सरकार ने पिछले सप्ताह लाइफ इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (LIC) के शेयरों की ऑफर फॉर सेल (OFS) बिक्री पूरी कर ली। यह कदम सरकार को 2027 वित्तीय वर्ष के लिए 80,000 करोड़ रुपये के निजीकरण के लक्षित आंकड़े के करीब लाता है, साथ ही बीमा कंपनी को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (Sebi) द्वारा निर्धारित न्यूनतम सार्वजनिक स्वामित्व (MPS) मानदंडों को पूरा करने में भी मदद करता है।
इस OFS के तहत 2.5 प्रतिशत का आधार हिस्सा बेचा गया, जिसमें 4 प्रतिशत तक बढ़ाने का ग्रीनश विकल्प था, जिससे कुल प्रस्ताव 6.5 प्रतिशत हो गया। यह सौदा पिछले तीन दशकों में भारत की निजीकरण रणनीति के विकास को दर्शाता है। 1991 में आर्थिक उदारीकरण के बाद, सरकार का दृष्टिकोण रणनीतिक निजीकरण और प्रबंधन नियंत्रण हस्तांतरण से हटकर शेयर बाजार के माध्यम से हिस्सेदारी को धीरे-धीरे पतला करने की ओर स्थानांतरित हो गया है, जिससे नियंत्रण हस्तांतरण के बिना धन जुटाना संभव हो पाता है।
1991 से पहले सरकार की नीति क्या थी?
1991 से पहले भारत की आर्थिक नीति ने सरकारी क्षेत्र को प्रमुख भूमिका सुनिश्चित की, क्योंकि सरकार कई प्रमुख उद्योगों में उद्यमों के स्वामित्व और प्रबंधन के लिए जिम्मेदार थी। इस दृष्टिकोण को काफी हद तक 1956 के औद्योगिक नीति संकल्प द्वारा निर्धारित किया गया था, जिसमें प्रावधान था कि सरकारी क्षेत्र अर्थव्यवस्था में 'अग्रणी स्थिति' लेगा। 17 उद्योगों को सरकारी क्षेत्र के लिए आरक्षित किया गया था, और सरकारी स्वामित्व को औद्योगीकरण, बुनियादी ढांचे के निर्माण और व्यापक आर्थिक विकास के एक उपकरण के रूप में देखा जाता था।
इस अवधि में कोई औपचारिक निजीकरण कार्यक्रम मौजूद नहीं था, और सरकारी उद्यमों में सरकारी हिस्सेदारी में कमी नीति का घोषित लक्ष्य नहीं थी। 1991 के आर्थिक सुधारों के साथ स्थिति बदल गई, जब सरकारी क्षेत्र के लिए आरक्षित उद्योगों की संख्या कम कर दी गई, और सरकार ने चयनित सरकारी उद्यमों में अपने शेयर पूंजी का कुछ हिस्सा वित्तीय संस्थानों, म्यूचुअल फंडों, कर्मचारियों और अन्य निवेशकों को बेचने की पेशकश की। निजीकरण के पहले सौदे 1991-92 में अल्पसंख्यक हिस्सेदारी की बिक्री के माध्यम से शुरू हुए।
1991 के बाद भारत का निजीकरण कार्यक्रम कई चरणों से गुजरा। पहले चरण में, 1991 और 2000 के बीच, सरकार मुख्य रूप से सरकारी क्षेत्र की कंपनियों में छोटी अल्पसंख्यक हिस्सेदारी बेचती थी, जिससे लगभग 20,000 करोड़ रुपये जुटाए गए। इसमें मारुति उद्योग (अब मारुति सुजुकी) में हिस्सेदारी की बिक्री और विदेश संचार निगम लिमिटेड (VSNL, अब टाटा कम्युनिकेशंस) को निजी निवेश के लिए खोलना शामिल था।
नीति में सबसे महत्वपूर्ण बदलाव 2000 के दशक की शुरुआत में अटल बिहारी वाजपेयी के नेतृत्व वाली सरकार के दौरान आया, जब सरकार ने निजी खिलाड़ियों को प्रबंधन नियंत्रण सौंपकर रणनीतिक निजीकरण किया। हिंदुस्तान जिंक, भारत एल्युमीनियम कंपनी (BALCO) के हिस्से स्टर्लाइट समूह को बेचे गए, साथ ही VSNL टाटा समूह को बेची गई। इसके अलावा, स्टील और ऊर्जा क्षेत्रों में उप-विभाजनों के पुनर्गठन के हिस्से के रूप में इंडियन पेट्रोकेमिकल्स जैसी कंपनियों का आंशिक निजीकरण किया गया।
2010 के दशक से, सरकार ने अधिक से अधिक स्टॉक एक्सचेंज लिस्टिंग और हिस्सेदारी की बिक्री पर भरोसा किया। 2010 में कोल इंडिया का आईपीओ लगभग 15,000 करोड़ रुपये जुटाने में सफल रहा, जबकि 2014 में लॉन्च किया गया सीपीएसई ईटीएफ और 2017 में भारत 22 ईटीएफ सरकारी संपत्तियों के मुद्रीकरण के महत्वपूर्ण चैनल बन गए।
