एथर एनर्जी कंपनी, जो भारत में इलेक्ट्रिक मोपेड के क्षेत्र में पहली सूचीबद्ध अगली पीढ़ी की कंपनी है, ने ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई (Ebitda) में सकारात्मक मार्जिन प्राप्त करने की सूचना दी। यह परिणाम उद्योग के लिए एक महत्वपूर्ण चरण का प्रतीक है, जिसने लंबे समय तक लाभ कमाने के बजाय विकास को प्राथमिकता दी है।
अप्रैल से जून तिमाही में, बैंगलोर स्थित कंपनी ने 0.8 प्रतिशत का ईबीआईटीडीए मार्जिन प्रदर्शित किया, जो पिछले वर्ष के नकारात्मक 15.7 प्रतिशत की तुलना में काफी सुधार है। साल-दर-साल (Y-o-Y) कुल राजस्व बढ़कर 1,260 करोड़ रुपये हो गया, जबकि शुद्ध घाटा 178 करोड़ से घटकर 51 करोड़ रुपये हो गया।
यह सफलता देश भर में इलेक्ट्रिक वाहनों (EV) को अपनाने में तेजी के साथ मेल खाती है। जेएमके रिसर्च एंड एनालिटिक्स की रिपोर्ट के अनुसार, जुलाई 2026 में भारत में ईवी पंजीकरण में 63.18 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो 307,752 इकाइयों तक पहुंच गया। इस बीच, इलेक्ट्रिक मोपेड बाजार का सबसे बड़ा हिस्सा बने रहे, जो उस महीने पंजीकृत सभी ईवी का 61.37 प्रतिशत थे।
एथर की उपलब्धि का महत्व
मांग बढ़ने और निर्माताओं द्वारा लागत में कमी, स्थानीयकरण और उत्पादन दक्षता पर ध्यान केंद्रित करने के साथ, एथर के परिणाम एक व्यापक प्रश्न उठाते हैं: क्या भारतीय ईवी निर्माता अंततः उस बिंदु पर पहुंच सकते हैं जहां पैमाने से टिकाऊ लाभ उत्पन्न करना संभव हो? हालांकि, इससे पहले कि हम समझें कि एथर की उपलब्धि क्यों मायने रखती है, ईवी बुनियादी ढांचे के निर्माण से जुड़ी उच्च निश्चित लागतों को देखते हुए यह समझना आवश्यक है।
कंपनी के दस्तावेजों के अनुसार, वित्तीय वर्ष 27 की अप्रैल से जून की अवधि में एथर ने 83,000 से अधिक इलेक्ट्रिक स्कूटर बेचे, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 80 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि है, जबकि समेकित राजस्व 1,260 करोड़ रुपये तक पहुंच गया। साथ ही, ईबीआईटीडीए 9 करोड़ रुपये पर सकारात्मक हो गया, जबकि पिछले वर्ष परिचालन घाटा 106 करोड़ रुपये था।
वित्तीय वर्ष 26 में, एथर पहले ही वार्षिक ईबीआईटीडीए मार्जिन को वित्तीय वर्ष 25 के नकारात्मक 23 प्रतिशत से घटाकर नकारात्मक 6.7 प्रतिशत कर चुकी थी, क्योंकि राजस्व बढ़कर 3,823 करोड़ रुपये हो गया और वाहन बिक्री में 69 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो लगभग 263,000 इकाइयों तक पहुंच गई।
हालांकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि सकारात्मक ईबीआईटीडीए का मतलब यह नहीं है कि कंपनी पारंपरिक अर्थों में लाभदायक हो गई है। ईबीआईटीडीए मुख्य व्यवसाय की लाभप्रदता पर ध्यान केंद्रित करता है, जिसमें वित्तपोषण, कर और मूल्यह्रास जैसे गैर-मौद्रिक लेखांकन शुल्क को बाहर रखा जाता है। ईवी निर्माताओं जैसी विनिर्माण कंपनियों के लिए, बड़े निवेश के कारण मूल्यह्रास महत्वपूर्ण हो सकता है - कारखानों, उपकरणों, बैटरी प्रौद्योगिकी, फिटिंग और उत्पाद विकास में। नतीजतन, कंपनी सकारात्मक ईबीआईटीडीए दिखा सकती है, जबकि अभी भी शुद्ध घाटा दर्ज कर रही है, जो एथर की वर्तमान स्थिति है।
