कई छोटे और मध्यम उद्यमों (एसएमई) के संस्थापक फंडिंग की स्पष्ट रणनीति नहीं रखते हैं। वे बैंक ऋण ले सकते हैं, निवेशकों की रुचि के आधार पर इक्विटी पूंजी जुटा सकते हैं, या दोस्तों और रिश्तेदारों से उधार ले सकते हैं। समय के साथ यह विविध दृष्टिकोण नकदी प्रवाह में समस्याएं पैदा कर सकता है, क्योंकि पूंजी का स्रोत व्यवसाय की वास्तविक जरूरतों से मेल नहीं खाता है।
पूंजी का चुनाव लक्ष्यों पर निर्भर करता है
MSME स्पार्क्स 2026 कार्यक्रम के दौरान, जो 22 से 25 जून तक आभासी रूप से चला और 26 जून को आईटीसी गार्डनिया, बेंगलुरु में समाप्त हुआ, Recur Club के संस्थापक एक्लेव्या गुप्ता ने 'सही विकास के लिए सही पूंजी' नामक बातचीत के हिस्से के रूप में एक प्रस्तुति दी। Recur Club एसएमई को ऐसे उधारदाताओं को खोजने में मदद करता है जो गैर-पतला करने वाली पूंजी, यानी ऋण, इक्विटी पूंजी के बजाय प्रदान करते हैं। गुप्ता ने इस बात पर जोर दिया कि ऋण और इक्विटी पूंजी के बीच चयन का निर्णय एक बार का कार्य नहीं है; यह व्यवसाय की धन की आवश्यकता के कारण, आवश्यक अवधि और जोखिम के स्तर द्वारा निर्धारित होता है।
गुप्ता ने संस्थापकों को पहला प्रश्न पूछने की सलाह दी: 'यह पूंजी वास्तव में किस लिए चाहिए?'। ग्राहकों से भुगतान में देरी या अत्यधिक स्टॉक का सामना करने वाले व्यवसाय को अल्पकालिक कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है। ऐसी स्थितियों के लिए उपकरण उपयुक्त हैं, जैसे कि बिल डिस्काउंटिंग, जो आमतौर पर 60-120 दिनों के लिए डिज़ाइन किए जाते हैं।
दीर्घकालिक विकास के लिए वित्तपोषण
दीर्घकालिक विस्तार की स्थिति अलग है। कारखाने का निर्माण या उपकरण खरीदना आम तौर पर बैंकों और एनबीएफसी के माध्यम से वित्तपोषित किया जा सकता है, क्योंकि ऐसे निवेश भौतिक संपत्तियों द्वारा समर्थित होते हैं। हालांकि, नए बाजार में प्रवेश, बिक्री विभाग का विस्तार या विपणन में निवेश जैसी विकास पहल को पारंपरिक उधारदाताओं द्वारा वित्तपोषित करना अधिक कठिन है। उनके लिए अक्सर वैकल्पिक उधार संरचनाओं या दीर्घकालिक पूंजी के अन्य रूपों की आवश्यकता होती है।
कब ऋण बेहतर है और कब इक्विटी पूंजी
गुप्ता के अनुसार, ऋण और इक्विटी पूंजी के बीच चयन एक ही प्रश्न पर आता है: परिणाम कितना अनुमानित है? उनका मानना है कि संस्थापक बहुत जल्दी इक्विटी पूंजी चुनने की ओर झुकते हैं। उन्होंने कहा, 'यदि परिणाम अनिश्चित है, तो इक्विटी पूंजी का उपयोग करें, क्योंकि यदि यह काम नहीं करता है तो आपको इसे वापस करने की आवश्यकता नहीं है,' जिसका अर्थ अनुसंधान और विकास या ऋण प्राप्त करने के लिए पर्याप्त राजस्व इतिहास रहित कंपनियों से है।
अन्य सभी मामलों में, उनके अनुसार, ऋण एक अधिक प्रभावी विकल्प है। गुप्ता ने इक्विटी पूंजी की तुलना घर से की: 'जैसे ही आप एक कमरा देते हैं, आप उसे वापस नहीं लेंगे। ऋण किराए जैसा है।' उन्होंने लीवरेज प्रबंधन के लिए सामान्य दिशानिर्देश भी साझा किए: स्टार्टअप्स को ऋण-से-इक्विटी अनुपात 2x से अधिक होने से बचना चाहिए, मध्यम आकार की कंपनियों को लगभग 3x तक पहुंचना चाहिए, और अधिक स्थापित उद्यमों को 4x तक। उन्होंने चेतावनी दी कि इन सीमाओं से बाहर जाना गिरावट को अवशोषित करने के लिए बहुत कम जगह छोड़ता है।
