ऑपरेशन 'इनफिल्ट्रेडोस' ब्राजील के बैंक से 7.76 मिलियन की चोरी करने वाले गिरोह के खिलाफ लक्षित है

अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा आयातित जेनेरिक दवाओं पर शून्य टैरिफ की घोषणा के बाद बुधवार को भारतीय फार्मा कंपनियों के शेयरों में गिरावट आई, जो 1 अगस्त 2026 से दो साल तक लागू रहेगा, जिसके बाद उन पर संभावित रूप से बहुत अधिक शुल्क लग सकता है।

टैरिफ वृद्धि अनुसूची

अपने ट्रुथ सोशल संदेश में, ट्रम्प ने बताया कि दो साल की अवधि के बाद टैरिफ सौ प्रतिशत तक बढ़ जाएगा, एक साल तक इसी स्तर पर रहेगा, और फिर दो सौ प्रतिशत तक बढ़ जाएगा। इसका मतलब है कि 1 अगस्त 2028 से 100 प्रतिशत टैरिफ लागू होगा, और 1 अगस्त 2029 से 200 प्रतिशत शुल्क लगेगा।

बाजार और कंपनियों की प्रतिक्रिया

प्रारंभिक कारोबार में निफ्टी फार्मा इंडेक्स लगभग 1.6 प्रतिशत गिर गया, जो सबसे कम सफल उद्योग सूचकांक बन गया। अमेरिका में बाजार हिस्सेदारी वाली कंपनियों में, सिप्ला और लुपिन ने प्रत्येक में लगभग 2.5 प्रतिशत की गिरावट दर्ज की, सन फार्मास्युटिकल इंडस्ट्रीज 2 प्रतिशत नीचे आई, और डॉ रेड्डीज लेबोरेटरीज में 1 प्रतिशत से अधिक की गिरावट आई। ऑरोबिंदो फार्मा, ज़ाइडस लाइफसाइंसेज, अल्केम लैबोरेटरीज और टॉरेंट फार्मास्यूटिकल्स भी 2 प्रतिशत की गिरावट में शामिल थे।

उद्योग के लक्ष्य और चिंताएं

ट्रम्प ने कहा कि यह नीति अमेरिका में जेनेरिक दवाओं के उत्पादन को बहाल करने के लिए है। जिन कंपनियों ने देश में विनिर्माण क्षमताएं स्थापित नहीं की हैं और उपकरण स्थापित नहीं किए हैं, उन्हें संक्रमण काल पूरा होने के बाद भारी टैरिफ का सामना करना पड़ेगा। यह बयान पहले से मौजूद दबाव के बीच आया है जो अमेरिका में भारतीय फार्मा उत्पादों के निर्यात पर है।

वित्तीय वर्ष 2025-26 (FY26) में भारत के कुल फार्मा निर्यात में 2.13 प्रतिशत की वृद्धि होकर रिकॉर्ड 31.12 बिलियन डॉलर हो गई। हालांकि, सामान्य वाणिज्यिक खुफिया और सांख्यिकी निदेशालय के आंकड़ों के अनुसार, जो फार्माएक्ससिल द्वारा एकत्र किए गए थे, अमेरिका को भेजे गए शिपमेंट में सालाना आधार पर लगभग 10 प्रतिशत की कमी आई, जो 9.47 बिलियन डॉलर रहा। अमेरिका भारत का सबसे बड़ा निर्यात बाजार बना हुआ है, जो सभी शिपमेंट का 30 प्रतिशत से अधिक है। संयुक्त राज्य अमेरिका, कनाडा और मेक्सिको सहित व्यापक उत्तरी अमेरिकी क्षेत्र में निर्यात में FY26 में 7.9 प्रतिशत की गिरावट आई।