इसके बावजूद, निवेशक ईबीआईटीडीए पर बारीकी से नजर रखते हैं, क्योंकि यह उच्च विकास वाले विनिर्माण व्यवसाय के वित्तीय आत्मनिर्भरता की ओर बढ़ रहा है या नहीं, इसका एक स्पष्ट संकेतक है। परिचालन मार्जिन में लगातार सुधार से पता चलता है कि उच्च उत्पादन मात्राएं निश्चित लागतों को कवर करना शुरू कर रही हैं, जिससे प्रत्येक अतिरिक्त बेचे गए वाहन का लाभप्रदता में अधिक योगदान होता है।
एथर के मामले में, प्रबंधन ने इस सुधार को मजबूत मांग, समायोजित मूल्य वृद्धि, बेहतर उत्पाद श्रृंखला, आपूर्तिकर्ता वार्ता और लागत इंजीनियरिंग पहलों के संयोजन के रूप में समझाया, जिसने कच्चे माल की कीमतों में वृद्धि की भरपाई करने में मदद की। रिपोर्टिंग के बाद कॉन्फ्रेंस कॉल के दौरान, एथर एनर्जी के सह-संस्थापक और सीईओ तरुण मेहता ने कहा: 'हमारे उत्पादों की मजबूत मांग को पहचानते हुए, हम निश्चित लागतों, विशेष रूप से विपणन और बिक्री, को बहुत सख्ती से नियंत्रित करने और हमारी पहली सकारात्मक तिमाही ईबीआईटीडीए हासिल करने में सक्षम थे।'
पैमाने और सकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह का संतुलन
ईवी निर्माता शुरुआती चरणों में अपेक्षाकृत कम संख्या में वाहनों पर उच्च निश्चित लागत वहन करते हैं। कारखानों, इंजीनियरिंग टीमों, सॉफ्टवेयर विकास, चार्जिंग बुनियादी ढांचे, डीलर नेटवर्क और उत्पाद विकास में निवेश का मतलब था कि प्रत्येक स्कूटर पर ओवरहेड लागत अधिक थी। जैसे-जैसे उत्पादन बढ़ता है, ये लागतें अधिक वाहनों पर वितरित होती हैं। अर्थशास्त्री इसे परिचालन उत्तोलन कहते हैं, जब राजस्व निश्चित लागतों की तुलना में तेजी से बढ़ता है, जिससे मार्जिन में सुधार होता है।
ऐसा प्रतीत होता है कि एथर के साथ ऐसा ही हो रहा है। वित्तीय वर्ष 26 की वार्षिक रिपोर्ट में कंपनी ने उल्लेख किया कि वित्तीय वर्ष 26 वह पहला वर्ष था जब 'पैमाना और वित्तीय अनुशासन परस्पर मजबूत होना शुरू हुए', जिससे उसे सकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की अनुमति मिली, जबकि वह उत्पादन क्षमता, अनुसंधान और विकास और भविष्य के प्लेटफार्मों में निवेश करना जारी रखे हुए थी।
एथर का गैर-परिवहन राजस्व, जिसमें सॉफ्टवेयर सदस्यता, चार्जिंग, एक्सेसरीज़, स्पेयर पार्ट्स और सेवाएं शामिल हैं, पिछले वर्ष के 13 प्रतिशत की तुलना में परिचालन राजस्व का 14 प्रतिशत हो गया। एथरस्टैक प्रो सदस्यता ने भी 94 प्रतिशत जुड़ाव दर बनाए रखी, और प्रीमियम विकल्पों का बेहतर मिश्रण औसत बिक्री मूल्य बढ़ाने में सहायक रहा।
ईवी निर्माता पारंपरिक रूप से आयातित बैटरी, इलेक्ट्रॉनिक्स और अन्य घटकों पर निर्भर रहे हैं, जिससे वे मुद्रा और आपूर्ति श्रृंखला जोखिमों के प्रति संवेदनशील रहे हैं। एथर का दावा है कि उसने आपूर्ति स्रोतों में विविधता लाई है, ऊर्ध्वाधर एकीकरण बढ़ाया है और बैटरी रसायन विज्ञान में लचीलापन सुनिश्चित किया है। जून तिमाही के दौरान, कंपनी ने कच्चे माल की बढ़ती लागत की भरपाई के लिए आपूर्तिकर्ता वार्ता, लागत इंजीनियरिंग और मूल्य वृद्धि का भी उपयोग किया।
अन्य e2W खिलाड़ियों का क्या हाल है?
