भारत के केंद्रीय बैंक के पूर्व प्रबंध निदेशक, दुवूरी सुब्बाराव ने टिप्पणी की कि भारत के लिए विदेशी निवेशकों की कम आकर्षण का मतलब है कि पूंजी आकर्षित करने के लिए अल्पकालिक उपाय रुपये को कमजोर होने से नहीं रोक पाएंगे, जिससे अन्य अर्थशास्त्रियों द्वारा अधिक गहन संरचनात्मक सुधारों की मांग तेज हो गई है।
सुब्बाराव, जिन्होंने 2008 से 2013 तक भारतीय रिजर्व बैंक का नेतृत्व किया था, ने जून में विदेशी मुद्रा की बड़ी मात्रा आकर्षित करने के लिए विदेश में रहने वाले भारतीयों को प्रोत्साहित करने के हालिया कदम पर अपनी राय व्यक्त की। उनका मानना है कि यदि इसका मुख्य उद्देश्य केवल रुपये में विश्वास बढ़ाना है, तो इस उपाय को 'बहुत महंगा' माना जाता है। मई में, मुद्रा ऐतिहासिक निचले स्तर पर पहुंच गई, जो डॉलर के मुकाबले 97 के करीब थी।
FCNR-B (अनिवासी के लिए विदेशी मुद्रा जमा) नामक यह उपाय 31 जुलाई तक $36.72 बिलियन जुटाने में सफल रहा, और बैंकरों और विश्लेषकों का अनुमान है कि 30 सितंबर को कार्यक्रम बंद होने तक प्रवाह $50 बिलियन से अधिक होगा।
सुब्बाराव के अनुसार, FCNR जमा 'उधार ली गई डॉलर' हैं जिन्हें अवधि समाप्त होने पर चुकाना होगा। उन्होंने जोर देकर कहा: 'वे विश्वास नहीं बढ़ाते हैं। हमें प्रत्यक्ष विदेशी निवेश और पोर्टफोलियो निवेश के माध्यम से विश्वास बढ़ाने वाले प्रवाह की आवश्यकता है।'
इसके अलावा, केंद्रीय बैंक के पूर्व प्रमुख ने विदेशी निवेशकों के लिए लेनदेन और कर लागत को कम करने जैसे संभावित उपायों और स्टॉक और बॉन्ड बाजारों तक पहुंच के और अधिक उदारीकरण का उल्लेख किया।
वर्तमान में, 2026 में, विदेशी निवेशकों ने भारतीय शेयरों और बॉन्ड से शुद्ध रूप से $17.3 बिलियन निकाले हैं, जिससे मुद्रा पर दबाव पड़ रहा है। बिक्री के बावजूद, भारतीय शेयर व्यापक एशियाई सूचकांक की तुलना में 44% प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं। उच्च मूल्यांकन निवेशकों को अन्य बाजारों की तलाश करने के लिए मजबूर कर रहा है, जबकि भारतीय भी अधिक धन विदेश भेज रहे हैं। आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस और सेमीकंडक्टर में अन्य क्षेत्रों में निवेश की तेजी से वृद्धि स्थिति को और बिगाड़ रही है।
मुद्रा को मजबूत करने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक की रणनीति ने 2013 में लागू की गई समान रणनीति की तुलना में कम प्रभाव दिखाया। इन उपायों की घोषणा के बाद पहले 46 दिनों में रुपया 0.5% गिर गया, जबकि 2013 में इसी अवधि में 7% की वृद्धि देखी गई थी।
सुब्बाराव ने उल्लेख किया कि '2013 में लागत और लाभ का आकलन काफी स्पष्ट था', क्योंकि प्रचुर वैश्विक तरलता ने FCNR जमा आकर्षित करना अपेक्षाकृत सस्ता बना दिया था। उन्होंने जोड़ा कि आज की स्थिति कम प्रेरक है। विशेषज्ञ ने यह भी निष्कर्ष निकाला कि मजबूत घरेलू मांग निवेश को पुनर्जीवित करने और एफडीआई को आकर्षित करने में मदद करेगी, यह कहते हुए: 'यदि मांग है, तो निवेश आएगा।'