विशेषज्ञ मूल्यांकन

फार्माएक्ससिल के अध्यक्ष नामित जोशी ने पहले FY26 में अमेरिका को निर्यात में कमी को मुख्य रूप से चक्रीय, न कि संरचनात्मक बताया था, जिसमें उच्च आधार स्तर, जेनेरिक दवाओं की निरंतर मूल्य क्षरण, आपूर्ति श्रृंखला समायोजन और उत्पाद चक्र समय शामिल थे। फिर भी, भारतीय निर्यातकों और विश्लेषकों ने इस संभावना पर सवाल उठाया है कि क्या अमेरिका दो वर्षों के भीतर जेनेरिक उत्पादन की आर्थिक रूप से प्रतिस्पर्धी पारिस्थितिकी तंत्र बना पाएगा, निर्माण, नियामक अनुमोदन प्राप्त करने और व्यक्तिगत उत्पादों के हस्तांतरण के लिए आवश्यक समय को देखते हुए।

उद्योग के एक स्रोत ने टिप्पणी की: 'दो वर्षों के भीतर जेनेरिक के लिए पारिस्थितिकी तंत्र बनाना असंभव लगता है। शायद निवेश की गति धीमी हो गई है या कंपनियां यथास्थिति बनाए रख रही हैं, और वह स्थिति को फिर से उत्साहित करने की कोशिश कर रहा है।' स्रोत ने आगे कहा कि 2028 में प्रस्तावित टैरिफ का परिचय अमेरिका में चुनावी चक्र के साथ मेल खाता है।

नामित जोशी ने यह भी राय व्यक्त की कि दो वर्षों में अमेरिका में जेनेरिक उत्पादन पारिस्थितिकी तंत्र बनाना एक कठिन कार्य प्रतीत होता है। फार्माएक्ससिल के पूर्व सीईओ रवि उदय भास्कर ने दो साल के लिए शून्य टैरिफ बनाए रखने को सकारात्मक माना, क्योंकि इससे अमेरिका में दवाओं की आगे की कमी से बचा जा सकता था। उन्होंने उल्लेख किया कि ट्रम्प 'अत्यधिक अप्रत्याशित और अस्थिर' हैं।

भास्कर ने दो साल की अवधि को अवास्तविक बताते हुए कहा: 'मुझे नहीं लगता कि यह उत्पादन लागत और अन्य कारकों के कारण होगा।' किलिच ड्रग्स के स्थायी निदेशक और फार्माएक्ससिल के उपाध्यक्ष भाविन मुकुंद मेहता ने उद्योग को अतिरिक्त विवरणों की प्रतीक्षा करने की सलाह दी, क्योंकि प्रस्तावित टैरिफ अभी दो साल दूर थे।

उत्पादन का आर्थिक औचित्य

विश्लेषकों का मानना है कि भारत और अमेरिका के बीच उत्पादन लागत का अंतर टैरिफ लागू होने के बाद भी भारतीय आपूर्तिकर्ताओं की रक्षा कर सकता है। मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के तुषार मानुधने ने बताया कि भारत में उत्पादन लागत अमेरिका की तुलना में लगभग 40-60 प्रतिशत कम है, जो भारत जैसे देशों में जेनेरिक उत्पादन के आउटसोर्सिंग का आर्थिक आधार है। उन्होंने अनुमान लगाया कि टैरिफ के बावजूद, उत्पादन लागत में भारत का लाभ पूरी तरह से समाप्त नहीं हो सकता है।

मानुधने ने यह भी उल्लेख किया कि कई भारतीय निर्माता अमेरिकी सहायक कंपनियों के माध्यम से काम करते हैं, और टैरिफ संभवतः उस ट्रांसफर प्राइस पर गणना किया जाएगा जिस पर उत्पाद अमेरिका में आता है, न कि उस कीमत पर जो बाद में उस बाजार में खुदरा बिक्री पर होती है। उन्होंने जोड़ा कि केवल विनिर्माण सुविधा का निर्माण करने में कम से कम दो साल लगेंगे, जिसके बाद उत्पाद निरीक्षण और अनुमोदन प्राप्त करने की आवश्यकता होगी, जिससे वाणिज्यिक उत्पादन शुरू होने से पहले 12-15 महीने और जुड़ सकते हैं। ये कारक अमेरिका में जेनेरिक संयंत्र बनाने की आर्थिक व्यवहार्यता पर सवाल उठाते हैं और अल्पकालिक परिदृश्य में भारतीय आपूर्तिकर्ताओं पर सीमित प्रभाव का संकेत देते हैं।