नकदी प्रवाह का महत्व
पिछले कुछ वर्षों में भारत की उधार पारिस्थितिकी तंत्र में काफी परिवर्तन आया है। जीएसटी रिटर्न, बैंक विवरण और क्रेडिट ब्यूरो डेटा पर आधारित नई अंडरराइटिंग मॉडल ने औपचारिक ऋण को कई व्यवसायों के लिए सुलभ बना दिया है, जिन्हें पहले ऋण प्राप्त करने में कठिनाई होती थी, चाहे वे ऑनलाइन हों या ऑफलाइन। फिर भी, गुप्ता ने उल्लेख किया कि उधार का मूल सिद्धांत अपरिवर्तित रहता है: 'नकदी प्रवाह राजा है। कोई भी वित्त विशेषज्ञ जो आपके व्यवसाय पर विचार कर रहा है, वह लेखांकन रिकॉर्ड नहीं देखता है। वह नकदी प्रवाह देखता है।'
केवल मजबूत वित्तीय प्रदर्शन पर्याप्त नहीं है यदि उधारदाता उन्हें आसानी से सत्यापित नहीं कर सकते हैं। अनुपालन अक्सर पहली जांच होती है। जीएसटी या टीडीएस रिटर्न दाखिल करने में चूक उधारदाताओं द्वारा व्यवसाय का मूल्यांकन करने से पहले ही चिंता पैदा कर सकती है। बड़े ऋणों की तलाश करते समय लेखांकन रखना उतना ही महत्वपूर्ण हो जाता है। गुप्ता ने उल्लेख किया कि ऋण की आवश्यकताओं से अधिक होने पर लगभग 25 लाख रुपये के लिए ऑडिटेड वित्तीय विवरण न्यूनतम आवश्यकता बन जाते हैं, जो अनौपचारिक रिकॉर्ड को प्रतिस्थापित करते हैं।
उन्होंने संबंधित पक्षों के साथ लेनदेन को संस्थापकों की सबसे आम गलतियों में से एक के रूप में भी बताया। जिन कंपनियों से वे भी स्वामित्व रखते हैं, उनसे वस्तुओं की खरीद या बिक्री उधारदाताओं के लिए वास्तविक व्यावसायिक गतिविधि और आंतरिक लेखांकन के बीच अंतर करना मुश्किल बना देती है, जिसके कारण कई इस तरह के राजस्व को काट देते हैं। ग्राहकों का केंद्रीकरण समान चिंताएं पैदा करता है: एक व्यवसाय जो एक या दो ग्राहकों पर बहुत अधिक निर्भर करता है, स्थिर लग सकता है, लेकिन एक ग्राहक के खो जाने से उसकी आय पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है, जिससे क्रेडिट जोखिम बढ़ जाता है।
धन जुटाने की तैयारी
गुप्ता ने इस धारणा को भी खारिज कर दिया कि बड़े शहरों के बाहर के एमएसएमई पूंजी जुटाने में संरचनात्मक कमी का सामना करते हैं। द्वितीयक और तृतीयक शहरों में अंडरराइटिंग के विस्तार और क्षेत्रीय उधारदाताओं के उदय के कारण, उनका मानना है कि स्थान का महत्व व्यवसाय की मूलभूत नींव की तुलना में कम है। उन्होंने कहा, 'व्यवसाय में अपनी ताकत होनी चाहिए, व्यवसाय को मानदंडों को पूरा करना चाहिए, व्यवसाय को बढ़ना चाहिए।' 'यह आपके स्थान से अधिक महत्वपूर्ण है।'
दूरदराज के क्षेत्रों में उद्यम अभी भी इन बाजारों में विशेषज्ञता रखने वाले उधारदाताओं के साथ काम करने से लाभ उठा सकते हैं, लेकिन भूगोल अब मुख्य बाधा नहीं है। अंत में, गुप्ता ने तर्क दिया कि पूंजी जुटाना, चाहे वह ऋण हो या इक्विटी पूंजी, कभी भी अंतिम मिनट की घटना नहीं होना चाहिए। उन्होंने जोड़ा कि जो कंपनियां पहले से तैयारी करती हैं, वे आवश्यकता के बजाय विकल्प की स्थिति से बातचीत करती हैं।
