मध्य पूर्व में फिर से शुरू हुए संघर्षों और तेल की बढ़ती कीमतों ने इस सप्ताह दक्षिण अफ्रीका के रिजर्व बैंक (Sarb) द्वारा ब्याज दर पर निर्णय लेने की प्रक्रिया को जटिल बना दिया है। निवेश विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि मुद्रास्फीति का जोखिम अभी भी अधिक है।
बाजारों में अनिश्चितता
मध्य पूर्व में संघर्ष बढ़ने के कारण वैश्विक तेल की कीमतों में नई उछाल ने इस सप्ताह Sarb की मौद्रिक नीति समिति (MPC) की बैठक से पहले अनिश्चितता का एक और स्तर जोड़ दिया है। निवेश प्रबंधकों ने उल्लेख किया है कि केंद्रीय बैंक पिछले कुछ महीनों में सबसे कठिन ब्याज दर निर्णयों में से एक का सामना कर रहा है।
पिछले सप्ताहांत संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच सैन्य कार्रवाई फिर से शुरू होने के बाद ब्रेंट क्रूड की कीमत प्रति बैरल 90 डॉलर के निशान से ऊपर चली गई। इसने मुद्रास्फीति, वित्तीय बाजारों और वैश्विक ब्याज दर पूर्वानुमान के बारे में चिंताओं को फिर से बढ़ा दिया है।
अपेक्षाएं और दर विश्लेषण
रिजर्व बैंक गुरुवार को अपनी नवीनतम ब्याज दर निर्णय की घोषणा करेगा, जो दक्षिण अफ्रीका में जून के मुद्रास्फीति डेटा के प्रकाशन के एक दिन बाद होगा। CAM एसेट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर माइक वैन डेर वेस्खोइज़ेन का मानना है कि केंद्रीय बैंक का निर्णय अप्रत्याशित बना हुआ है, हालांकि बाजार अगली बढ़ोतरी या कम से कम अधिक सख्त नीति की ओर झुक रहे हैं।
वैन डेर वेस्खोइज़ेन के अनुसार, आगामी MPC बैठक बहुत तनावपूर्ण होने की संभावना है। वर्तमान में दर में वृद्धि या कम से कम गवर्नर की ओर से काफी सख्त रुख की लगभग 60% संभावना है। उन्होंने आगे कहा कि हालांकि जून के मुद्रास्फीति डेटा की सावधानीपूर्वक जांच की जाएगी, लेकिन यह निर्णय को मौलिक रूप से नहीं बदलेगा, जो संभवतः पहले ही काफी हद तक निर्धारित हो चुका है।
मुद्रास्फीति जोखिम और अपेक्षाएं
वैन डेर वेस्खोइज़ेन ने उल्लेख किया कि रिजर्व बैंक विशेष रूप से आधार मुद्रास्फीति के बारे में चिंतित है, जिसमें खाद्य और ऊर्जा खर्च शामिल नहीं है, साथ ही मुद्रास्फीति की उम्मीदें भी शामिल हैं। उन्होंने जोर देकर कहा कि आधार मुद्रास्फीति स्थिर बनी हुई है और जून के आंकड़ों के लिए ऊपरी सीमा के करीब लगभग 3% रहने का अनुमान है, और संभवतः 4% के करीब है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि Sarb न केवल वर्तमान मुद्रास्फीति पर ध्यान केंद्रित करता है, बल्कि इस पर भी ध्यान केंद्रित करता है कि यह वर्ष के अंत में कैसे बदल सकती है।