स्वास्थ्य पर परिणाम

आशिका इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स की अनुसंधान विश्लेषक निराली शाह ने घोषणा के महत्व पर जोर दिया, लेकिन यह भी बताया कि बाजार विस्तृत नियमों के आने से पहले ही प्रतिक्रिया दे चुका था। उन्होंने कहा: 'कंपनियां हमेशा वहां उत्पादन कर सकती हैं जहां यह आर्थिक रूप से समझ में आता है। वास्तविक प्रश्न यह है कि क्या हम अपनी मूल्य लाभ खोए बिना सस्ते जेनेरिक उत्पादन को वापस स्थानांतरित कर सकते हैं।' उन्होंने यह भी चेतावनी दी कि परिणाम निर्माताओं से परे जाएंगे, क्योंकि 'जेनेरिक दवाएं मेडिकेयर और मेडिकेड के तहत व्यापक रूप से उपयोग की जाती हैं, इसलिए जेनेरिक दवाओं की किसी भी महत्वपूर्ण लागत वृद्धि का सरकारी स्वास्थ्य देखभाल खर्च पर भी असर पड़ेगा।'

एक्सेसिबल मेडिसिन्स एसोसिएशन के अनुसार, अमेरिका में जारी किए गए नुस्खों में नौ में से नौ जेनेरिक दवाएं होती हैं। प्रस्तावित टैरिफ सभी देशों से जेनेरिक आयात पर लागू होता है और विशेष रूप से भारत के खिलाफ लक्षित नहीं है। यह नवीनतम घोषणा ट्रम्प द्वारा फार्मास्युटिकल उत्पादन को अमेरिका में स्थानांतरित करने के व्यापक प्रयासों का हिस्सा है। पहले, 2 अप्रैल 2026 को, राष्ट्रपति के आदेश ने कुछ पेटेंटेड फार्मास्युटिकल उत्पादों और संबंधित सामग्रियों पर डिफ़ॉल्ट रूप से 100 प्रतिशत टैरिफ निर्धारित किया था, लेकिन जेनेरिक और बायोसिमिलर को इस टैरिफ से बाहर रखा गया था। हालांकि, जेनेरिक पर टैरिफ का प्रस्ताव अभी तक केवल एक सोशल मीडिया पोस्ट के माध्यम से किया गया है, और इसकी कानूनी नींव, उत्पाद कवरेज, मूल्यांकन पद्धति, अपवाद और अमेरिका में उत्पादन में निवेश करने वाली कंपनियों के साथ प्रक्रिया को स्थापित करने वाला आधिकारिक आदेश अभी तक जारी नहीं किया गया है।

अर्थव्यवस्था ब्यूरो (BER) के एक नए अध्ययन के अनुसार, दक्षिण अफ्रीका की नगर पालिकाओं द्वारा सामना की जा रही कठिनाइयाँ धन की कमी के बजाय कमजोर प्रबंधन और अक्षम वित्तीय प्रबंधन के कारण हैं। रिपोर्ट में कहा गया है कि तेज आर्थिक विकास प्राप्त करने के लिए नगरपालिका स्तर पर महत्वपूर्ण सुधारों की आवश्यकता है।

नगर पालिकाओं की वित्तीय स्थिति

बीईआर ने पाया कि नगर पालिकाएं अभी भी अपने परिचालन राजस्व का लगभग 75% अपनी स्वयं की कर आधार से प्राप्त करती हैं, हालांकि वे नागरिकों और व्यवसायों से बकाया राशि एकत्र करने में तेजी से असमर्थ हो रही हैं। दिसंबर 2025 तक, नगर पालिकाओं पर बकाया उपभोक्ता ऋण के रूप में 234.7 बिलियन रैंड थे। इसके अलावा, नगर पालिकाओं का एस्कोम (Eskom) के प्रति 70.1 बिलियन रैंड और जल आपूर्ति कंपनियों के प्रति 25.9 बिलियन रैंड का कर्ज था, जिससे नकदी प्रवाह पर गंभीर दबाव पड़ रहा था और बुनियादी ढांचे में निवेश बाधित हो रहा था।