निवेश और सार्वजनिक संपत्ति प्रबंधन विभाग (DIPAM) के आंकड़ों के अनुसार, वार्षिक राजस्व 2015 वित्तीय वर्ष में 24,349 करोड़ रुपये से बढ़कर 2018 वित्तीय वर्ष में रिकॉर्ड 100,037 करोड़ रुपये हो गया, जिसके बाद यह 2019 वित्तीय वर्ष में 84,972 करोड़ रुपये और 2020 वित्तीय वर्ष में 50,300 करोड़ रुपये तक गिर गया। महामारी के मद्देनजर संग्रह 2021 वित्तीय वर्ष में 32,886 करोड़ रुपये तक गिर गया और 2022 वित्तीय वर्ष में 13,534 करोड़ रुपये तक गिर गया, जब एयर इंडिया की बिक्री पूरी हुई। राजस्व 2023 वित्तीय वर्ष में 35,294 करोड़ रुपये तक बहाल हुआ, लेकिन 2024 वित्तीय वर्ष में 16,507 करोड़ रुपये और 2025 वित्तीय वर्ष में 10,163 करोड़ रुपये तक गिर गया। 2026 वित्तीय वर्ष में सरकार ने 16,886 करोड़ रुपये जुटाए, और 2027 वित्तीय वर्ष में राजस्व 20,391 करोड़ रुपये तक पहुंच गया, जो मुख्य रूप से रणनीतिक निजीकरण के बजाय ऑफर फॉर सेल (OFS) प्रकार के लेनदेन के कारण था।
सरकार NHPC, कोल इंडिया और इंडियन रेलवे फाइनेंस कॉर्पोरेशन जैसी कंपनियों में भी OFS के माध्यम से हिस्सेदारी बेचती रहती है, जबकि बहुमत स्वामित्व बनाए रखती है। प्रमुख लंबित सौदों में भारत पेट्रोलियम (BPCL) का प्रस्तावित निजीकरण और IDBI बैंक में हिस्सेदारी की नियोजित बिक्री शामिल है।
सरकार ने 2019 में BPCL के निजीकरण को मंजूरी दी, और शिपिंग कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया की बिक्री को प्रबंधन नियंत्रण हस्तांतरण की योजना के साथ अनुमोदित किया गया था। IDBI बैंक को भी रणनीतिक बिक्री के लिए नामित किया गया था। हालांकि, मूल्यांकन, नियामक अनुमोदन, उचित परिश्रम की आवश्यकताओं और उपयुक्त खरीदारों को खोजने में कठिनाइयों के कारण ये सौदे विलंबित हो रहे हैं।
इस बदलाव के पीछे क्या है?
नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ पब्लिक फाइनेंस एंड पॉलिसी (NIPFP) की प्रोफेसर लेखा चक्रवर्ती ने टिप्पणी की कि 'भारत की निजीकरण रणनीति शुद्ध राजकोषीय व्यवहार्यता से चयनात्मक संरचनात्मक पुनर्वितरण की ओर स्थानांतरित हो गई है, हालांकि परिवर्तन अधूरा है।' उन्होंने बिजनेस स्टैंडर्ड को बताया कि 1991 के बाद अल्पसंख्यक हिस्सेदारी की बिक्री मुख्य रूप से राजकोषीय घाटे को वित्तपोषित करने के लिए गैर-ऋण पूंजी प्राप्त करने के लिए थी, जो भुगतान संतुलन संकट के बाद वित्त को स्थिर करने के लिए आवश्यक था। 1999-2004 की अवधि रणनीतिक निजीकरण का एकमात्र वास्तविक प्रयास थी, जिसने कई फर्मों में पूंजी और नियंत्रण दोनों को हस्तांतरित किया, जिससे दक्षता में मापने योग्य वृद्धि हुई। हालांकि, इस प्रयोग को राजनीतिक प्रतिरोध ने बाधित कर दिया।
उन्होंने आगे कहा कि 2004 के बाद, सरकार ने अल्पसंख्यक हिस्सेदारी को पतला करने पर वापस लौट आया, भले ही 2021 की सरकारी उद्यम नीति का उद्देश्य उनकी वाणिज्यिक उपस्थिति को कम करना था। हालांकि निजीकरण अधिक संरचित हो गया है, उनका कहना है कि यह अभी भी काफी हद तक आय प्राप्त करने के लक्ष्यों से प्रेरित है, न कि नियंत्रण के वास्तविक हस्तांतरण से।
NFPRC फाउंडेशन के सेंटर फॉर लॉ, पॉलिसी एंड गवर्नेंस में समूह प्रमुख रितिक भंडारी ने बिजनेस स्टैंडर्ड को बताया कि भारत का निजीकरण 1990 के दशक में राजकोषीय जरूरतों से प्रेरित अल्पसंख्यक हिस्सेदारी की बिक्री से विकसित होकर वाजपेयी सरकार के तहत रणनीतिक निजीकरण और फिर 2014 के बाद अधिक संरचित प्रणाली में विकसित हुआ, जिसमें DIPAM की स्थिति में वृद्धि और 2021 की सरकारी उद्यम नीति ने योगदान दिया। उन्होंने उल्लेख किया कि LIC का आईपीओ और बाद के OFS ट्रेंच एक सतर्क दृष्टिकोण को दर्शाते हैं। उन्होंने कहा, 'सिस्टेमिक रूप से महत्वपूर्ण बीमाकर्ता पर नियंत्रण छोड़ने के बजाय, सरकार ने पूर्ण बिक्री के बजाय हिस्सेदारी को पतला करने को लगातार चुना, स्वामित्व बनाए रखते हुए बाजार के माध्यम से मूल्य का मुद्रीकरण किया।'
उन्होंने इस बात पर भी जोर दिया कि निजीकरण और कैलिब्रेटेड हिस्सेदारी पतलापन का यह संयोजन 2014 के बाद की रणनीति को परिभाषित करता है, भले ही निजीकरण से राजस्व अक्सर बजट लक्ष्यों को पूरा नहीं करता है।
रणनीतिक निजीकरण क्यों धीमा हुआ?