केंद्रीय बैंक के लिए मुख्य मुद्दा निम्न मुद्रास्फीति लक्ष्य में उसका विश्वास बना हुआ है। Sarb ने मुद्रास्फीति की उम्मीदों को 3% के करीब स्थिर करने के लिए महत्वपूर्ण प्रयास किए हैं। जब पिछले साल मुद्रास्फीति कम हुई थी, तो उम्मीदें गिर गईं, जिससे Sarb को राहत मिली। हालांकि, जैसा कि विशेषज्ञ ने चेतावनी दी, दीर्घकालिक मुद्रास्फीति की उम्मीदें फिर से बढ़ने लगी हैं, जो Sarb की नई स्वीकार्य सीमा की ऊपरी सीमा पर लगभग 4% तक पहुंच गई हैं। एक और मजबूत तर्क यह है कि Sarb इन उम्मीदों को फिर से नियंत्रित करने के लिए दर बढ़ा सकता है।
दर बनाए रखने के तर्क
बढ़ी हुई मुद्रास्फीति जोखिमों के बावजूद, वैन डेर वेस्खोइज़ेन ने उन ठोस कारणों की ओर इशारा किया जहां रिजर्व बैंक दरों को अपरिवर्तित रख सकता है। ऐसे तर्कों में से एक पिछली MPC बैठक से तेल की कीमतों में महत्वपूर्ण गिरावट है, साथ ही दक्षिण अफ्रीकी रैंड की स्थिरता भी है। कम तेल की कीमतें और मजबूत रैंड मुद्रास्फीति के दबाव के कुछ हिस्से को कम करने में मदद करनी चाहिए।
फिर भी, उन्होंने चेतावनी दी कि मध्य पूर्व में अस्थिरता का पुनरुत्थान इन सुधारों को तेजी से उलट सकता है। 'पहिया तोड़ने वाला संघर्ष का पुनरुत्थान है और इसका तेल के लिए क्या मतलब हो सकता है। ब्रेंट क्रूड अभी भी Sarb के 2026 के तेल अनुमान से नीचे है, लेकिन Sarb को बताना होगा कि वह तेल की कीमतों के पूर्वानुमान को कैसे देखता है और इसका मुद्रास्फीति के लिए क्या मतलब है।'
बाजार पर संघर्ष का प्रभाव
सैक्सो यूके के निवेश रणनीतिकार नील विल्सन ने कहा कि सप्ताहांत में वृद्धि ने मौलिक रूप से बाजार के पूर्वानुमानों को बदल दिया है। उन्होंने उल्लेख किया कि मध्य पूर्व में संघर्ष, जाहिर तौर पर, सप्ताहांत में फैल गया और मजबूत हुआ, जब अमेरिका ने ईरान के परमाणु स्थल पर हमला किया। विल्सन ने टिप्पणी की कि ब्रेंट क्रूड की कीमत 90 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चली गई, क्योंकि व्यापारियों ने फारस की खाड़ी के माध्यम से शिपिंग और ऊर्जा बुनियादी ढांचे के लिए बढ़ते जोखिमों को शामिल किया।
उन्होंने निष्कर्ष निकाला कि फारस की खाड़ी में आपसी समझ का समझौता वास्तव में अर्थहीन है, और फारस की खाड़ी का ऊर्जा बुनियादी ढांचा फिर से युद्ध क्षेत्र में आ गया है, जिसमें सभी संबंधित बाजार जोखिम हैं। जोखिम अब उच्च और लंबी अवधि की ऊर्जा कीमतों, मुद्रास्फीति और दरों की ओर स्थानांतरित होते प्रतीत होते हैं।
तेल की कीमतों में वृद्धि ने वैश्विक बॉन्ड की उपज में भी वृद्धि की है, क्योंकि निवेशकों ने मुद्रास्फीति की उम्मीदों और केंद्रीय बैंक की नीतियों की संभावनाओं का पुनर्मूल्यांकन किया है। विल्सन ने बताया कि ईंधन की उच्च लागत पहले से ही व्यवसायों और उपभोक्ताओं को प्रभावित करना शुरू कर रही है। 'मध्य पूर्व में अनिश्चितता को दर्शाते हुए, Ryanair का मुनाफा एक तिहाई गिर गया है, क्योंकि कंपनी कम किराए और उच्च ईंधन लागत से जूझ रही है। गर्मियों के किराए कमजोर दिख रहे हैं, क्योंकि उपभोक्ता ईरान के साथ युद्ध और अर्थव्यवस्था के प्रभाव के बारे में चिंतित हैं।'