सरकार की प्रतिक्रिया और सिफारिशें

यह रिपोर्ट वित्त मंत्री एनोच गोडोंगवाना द्वारा 69 नगर पालिकाओं को प्रबंधन और वित्तीय प्रशासन में विफलताओं के कारण राष्ट्रीय सरकार के हस्तांतरणों को निलंबित करने के दो सप्ताह बाद प्रकाशित हुई, जो राष्ट्रीय खजाने की ओर से अधिक कठोर दृष्टिकोण का संकेत देता है। बीईआर ने कम प्रभावशीलता वाली नगर पालिकाओं के लिए हस्तांतरणों को रोकने के गोडोंगवाना के निर्णय का स्वागत किया, यह देखते हुए कि यह दर्शाता है कि राष्ट्रीय खजाना अगले साल स्थानीय सरकारी चुनावों से पहले राजनीतिक तनाव के बावजूद प्रबंधन में सुधार के लिए अपने संवैधानिक शक्तियों का उपयोग करने को तैयार है।

रिपोर्ट ने ऑपरेशन वुलिंदेलाला 2.0 के तहत सुधारों और स्थानीय स्वशासन पर सफेद पुस्तक के वर्तमान संशोधन का समर्थन किया, लेकिन एक साथ बहुत सारे बदलाव लागू करने के प्रयास से जुड़े जोखिमों के बारे में चेतावनी दी, यह मानते हुए कि 'उच्च प्रभाव वाले परिवर्तनों की एक छोटी, स्पष्ट रूप से प्राथमिकता वाली सूची, एक लंबी सूची से बेहतर होने की संभावना है।'

सुधार के लिए प्रस्तावित उपाय

बीईआर की प्रमुख सिफारिशों में संविधान के खंड 139 के तहत हस्तक्षेप की शक्तियों को मजबूत करना शामिल है, क्योंकि वर्तमान हस्तक्षेप 'एक बहावदार दरवाजे के बजाय एक बहाली तंत्र' बन गए हैं। नामित प्रशासकों को गैर-कार्यात्मक नगर पालिकाओं को बहाल करने के लिए नगरपालिका प्रबंधकों और वित्तीय निदेशकों के कार्यों को संभालने की क्षमता सहित अधिक शक्तियां प्रदान करने का भी प्रस्ताव है। बीईआर ने वित्तीय रूप से स्थिर मॉडल के भीतर बिजली और पानी की नगरपालिका सेवाओं के अलगाव, वरिष्ठ नगरपालिका अधिकारियों की नियुक्ति के व्यवसायीकरण, स्थानीय स्वशासन के वित्तपोषण मॉडल की समीक्षा और नगर पालिका वर्गीकरण प्रणाली के पूर्ण पुनर्गठन का आह्वान किया।

रिपोर्ट ने उल्लेख किया कि फ्री-स्टेट में लगभग 70% नगर पालिकाओं, जिसमें मांगौन भी शामिल है, को हस्तांतरण में देरी का सामना करना पड़ा, इसके बाद उत्तरी वेस्ट में 57% नगर पालिकाओं का स्थान आया, जबकि पश्चिमी केप में केवल तीन नगर पालिकाओं को प्रभावित किया गया। बीईआर ने निष्कर्ष निकाला कि दक्षिण अफ्रीका की नगर पालिकाएं 'विफल होने के लिए बहुत महत्वपूर्ण हैं', क्योंकि यहीं आर्थिक विकास होता है और जहां नागरिक सरकार के साथ सबसे अधिक निकटता से बातचीत करते हैं, लेकिन चेतावनी दी कि स्पष्ट सुधार प्राथमिकताओं और मजबूत प्रबंधन के बिना, कार्यान्वयन अपनी महत्वाकांक्षा से दबाया जा सकता है।

