Индийские акции переживали значительные падения в течение первых девяти месяцев текущего года, поскольку глобальные инвесторы концентрировали капитал в сделках, связанных с искусственным интеллектом. Однако отказ от этой стратегии превратил активы азиатской страны в лидеров мирового рынка.
Индекс MSCI India восстановился на 11% от своего шестимесячного минимума, достигнутого в октябре, добавив более 400 миллиардов долларов стоимости и почти компенсировав убытки за этот год. Преимуществом Индии стало относительное отсутствие ее участия в тренде ИИ. Глобальные фонды также стали более оптимистично оценивать рынок акций Индии объемом 5,4 триллиона долларов на фоне снижения цен на нефть и ускорения роста прибыли.
Тан Алтундаг, менеджер по инвестициям в развивающиеся рынки в Pictet Asset Management в Гонконге, отметил, что они стали более позитивно настроены в отношении Индии и увеличили свою долю в последние недели. Он заявил, что наблюдается улучшение баланса между макроэкономическими трудностями, потоками портфелей и оценками, а также что диверсификация от все более волатильного тренда ИИ, вероятно, принесет пользу Индии.
Восстановление индийских акций за последний месяц демонстрирует более широкую тенденцию среди мировых фондов — отход от перегруженных технологических ставок в сторону рынков, поддерживаемых сильным ростом прибыли. Этот сдвиг может сигнализировать о потенциальном поворотном моменте для развивающихся рынков в целом, проверяя способность самой быстрорастущей крупной экономики мира вернуть себе статус главной альтернативы американским технологическим гигантам после месяцев отставания от мировых аналогов.
Возвращение зарубежных инвесторов стало основой для роста индийских акций, и этот процесс может продолжаться, поскольку глобальные фонды остаются в основном недоинвестированными. Согласно данным Bloomberg, в ноябре иностранные покупатели приобрели чистый объем индийских акций на сумму 8,5 миллиарда долларов, что стало крупнейшим месячным притоком за шесть лет. Это позволило сократить общий отток за год примерно до 22 миллиардов долларов.
Данные Bank of America показывают, что активные долгосрочные фонды по всему миру остаются недоинвестированными в индийские акции на 74 миллиарда долларов относительно бенчмарка, что является самым низким уровнем позиционирования с момента начала сбора данных банком в 2015 году. Кроме того, данные Bank of America свидетельствуют о том, что прибыль компаний индекса Nifty 50 может вырасти примерно на 18% в годовом исчислении в сентябрьском квартале, ускорившись по сравнению с ростом в 13% за предыдущие три месяца.
Среди тех, кто увеличивает свои активы, находится американская компания Calamos Investments. Ник Нициолек, со-главный инвестиционный директор компании, сообщил, что стратегия управления развивающимися рынками подняла их долю в Индии с 1% около года назад до более чем 10% за последние три-четыре месяца. Он объяснил это тем, что «мы добавляем в Индию, потому что видим перелом в прибыли. Мы наблюдаем улучшение фундаментальных показателей и видим действительно привлекательные оценки».
Еще одним зарубежным инвестором, который становится более позитивным, является Kabouter Management LLC. Нихил Растоги, управляющий портфелем в этой чикагской управляющей компании, заявил, что как долгосрочные инвесторы, они сохраняют конструктивный взгляд на перспективы Индии. Он подчеркнул, что, несмотря на трудности последних двух лет, эти препятствия не меняют долгосрочной картины, и некоторые глобальные изменения работают в пользу Индии, делая оценки, которые выглядели завышенными два года назад, более привлекательными, особенно в определенных сегментах рынка.
Согласно данным Bloomberg, индекс MSCI India торгуется по коэффициенту отношения цены к прибыли около 20 раз к прогнозируемой прибыли на год вперед, что ниже его пятилетнего среднего показателя. Недавнее снижение цен на нефть также помогает акциям Индии, которая импортирует почти 90% своих энергетических потребностей. Глобальный эталонный сырец Brent упал более чем на 18% с максимума, достигнутого 30 октября, поскольку инвесторы предполагают, что победа Демократической партии в Конгрессе США на промежуточных выборах в ноябре повысила вероятность окончания конфликта на Ближнем Востоке.
Лорен Хислоп, менеджер по инвестициям в британской Mattioli Woods, заявила, что ей комфортно держать позиции в Индии, пока цена на Brent держится на уровне 100 долларов за баррель или ниже.
Несмотря на недавний рост индийских акций, рынок остается отстающим по отношению к 2026 году. Индекс MSCI India все еще снизился на 2,2% в этом году, тогда как региональный бенчмарк провайдера индекса вырос примерно на 12%. По данным Bloomberg, индийский показатель находится на траектории двухлетней последовательной недооценки по сравнению с региональным аналогом впервые с 2020 года.
Fidelity Investment Management в целом положительно относится к Индии, но не спешит возвращаться. Ник Прайс, менеджер портфеля по развивающимся рынкам в Fidelity в Гонконге, сообщил, что они немного снизили недоинвестирование в Индию за последние несколько недель, продав некоторые акции, связанные с ИИ. Он уточнил, что спешки нет, и доля в Индии остается низкой, но может расти медленно и обдуманно, особенно через финансовые акции. Саймон Сидмалм, управляющий фондом в Tundra Fonder AB в Стокгольме, отметил, что с отказом от сделок ИИ возродился интерес к Индии, и они продолжают удерживать акции, которые видят как имеющие потенциал роста с фундаментальной точки зрения в долгосрочной перспективе.
