सरकार सरकारी कंपनियों में अपनी हिस्सेदारी कम करने के लिए विभिन्न तंत्रों का उपयोग करती है, जिसमें लाइफ इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (LIC) में हिस्सेदारी बेचना और एयर इंडिया को सौंपना शामिल है। हाल के उदाहरणों में से एक LIC में सार्वजनिक शेयर पेशकश (OFS) है, जो 2022 में आईपीओ के बाद इस बीमा कंपनी की सबसे बड़ी हिस्सेदारी बिक्री थी।
शुरुआत में LIC की 2.5 प्रतिशत इक्विटी पूंजी बेचने का प्रस्ताव दिया गया था, जिसमें निवेशकों की उच्च मांग पर प्रस्ताव की मात्रा में 4 प्रतिशत तक बढ़ाने की संभावना थी। यह सौदा न केवल LIC को सेबी की न्यूनतम सार्वजनिक हिस्सेदारी की आवश्यकता को पूरा करने में मदद करता है, बल्कि उम्मीद है कि यह 310 बिलियन रुपये से अधिक जुटाएगा, जिससे सरकार 2027 वित्तीय वर्ष तक 800 बिलियन रुपये के पूंजी निकासी लक्ष्य के करीब पहुंच जाएगी।
OFS उन तरीकों में से एक है जिसका उपयोग सरकार सरकारी उद्यमों में अपनी हिस्सेदारी कम करने के लिए करती है; अन्य महत्वपूर्ण तरीकों में पूंजी निकासी (disinvestment), रणनीतिक बिक्री और निजीकरण शामिल हैं। हालांकि ये अवधारणाएं निकटता से जुड़ी हुई हैं, वे बिक्री के तरीके, प्रबंधन नियंत्रण के हस्तांतरण और सरकार की शेष हिस्सेदारी के आधार पर भिन्न होती हैं।
पूंजी निकासी: सरकार की हिस्सेदारी कम करना
पूंजी निकासी का अर्थ है सरकार द्वारा सरकारी उद्यम में अपनी हिस्सेदारी का एक हिस्सा बेचना। कई मामलों में, सरकार बहुमत वोटों और प्रबंधन पर नियंत्रण बनाए रखती है, हालांकि पूंजी निकासी रणनीतिक बिक्री या निजीकरण के माध्यम से स्वामित्व की संरचना में गहरे बदलाव के लिए भी जमीन तैयार कर सकती है।
सरकारें आमतौर पर बजट संसाधनों को बढ़ाने, सार्वजनिक स्वामित्व का विस्तार करने, बाजार अनुशासन में सुधार करने और सरकारी उद्यमों से मूल्य मुक्त करने के लिए पूंजी निकासी करती हैं। उदाहरण के लिए, 2022 में LIC का आईपीओ भारत में पूंजी निकासी की सबसे बड़ी परियोजनाओं में से एक था, जब बीमा कंपनी की लगभग 3.5 प्रतिशत इक्विटी जनता को बेची गई, जबकि सरकार ने भारी बहुमत और प्रबंधन नियंत्रण बनाए रखा।
इसी तरह, सरकार ने समय-समय पर भारतीय तेल निगम (IOCL), भारत हेवी इलेक्ट्रिकल्स लिमिटेड (BHEL) और कोल इंडिया जैसी सरकारी कंपनियों में अल्पसंख्यक हिस्सेदारी बाजार लेनदेन के माध्यम से बेची है।
सार्वजनिक शेयर पेशकश (OFS): पूंजी निकासी का मार्ग
सार्वजनिक शेयर पेशकश (OFS) अपने आप में पूंजी निकासी का प्रकार नहीं है, बल्कि यह इसे क्रियान्वित करने का एक तंत्र है। OFS के माध्यम से, सरकार सहित प्रमोटर सूचीबद्ध कंपनी के मौजूदा शेयरों को संस्थागत और खुदरा निवेशकों के लिए सरलीकृत ट्रेडिंग प्रक्रिया के माध्यम से सीधे स्टॉक एक्सचेंज पर बेचते हैं।