बंदरगाह और लॉजिस्टिक्स कंपनी JSW इंफ्रा ने त्रैमासिक लाभ में कमी की सूचना दी, क्योंकि अन्य आय में कमी और कर दर में वृद्धि ने परिवहन की मात्रा में वृद्धि से प्रेरित राजस्व में महत्वपूर्ण वृद्धि की भरपाई की।

पहली तिमाही के वित्तीय आंकड़े

मंगलवार को, JSW इंफ्रास्ट्रक्चर ने वित्तीय वर्ष 27 की पहली तिमाही में 9.9 प्रतिशत का लाभ (शेयरधारकों के लिए) घटने की सूचना दी, जो ₹346.6 करोड़ था। कंपनी ने स्पष्ट किया कि यह गिरावट कर पूर्व लाभ (PBT) में कमी और रिपोर्टिंग अवधि के दौरान उच्च प्रभावी कर दर को दर्शाती है।

तिमाही के लिए कर पूर्व लाभ ₹462.8 करोड़ रहा, जो 2.1 प्रतिशत कम है, जिसका कारण कम अन्य आय है, क्योंकि अधिशेष पूंजीगत व्यय के लिए निर्देशित किया गया था ताकि वर्तमान वृद्धि को बढ़ावा मिल सके। जून 2026 को समाप्त तिमाही के लिए कंपनी की अन्य आय 36.8 प्रतिशत घटकर ₹56.8 करोड़ हो गई।

परिचालन गतिविधियां और ईबीआईटीडीए

देश के दूसरे सबसे बड़े निजी वाणिज्यिक बंदरगाह ऑपरेटर ने ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (EBITDA) को छोड़कर ईबीआईटीडीए (EBITDA) में ₹674 करोड़ दर्ज किया, जो 16 प्रतिशत अधिक है। बंदरगाह ईबीआईटीडीए ₹601 करोड़ रहा, जो 7.1 प्रतिशत बढ़ा। वित्तीय वर्ष 27 की पहली तिमाही के लिए JSW इंफ्रा का बंदरगाह ईबीआईटीडीए मार्जिन 49.8 प्रतिशत था, जबकि वित्तीय वर्ष 26 की पहली तिमाही में यह 51.7 प्रतिशत था। कंपनी ने मार्जिन में कमी का कारण बताया कि संयुक्त अरब अमीरात में फुजाइरा तरल भंडारण टर्मिनल का योगदान कम था।

प्रबंधन की टिप्पणियाँ और राजस्व वृद्धि

मंगलवार को प्रदर्शन कॉल के दौरान, सह प्रबंध निदेशक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी (CEO) रिंकेश रॉय ने कहा कि यदि फुजाइरा में संचालन प्रभावित नहीं होता, तो कंपनी लगभग ₹65-70 करोड़ का अतिरिक्त ईबीआईटीडीए प्राप्त कर सकती थी। सज्जन जिन्दाल द्वारा प्रचारित कंपनी का राजस्व तिमाही में 18.1 प्रतिशत बढ़कर ₹1,444.8 करोड़ हो गया, जो बंदरगाह की मात्रा में वृद्धि और लॉजिस्टिक्स सेगमेंट के योगदान के कारण हुआ।

माल ढुलाई की मात्रा और लॉजिस्टिक्स सेगमेंट

इस तिमाही में JSW इंफ्रा ने 31 मिलियन टन माल संसाधित किया, जो 6 प्रतिशत अधिक है, जिसका मुख्य कारण जाइगरह बंदरगाह में मजबूत प्रदर्शन था, जिसे प्रमुख ग्राहक से मात्रा में वृद्धि और नए माल खंडों से तीसरे पक्ष के पारगमन में वृद्धि का समर्थन मिला। माल ढुलाई में वृद्धि धर्मतार बंदरगाह, दक्षिण-पश्चिम बंदरगाह और एननोरे बल्क कार्गो टर्मिनल के मजबूत संचालन के साथ-साथ तूतीकोरिन टर्मिनल में अस्थायी संचालन के योगदान से भी सुनिश्चित हुई। हालांकि, मध्य एशिया में जटिल परिचालन स्थिति के कारण फुजाइरा टर्मिनल में मात्रा में कमी से इस वृद्धि पर आंशिक रूप से असर पड़ा, जिसने तीसरे पक्ष के माल की मात्रा को भी प्रभावित किया।