रणनीतिक निजीकरण में अल्पसंख्यक हिस्सेदारी की बिक्री के विपरीत, महत्वपूर्ण हिस्सेदारी के साथ प्रबंधन नियंत्रण का हस्तांतरण शामिल होता है, जो आईपीओ, OFS, शेयर बायबैक और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड के माध्यम से की जाती है। ऐसे ऑपरेशन अधिक जटिल होते हैं क्योंकि उनमें परिसंपत्ति मूल्यांकन, ऋण निपटान, कर्मचारी मुद्दे, नियामक अनुमोदन और उपयुक्त खरीदारों की खोज शामिल होती है। इसके अलावा, वे बड़े राजनीतिक विरोध का सामना करते हैं।
चक्रवर्ती ने कहा कि 'रणनीतिक बिक्री के बजाय OFS को प्राथमिकता देना तीन सीमित कारकों - राजनीतिक लागत, बाजार की सूक्ष्म संरचना और प्रशासनिक क्षमता - का एक तर्कसंगत जवाब है।' उन्होंने आगे कहा कि ट्रेड यूनियन प्रतिरोध, मूल्यांकन विवाद, अंतर-मंत्रालयी समन्वय और खरीदारों की पहचान ने बार-बार रणनीतिक बिक्री में देरी की, जबकि OFS नियंत्रण छोड़ने के बिना राजस्व जुटाने का एक सरल तरीका बन गया।
BPCL, शिपिंग कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया और IDBI बैंक के निजीकरण में देरी इन कठिनाइयों को दर्शाती है। नतीजतन, सरकार संसाधनों को जुटाने के लिए कोल इंडिया, सेंट्रल बैंक ऑफ इंडिया, NHPC, NLC इंडिया, GIC और इंडियन रेलवे फाइनेंस कॉर्पोरेशन जैसी कंपनियों में OFS पर अधिक निर्भर करती है।
इसका दीर्घकालिक लक्ष्यों के लिए क्या मतलब है?
चक्रवर्ती मानती हैं कि अल्पसंख्यक हिस्सेदारी की बिक्री सरकार को धन जुटाने और बाजार की तरलता में सुधार करने में मदद करती है, लेकिन यह उस दक्षता लाभ को प्रदान नहीं करती है जो रणनीतिक निजीकरण प्रदान करता है। उन्होंने उल्लेख किया कि OFS मुक्त परिसंचरण में सुधार करता है, मूल्य निर्धारण को बढ़ाता है और बजट घाटे को वित्तपोषित करने के लिए गैर-ऋण पूंजीगत राजस्व उत्पन्न करता है। हालांकि, यह नरम बजटीय बाधाओं और अवशिष्ट नौकरशाही नियंत्रण से जुड़ी एजेंसी समस्याओं का समाधान नहीं करता है।
उनके विचार में, दक्षता में वृद्धि मुख्य रूप से उन मामलों में देखी गई जहां स्वामित्व और प्रबंधन नियंत्रण दोनों को हस्तांतरित किया गया था। उन्होंने आगे कहा कि बड़ी सरकारी हिस्सेदारी वाणिज्यिक व्यवसाय में सरकारी पूंजी को बांधे रखती है, जो अर्थव्यवस्था में राज्य की भूमिका को कम करने के 2021 के नीति लक्ष्य को सीमित करता है। उन्होंने निष्कर्ष निकाला कि 'हिस्सेदारी की बिक्री एक उपयोगी वित्तीय उपकरण है। हालांकि, यह निजीकरण का विकल्प नहीं है।'
