भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक सोमवार को रेपो दर के वर्तमान स्तर को बनाए रखने की उम्मीदों के बीच शुरू हुई। एमपीसी का निर्णय 5 अगस्त को घोषित किया जाना है।
मजबूत घरेलू आर्थिक विकास के बावजूद, अधिकांश विशेषज्ञ अनुमान लगाते हैं कि एमपीसी एक सतर्क दृष्टिकोण अपनाएगा, क्योंकि वैश्विक अनिश्चितता और मुद्रास्फीति के जोखिम बने हुए हैं।
जून में, केंद्रीय बैंक ने प्रमुख दर को 5.25 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखा था, जो मध्य पूर्व में संघर्ष के प्रभावों का आकलन करते हुए एक सतर्क रुख अपनाना था। केंद्रीय बैंक ने 2026-27 के लिए खुदरा मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान को पिछले 4.6 प्रतिशत से बढ़ाकर 5.1 प्रतिशत कर दिया, जिसका कारण कच्चे माल की लागत में वृद्धि है, जो वैश्विक ऊर्जा की कीमतों में वृद्धि के कारण पेट्रोल और डीजल की खुदरा कीमतों पर पड़ा है।
हालांकि, उसने वित्तीय वर्ष 27 के लिए जीडीपी पूर्वानुमान को अप्रैल में अनुमानित 6.9 प्रतिशत से घटाकर 6.6 प्रतिशत कर दिया।
मौद्रिक नीति पर विशेषज्ञों की राय
आरबीआई के प्रबंध निदेशक संजय मल्होत्रा 5 अगस्त को दो महीने की बैठक के परिणाम घोषित करेंगे। बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनाविस ने उल्लेख किया कि क्रेडिट नीति वैश्विक अनिश्चितता और युद्ध की समाप्ति के संबंध में स्पष्टता की कमी के माहौल में ली जा रही है। उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि कच्चे तेल की कीमतें और मुद्रा अस्थिर और अप्रत्याशित बनी रहेंगी।
सबनाविस ने आगे कहा कि खाद्य पदार्थों की कीमतों में मौसमी कारकों और मानसून के कारण वृद्धि के कारण मुद्रास्फीति में क्रमिक वृद्धि के बावजूद, उच्च आवृत्ति संकेतकों के अनुसार वृद्धि स्थिर बनी हुई है। इस आलोक में, एमपीसी संभवतः रेपो दर और समग्र रुख दोनों में यथास्थिति बनाए रखेगा।
क्रिसिल लिमिटेड के वरिष्ठ निदेशक और मुख्य अर्थशास्त्री दीप्ति देशपांडे भी उम्मीद करती हैं कि केंद्रीय बैंक अगस्त समीक्षा में दरों को अपरिवर्तित रखेगा। उनके विचार में, हालांकि एमपीसी उभरते मुद्रास्फीति जोखिमों को स्वीकार कर सकता है, लेकिन वह विकास और मुद्रास्फीति की गतिशीलता के लिए दो प्रमुख झटकों - मध्य पूर्व में लंबे समय तक चलने वाले संघर्ष और मानसून से जुड़ी निरंतर अनिश्चितता - के प्रभावों के बारे में अधिक स्पष्टता मिलने का इंतजार करना पसंद करेगा। ये दोनों कारक विकास और मुद्रास्फीति की संभावनाओं के लिए जोखिम पैदा करते हैं, जिससे नीति निर्माताओं के सामने अधिक जटिल विकल्प आता है।
ईवाई इंडिया के मुख्य नीति सलाहकार डी के श्रीवास्तव का अनुमान है कि पहली तिमाही में वृद्धि 7.1 से 7.3 प्रतिशत रहेगी। इसके अलावा, अप्रैल-जून की अवधि के लिए उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मुद्रास्फीति एमपीसी के लक्ष्य स्तर 4 प्रतिशत के करीब बनी रही। श्रीवास्तव ने कहा कि मॉनेटरी पॉलिसी संभवतः अगस्त 2026 की समीक्षा में रेपो दर को 5.25 प्रतिशत पर बनाए रखेगी, और आरबीआई के भविष्य के दर निर्णय कच्चे तेल की कीमतों से संबंधित मध्य पूर्व की स्थिति के संबंध में जारी अनिश्चितता को देखते हुए डेटा पर निर्भर करेंगे।
इक्विरस कैपिटल के निदेशक और फिक्स्ड इनकम प्रमुख विनायक पाई का मानना है कि आगामी मौद्रिक नीति मुख्य रूप से आंतरिक मुद्रास्फीति संकेतकों, तरलता की स्थितियों और आर्थिक विकास द्वारा निर्धारित की जाएगी, न कि वैश्विक मौद्रिक नीति के विकास का पालन करेगी। हालांकि, यदि उच्च वैश्विक रिटर्न बने रहते हैं और पोर्टफोलियो ऋण प्रवाह धीमा हो जाता है, तो आरबीआई संभवतः आक्रामक रूप से दरें कम करने के बजाय तटस्थ और सतर्क नीतिगत रुख बनाए रखेगा।
सिग्नेचर ग्लोबल (इंडिया) के संस्थापक और अध्यक्ष प्रदीप अग्रवाल ने उल्लेख किया कि एमपीसी की बैठक भू-राजनीतिक तनाव, व्यापार व्यवधानों और कमोडिटी की कीमतों में अस्थिरता से उत्पन्न बढ़ी हुई वैश्विक अनिश्चितता के बीच हो रही है। उन्होंने यह भी रेखांकित किया कि अनुकूल ब्याज दर वातावरण ने कई आवास खरीदारों को पहली बार और अंतिम उपयोग दोनों के लिए बाजार में आने के लिए प्रोत्साहित किया है। उनके अनुसार, इस सहायक नीति को बनाए रखने से आवास की मांग मजबूत होगी, संबद्ध उद्योगों को बढ़ावा मिलेगा और भारत की आर्थिक वृद्धि में महत्वपूर्ण योगदान देना जारी रहेगा।
एसबीएम बैंक (इंडिया) के वित्तीय बाजार प्रमुख मंदार पिताले का मानना है कि वर्तमान विकास और मुद्रास्फीति गतिशीलता निकट भविष्य में नियंत्रित मुद्रास्फीति पथ पर विकास के लिए जोखिम दर्शाती है। वैश्विक अनिश्चितता में वृद्धि के साथ मिलकर, इससे एमपीसी को अगस्त में आगामी बैठक में दर बढ़ाने के विकल्प पर जल्दबाजी न करने का कारण बन सकता है।
गेटफाइव के सह-संस्थापक श्रीकांत गोयल ने उल्लेख किया कि हालांकि पिछले कुछ महीनों में मुद्रास्फीति थोड़ी बढ़ी है, यह आरबीआई की प्रबंधनीय सीमा के भीतर बनी हुई है। इसलिए, वह उम्मीद करते हैं कि केंद्रीय बैंक ब्याज दर के संबंध में यथास्थिति बनाए रखेगा, जो एमएसएमई क्षेत्र और समग्र अर्थव्यवस्था को महत्वपूर्ण समर्थन देगा।