वित्तीय वर्ष 27 की पहली तिमाही के लिए JSW इंफ्रा के लॉजिस्टिक्स सेगमेंट का राजस्व 71 प्रतिशत बढ़कर ₹237 करोड़ हो गया, और परिचालन ईबीआईटीडीए परिचालन उत्तोलन और रेलवे वैगन बेड़े के विस्तार से योगदान के कारण 3.6 गुना बढ़कर ₹73 करोड़ हो गया।

खर्च और कंपनी की विकास योजनाएं

तिमाही के लिए JSW इंफ्रा के कुल खर्च 23 प्रतिशत बढ़कर ₹1,038 करोड़ हो गए, जो परिचालन खर्च में 20 प्रतिशत की वृद्धि के कारण हुआ। इस तिमाही के दौरान, JSW इंफ्रा ने ₹7,503 करोड़ का एक योग्य संस्थागत प्लेसमेंट (QIP) पूरा किया, जिससे भविष्य के विस्तार के लिए पूंजी जुटाई गई और भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) के न्यूनतम सार्वजनिक स्वामित्व (MPS) आवश्यकताओं का अनुपालन किया गया।

जून 2026 तक, कंपनी की शुद्ध नकदी स्थिति ₹2,769 करोड़ थी। उसका कुल ऋण ₹7,094 करोड़ था, जबकि नकद और बैंक शेष ₹9,863 करोड़ तक पहुंच गए। JSW इंफ्रा का लक्ष्य वित्तीय वर्ष 30 या उससे पहले माल प्रसंस्करण क्षमता को 400 मिलियन टन प्रति वर्ष (mtpa) तक बढ़ाना है, जो वर्तमान क्षमता 186 mtpa से अधिक है। इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए, कंपनी ने ₹30,000 करोड़ का पूंजीगत व्यय योजना विकसित की है और अपने लॉजिस्टिक्स सेगमेंट के विस्तार के लिए ₹9,000 करोड़ आवंटित किए हैं।

कंपनी का लक्ष्य वित्तीय वर्ष 27 के लिए ₹6,850 करोड़ का समेकित परिचालन राजस्व और ₹3,000 करोड़ का परिचालन ईबीआईटीडीए है। उम्मीद है कि ईबीआईटीडीए वित्तीय वर्ष 26 के आधार की तुलना में 15 प्रतिशत बढ़ेगा, और वित्तीय वर्ष 28 तक लगभग दोगुना हो जाएगा। वित्तीय वर्ष 26 में JSW इंफ्रा का परिचालन राजस्व ₹5,361 करोड़ था। कंपनी फुजाइरा में माल की हानि को ध्यान में रखते हुए, वित्तीय वर्ष 27 में 127 मिलियन टन (MT) माल संसाधित करने का अनुमान लगाती है, जबकि वित्तीय वर्ष 26 में यह 122 MT था।

भविष्य की परियोजनाएं और भू-राजनीति

कंपनी ओमान में एक नया बंदरगाह बनाने पर भी काम कर रही है। मध्य एशिया में भू-राजनीतिक तनाव से जुड़ी चिंताओं पर प्रतिक्रिया देते हुए, रॉय ने टिप्पणी की: 'हॉर्मुज जलडमरूमध्य से बाहर का क्षेत्र रणनीतिक रूप से बहुत महत्वपूर्ण हो गया है, चाहे वह यूएई में हो या ओमान में। सरकार इस तटरेखा को विकसित करने के लिए तत्काल बड़े पैमाने पर निवेश कर रही है जो हॉर्मुज जलडमरूमध्य से बाहर है। हम इस परियोजना (ओमान में बंदरगाह) को जारी रखेंगे, क्योंकि ये युद्ध हमेशा के लिए नहीं चलेंगे।'