OFS मार्ग व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है क्योंकि यह धन जुटाने के कई अन्य तरीकों की तुलना में तेज, सस्ता और अधिक पारदर्शी है। यह सरकार को प्रभावी ढंग से संसाधन जुटाते हुए सेबी के न्यूनतम सार्वजनिक हिस्सेदारी मानदंडों का भी पालन करने की अनुमति देता है। LIC में हिस्सेदारी की नवीनतम बिक्री विशेष रूप से OFS के माध्यम से की जाती है, जिससे सरकार को सीधे स्टॉक एक्सचेंज पर शेयर बेचने की अनुमति मिलती है।
सरकार ने कोयला इंडिया और नेशनल एल्युमीनियम कंपनी (NALCO) में भी अपनी हिस्सेदारी को अन्य सार्वजनिक पेशकश विधियों की तुलना में तेजी से और अधिक कुशलता से कम करने के लिए OFS का उपयोग किया है।
रणनीतिक बिक्री: स्वामित्व और प्रबंधन का हस्तांतरण
रणनीतिक बिक्री में एक सरकारी उद्यम में एक महत्वपूर्ण हिस्सेदारी को प्रबंधन नियंत्रण के साथ एक रणनीतिक निवेशक को हस्तांतरित करना शामिल है। पूंजी निकासी के विपरीत, जहां शेयर व्यापक निवेशकों को बेचे जाते हैं, रणनीतिक बिक्री परिचालन नियंत्रण एक खरीदार या संघ को सौंपती है, जिससे उम्मीद है कि वह पूंजी, प्रौद्योगिकी और प्रबंधकीय विशेषज्ञता लाएगा।
रणनीतिक बिक्री की विशेषता बेचे गए शेयरों के सटीक प्रतिशत के बजाय प्रबंधन नियंत्रण का हस्तांतरण है। 2001 में, सरकार ने भारत एल्युमीनियम कंपनी (BALCO) में 51 प्रतिशत हिस्सेदारी स्टर्लाइट इंडस्ट्रीज (अब वेदांता का हिस्सा) को बेच दी, जिससे प्रबंधन निजी खरीदार को हस्तांतरित हो गया। इस सौदे को भारत में पहली बड़ी रणनीतिक बिक्री में से एक माना जाता है।
एक अन्य उदाहरण हिंदुस्तान जिंक लिमिटेड (HZL) है, जहां स्टर्लाइट इंडस्ट्रीज ने 2002 से चरणबद्ध तरीके से नियंत्रण हिस्सेदारी खरीदी। हालांकि सरकार अभी भी अल्पसंख्यक हिस्सेदारी बनाए रखती है, प्रबंधन निजी मालिक के हाथों में है।
निजीकरण: सरकार का नियंत्रण से बाहर निकलना
निजीकरण सरकार के बाहर निकलने का सबसे व्यापक रूप है। यह तब होता है जब सरकारी उद्यम की संपत्ति और नियंत्रण निजी क्षेत्र को हस्तांतरित हो जाता है, जिससे सरकार के पास या तो शून्य हिस्सेदारी बचती है या केवल प्रबंधन पर नियंत्रण के बिना अल्पसंख्यक हिस्सेदारी बचती है।
हालांकि कई निजीकरण रणनीतिक बिक्री के माध्यम से किए जाते हैं, हर रणनीतिक बिक्री पूर्ण निजीकरण की ओर नहीं ले जाती है। 2022 में टाटा समूह को एयर इंडिया की बिक्री पिछले कुछ वर्षों में भारत में निजीकरण का सबसे प्रमुख उदाहरण है। सरकार ने राष्ट्रीय एयरलाइन के दशकों के संचालन के बाद स्वामित्व और प्रबंधन पर पूर्ण नियंत्रण सौंप दिया।
एक और प्रारंभिक उदाहरण मॉडर्न फूड इंडस्ट्रीज है, जिसे 2000 में हिंदुस्तान लीवर लिमिटेड (अब हिंदुस्तान यूनिलीवर) को बेचा गया था। यह भारत में एक केंद्रीय सरकारी उद्यम का पहला बड़ा निजीकरण था।