एथर के सकारात्मक ईबीआईटीडीए ने यह सवाल उठाया: यदि एक अगली पीढ़ी का इलेक्ट्रिक मोपेड निर्माता परिचालन लाभप्रदता की प्राप्त करने की क्षमता प्रदर्शित करता है, तो उसके प्रतियोगी उसी लक्ष्य से कितनी दूर हैं?
एथर और ओला इलेक्ट्रिक के विपरीत, टीवीएस मोटर, बजाज ऑटो और हीरो मोटोकॉर्प जैसे पारंपरिक निर्माता लाभ कमाने के लिए पूरी तरह से इलेक्ट्रिक वाहनों पर निर्भर नहीं हैं। उनके पारंपरिक आंतरिक दहन इंजन (ICE) उद्यम स्वस्थ नकदी प्रवाह उत्पन्न करते हैं, जो उन्हें इलेक्ट्रिक व्यवसाय की तत्काल लाभप्रदता की आवश्यकता के बिना ईवी में निवेश करने की अनुमति देता है।
ओला इलेक्ट्रिक
ओला इलेक्ट्रिक, एक और सूचीबद्ध शुद्ध इलेक्ट्रिक मोपेड निर्माता, अभी भी लाभप्रदता प्राप्त करने पर काम कर रहा है। कंपनी उत्पादन, बैटरी निर्माण, प्रौद्योगिकी और नए उत्पादों में निवेश करना जारी रखे हुए है। वित्तीय वर्ष 26 की चौथी तिमाही में, परिचालन राजस्व साल-दर-साल 57 प्रतिशत घटकर 265 करोड़ रुपये हो गया, जबकि उसका शुद्ध घाटा 500 करोड़ रुपये तक कम हो गया। वित्तीय वर्ष 27 के लिए, कंपनी ने घोषणा की कि उसकी प्राथमिकताओं में मात्रा बहाल करना, परिचालन खर्च कम करना, अपने गीगाफैक्ट्री का विस्तार करना और अपने बेड़े के अधिकांश हिस्से को अपनी खुद की बैटरी कोशिकाओं पर स्थानांतरित करना शामिल है। वह उम्मीद करती है कि ऑर्डर वित्तीय वर्ष 27 की पहली तिमाही में लगातार लगभग 45,000 इकाइयों तक दोगुना हो जाएंगे, और वित्तीय वर्ष 27 के दौरान अपने ऑटोमोटिव व्यवसाय के लिए सकारात्मक समायोजित परिचालन ईबीआईटीडीए और मुक्त नकदी प्रवाह का लक्ष्य रखती है।
टीवीएस मोटर
टीवीएस मोटर एक बिल्कुल अलग स्थिति में है। वित्तीय वर्ष 27 की पहली तिमाही में, कंपनी ने 1,779 करोड़ रुपये का स्वतंत्र ईबीआईटीडीए दर्ज किया, जो साल-दर-साल 41 प्रतिशत अधिक है, जिसमें 12.8 प्रतिशत का ईबीआईटीडीए मार्जिन है, और स्वतंत्र शुद्ध लाभ 51 प्रतिशत बढ़कर 1,174 करोड़ रुपये हो गया। साथ ही, मोपेड की बिक्री तिमाही में रिकॉर्ड 130,000 इकाइयां रही। यह टीवीएस को एक स्थापित विनिर्माण, आपूर्तिकर्ता और वितरण नेटवर्क का उपयोग करके अपने ईवी व्यवसाय को स्केल करने का लाभ देता है, जबकि उसका व्यापक व्यवसाय लाभ कमाना जारी रखता है।
बजाज ऑटो
