति में मामूली वृद्धि हुई, लेकिन यह रिजर्व बैंक की अनुमेय सीमा 2%–6% के भीतर बनी रही।
उपभोक्ता मांग भी उच्च स्तर पर बनी हुई है: कार की बिक्री ने रिकॉर्ड स्तर हासिल किए हैं, ऋण वृद्धि दो साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, और जीएसटी संग्रह दोहरे अंकों में बढ़ा है। यह स्थिरता एक सुखद आश्चर्य है उस अर्थव्यवस्था के लिए जो संघर्ष से प्रेरित तेल की कीमतों में उछाल के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील लग रही थी।
हालांकि विकास की दीर्घकालिक स्थिरता पर सवाल बने हुए हैं - और मासिक आंकड़े अस्थिर हो सकते हैं - समग्र पूर्वानुमान मार्च की तुलना में कम चिंताजनक हो गया है। रिजर्व बैंक के प्रमुख संजय मल्होत्रा ने इस सप्ताह इस बदलाव पर प्रकाश डाला, जिसमें उन्होंने आत्मविश्वास के कारणों के रूप में स्थिर विकास, 'अधिक या कम नियंत्रण में' मुद्रास्फीति, स्वस्थ कॉर्पोरेट बैलेंस शीट और 'मजबूत' बाहरी क्षेत्र का उल्लेख किया।
संकटों में भारत का अनुभव
मल्होत्रा ने मुंबई में बैंकिंग सम्मेलन में कहा कि आश्चर्यजनक और महत्वपूर्ण बात यह है कि भारत किसी भी संकट से 'कहीं अधिक मजबूत' बाहर निकलता है। अधिकांश अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि आरबीआई की नीतियां इस वर्ष ब्याज दरों को 5.25% पर अपरिवर्तित रखेंगी, भले ही त्योहारी सीजन से पहले मुद्रास्फीति बढ़ने का अनुमान है, जब खर्च आमतौर पर बढ़ जाता है।
सोम्य कांति घोष, भारतीय रिज़र्व बैंक के मुख्य आर्थिक सलाहकार, का अनुमान है कि 'इस साल त्योहारी सीजन में मांग स्थिर रहेगी'। उन्होंने आगे कहा कि 'जब तक उपभोग ऋण द्वारा वित्तपोषित नहीं होता है, तब तक आरबीआई इस गति को बिगाड़ना नहीं चाहेगा'। घोष प्रधानमंत्री के आर्थिक सलाहकार परिषद के सदस्य भी हैं।
अधिक सकारात्मक तस्वीर के कारकों में से एक पिछले साल भारत की व्यापक कर प्रणाली में सुधार था, जिसने सभी चीजों - कारों और घरेलू उपकरणों से लेकर रोजमर्रा के सामानों तक - की कीमतों को कम कर दिया, जिससे अर्थशास्त्रियों के अनुसार प्रयोज्य आय मुक्त हुई।
आशावाद नवीनतम तिमाही रिपोर्टों में भी दिखाई दिया। हिंदुस्तान यूनिलीवर, भारत में उपभोक्ता वस्तुओं का सबसे बड़ा निर्माता, ने बताया कि मुद्रास्फीति के 'प्रभाव' के बारे में चिंताएं मांग पर साकार नहीं हुईं, जबकि ब्रिटानिया इंडस्ट्रीज ने माहौल को 'मजबूत' बताया। महिंद्रा एंड महिंद्रा ने शहरी और ग्रामीण दोनों बाजारों में 'बहुत मजबूत मांग गति' की सूचना दी, जबकि हाल ही में मूल्य वृद्धि का प्रभाव नगण्य था, और टीवीएस मोटर ने ग्रामीण और अर्ध-शहरी क्षेत्रों में स्थिर खर्चों पर प्रकाश डाला।
जैसे ही भारत त्योहारी सीजन में प्रवेश करता है, जिसका समापन दिवाली - रोशनी का हिंदू त्योहार - के साथ होता है, कंपनियां मांग में वृद्धि की उम्मीद में स्टॉक बढ़ा रही हैं, उत्पादन बढ़ा रही हैं और अस्थायी कर्मचारियों को नियुक्त कर रही हैं। पीरामल समूह के मुख्य अर्थशास्त्री देबोपम चौधरी का मानना है कि आरबीआई त्योहारी खपत की गति को बाधित करने का निर्णय नहीं लेगा, यह देखते हुए कि ऐतिहासिक रूप से आरबीआई अक्टूबर से दिसंबर के दौरान दरें शायद ही कभी बढ़ाता है, और ऐसे उपायों से बचना पसंद करता है जो चरम विवेकाधीन खर्च की अवधि के दौरान उपभोक्ता मांग को कमजोर कर सकते हैं।
संभावित जोखिम
फिर भी, खतरे बने हुए हैं। युद्ध से जुड़ी अनिश्चितता अभी भी समाप्त नहीं हुई है। मध्य पूर्व में तनाव बढ़ने से कच्चे तेल की कीमतें लगभग 90 डॉलर प्रति बैरल पर वापस आ गई हैं, जो भारत के लिए चिंता का विषय है, जो अपने कच्चे तेल का लगभग 90% आयात करता है। कमजोर रुपया, एशिया की सबसे कमजोर मुद्राओं में से एक, इस दबाव को बढ़ा सकता है, जिससे आयात महंगा हो जाएगा।
अतिरिक्त जोखिम विदेशों से आते हैं: यूएस फेडरल रिजर्व 15-16 सितंबर की बैठक में उधार लेने की लागत बढ़ाने पर विचार कर रहा है। बैंक ऑफ जापान भी मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अतिरिक्त बढ़ोतरी पर विचार कर रहा है। अधिकांश अन्य एशियाई देशों ने पहले ही अपनी नीतियों को कड़ा कर दिया है, जबकि भारत अपवाद बना हुआ है। एलारा ग्लोबल रिसर्च की अर्थशास्त्री गरिमा कपूर ने दिसंबर तक मौद्रिक रुख में कोई बदलाव नहीं होने का अनुमान लगाया, यह तर्क देते हुए कि 'विकसित बाजारों में भविष्य की मौद्रिक नीति दिशा, विशेष रूप से फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ जापान की ओर से, आरबीआई की नीति की लचीलेपन को सीमित कर सकती है'। उनके कार्यों से आरबीआई को 'ब्याज दर अंतर बनाए रखने के लिए दरें बढ़ाने' के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।
