मध्य पूर्व में संघर्ष जुलाई में दर निर्णय पर मुद्रास्फीति जोखिम बढ़ने के कारण दबाव डाल रहा है

अफ़्रीकी रिजर्व बैंक (SARB) द्वारा अगले सप्ताह ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने की उम्मीद है, हालांकि अर्थशास्त्रियों का मानना है कि यह निर्णय पिछले कुछ महीनों में सबसे कठिन निर्णयों में से एक होगा। यह जटिलता कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि और मध्य पूर्व में फिर से शुरू हुए संघर्षों के कारण है, जो पहले से सुधरने वाले मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को जटिल बना रहा है।

मुद्रास्फीति मूल्यांकन और समिति का निर्णय

मौद्रिक नीति समिति का निर्णय गुरुवार को उपभोक्ता मुद्रास्फीति डेटा जारी होने के बाद लिया गया, जो एक दिन पहले आया था। विशेषज्ञ अनुमान लगाते हैं कि वार्षिक मुद्रास्फीति मई के 4.5% से बढ़कर 4.6% और 4.7% के बीच थोड़ी बढ़ जाएगी, जिसका मुख्य कारण ईंधन की कीमतों में वृद्धि है।

PSG के मुख्य अर्थशास्त्री जॉआन एल ने उल्लेख किया कि जून का मुद्रास्फीति आंकड़ा समिति के निर्णय को शायद ही प्रभावित करेगा, क्योंकि SARB ने आधिकारिक डेटा जारी होने से पहले ही अपने स्वयं के मुद्रास्फीति पूर्वानुमान तैयार कर लिए थे। फिर भी, एल ने इस बात पर जोर दिया कि मध्य पूर्व में संघर्ष की बहाली ने कच्चे तेल की कीमतों को लगभग 85 डॉलर प्रति बैरल तक बढ़ा दिया है, जिससे आगामी निर्णय 'बहुत नाजुक' हो जाता है, भले ही वह दरों को स्थिर रखने की अपनी मूल धारणा को बनाए रखे।

दरें बढ़ाने के खिलाफ तर्क

हालांकि उच्च तेल की कीमतें, बढ़ती मुद्रास्फीति की उम्मीदें और मुद्रास्फीति को 3% के लक्ष्य स्तर के करीब लाने के लिए रिजर्व बैंक का प्रयास अगले दर वृद्धि के पक्ष में तर्कों को मजबूत करते हैं, एल ने कहा कि ईंधन लागत व्यापक मुद्रास्फीति में प्रवेश करने के बहुत कम प्रमाण हैं। उन्होंने यह भी उल्लेख किया कि वेतन समझौते काफी हद तक अपरिवर्तित रहे हैं, और रैंड की विनिमय दर अपेक्षाकृत स्थिर रही है, और मई में 25 आधार अंकों की अग्रिम दर वृद्धि ने आगे की सख्ती की आवश्यकता को कम कर दिया है।

अन्य अर्थशास्त्री भी इसी तरह के दृष्टिकोण साझा करते हैं। इन्वेस्टेक की मुख्य अर्थशास्त्री अन्नाबेल बिशप ने उल्लेख किया कि मध्य पूर्व में बिगड़ती स्थिति ने जुलाई के निर्णय को उस तरह स्पष्ट नहीं बनाया जैसा कि एक सप्ताह पहले लग रहा था। इन्वेस्टेक अब 2026 के लिए मुद्रास्फीति का अनुमान 3.3% से बढ़ाकर 3.7% लगाती है।

केंद्रीय बैंक की स्थिति

ट्रेडिंग इकोनॉमिक्स रिपोर्ट करता है कि SARB के प्रबंधक लेसेटजा कगांगो ने सख्त रुख बनाए रखा है, यदि मुद्रास्फीति का दबाव बना रहता है तो नीति को और सख्त करने की संभावना छोड़ते हुए। केंद्रीय बैंक ने तीन वर्षों में पहली बार मई में दरें बढ़ाई थीं।

विश्लेषणात्मक केंद्रों के पूर्वानुमान

ब्यूरो फॉर इकोनॉमिक रिसर्च के अर्थशास्त्रियों ने तथाकथित 'सख्त ठहराव' (hawkish hold) की उम्मीद की है। उनका मानना है कि हालांकि भू-राजनीतिक जोखिम और बढ़ी हुई मुद्रास्फीति की उम्मीदों के लिए सावधानी की आवश्यकता है, मौलिक मुद्रास्फीति दबाव मध्यम बना हुआ है, और तत्काल ब्याज दर वृद्धि के लिए पर्याप्त आधार नहीं है। बीईआर ने जोड़ा कि हालांकि एक मुद्रास्फीति संकेतक आमतौर पर मौद्रिक नीति समिति को प्रभावित नहीं करता है, लेकिन अगले सप्ताह की बैठक इतनी संतुलित दिखती है कि बुधवार को मुद्रास्फीति डेटा में कोई महत्वपूर्ण अप्रत्याशित उछाल या गिरावट सामान्य से अधिक प्रभावशाली हो सकती है।

रिजर्व बैंक ने मई में रेपो दर को 25 आधार अंकों से बढ़ाकर प्रमुख ऋण दर को 10.5% कर दिया था। अगले सप्ताह के निर्णय के अलावा, अर्थशास्त्री मानते हैं कि यदि भू-राजनीतिक तनाव में और वृद्धि नहीं होती है, तो उच्च ईंधन कीमतों के प्रभाव में कमी आने पर वर्ष के शेष भाग में मुद्रास्फीति धीमी हो जाएगी।