बजाज ऑटो भी पहले से ही लाभदायक ऑटोमोटिव व्यवसाय के भीतर ईवी को स्केल करने का लाभ उठाता है। वित्तीय वर्ष 27 की पहली तिमाही में, ईवी, जिसमें चेतक स्कूटर और तीनपहिया इलेक्ट्रिक वाहन शामिल हैं, बजाज ऑटो के घरेलू राजस्व का लगभग 30 प्रतिशत थे। उसका स्वतंत्र परिचालन राजस्व साल-दर-साल 37 प्रतिशत बढ़कर 17,244 करोड़ रुपये हो गया, और ईबीआईटीडीए 45 प्रतिशत बढ़कर 3,596 करोड़ रुपये हो गया, जिससे ईबीआईटीडीए मार्जिन पिछले वर्ष के 19.7 प्रतिशत से बढ़कर 20.9 प्रतिशत हो गया। स्वतंत्र शुद्ध लाभ 42 प्रतिशत बढ़कर 2,983 करोड़ रुपये हो गया। चेतक की मांग ने आपूर्ति से अधिक हो गई, जिससे कंपनी को मासिक उत्पादन क्षमता को 50,000 से बढ़ाकर 60,000 इकाई करने के लिए प्रेरित किया।
हीरो मोटोकॉर्प
हीरो मोटोकॉर्प तेजी से अपने इलेक्ट्रिक व्यवसाय का विस्तार कर रही है, जबकि उसका लाभदायक पारंपरिक दोपहिया व्यवसाय इस विस्तार की लागत को अवशोषित कर रहा है। VIDA श्रृंखला ने वित्तीय वर्ष 26 में 152,000 खुदरा बिक्री दर्ज की, जो पिछले वर्ष से लगभग तीन गुना अधिक है। केवल जून में पंजीकरण 21,812 इकाइयों तक पहुंच गया, जो साल-दर-साल 185 प्रतिशत अधिक है। फिर भी, ईवी में हीरो के निवेश मार्जिन पर दबाव डालना जारी रखते हैं। वित्तीय वर्ष 26 की चौथी तिमाही में, कंपनी ने ईवी व्यवसाय पर लगभग 220 करोड़ रुपये खर्च किए, जबकि उसका मुख्य आईसीई व्यवसाय 17 प्रतिशत का ईबीआईटीडीए मार्जिन प्रदर्शित करता है।
कुल मिलाकर, बढ़ती मांग, बेहतर क्षमता उपयोग, स्थानीयकरण और नए राजस्व स्रोतों से ऐसी परिस्थितियां बन रही हैं जहां परिचालन लाभप्रदता अधिक प्राप्त करने योग्य हो जाती है। अब अधिक जटिल चुनौती यह है कि क्या एथर इस प्रदर्शन को बनाए रख सकती है और सकारात्मक ईबीआईटीडीए से शुद्ध लाभ तक जा सकती है, और क्या अन्य शुद्ध ईवी निर्माता विकास का त्याग किए बिना इस उदाहरण का अनुसरण कर सकते हैं। टीवीएस, बजाज और हीरो जैसे मौजूदा खिलाड़ियों के लिए, कार्य तेजी से बढ़ते ईवी व्यवसायों को लाभ में महत्वपूर्ण योगदानकर्ता में बदलना है। कई वर्षों के बाद, जब भारत में ईवी दौड़ मुख्य रूप से मात्रा और बाजार हिस्सेदारी के बारे में थी, तो अगला चरण इस बात से अधिक मूल्यांकन किया जाएगा कि कौन इस पैमाने को लाभ में बदल सकता है।
