Трейдеры биткоина привыкли к резким колебаниям рынка, способным за считанные минуты уничтожить их портфели. Однако, даже по меркам криптоиндустрии, такие ликвидации становятся более масштабными и происходят чаще.
Крупные события ликвидации, при которых позиции по биткоину на сумму свыше 500 миллионов долларов уничтожаются за одну 24-часовую сессию, превращаются в регулярную черту рынка. Это происходит из-за того, что резкие движения неоднократно вынуждают трейдеров, использующих кредитное плечо, закрывать свои ставки. Согласно данным Coinglass, охватывающим 28 фьючерсных бирж, за последний год ликвидации биткоина превышали отметку в 500 миллионов долларов в 13 отдельных случаях, включая три случая, когда сумма превысила 1 миллиард долларов.
Этот паттерн повторился в пятницу, когда падение биткоина спровоцировало ликвидацию примерно 1,3 миллиарда долларов в бычьих криптоставках за сутки, причем большая часть этой суммы приходилась на позиции по биткоину. Эти эпизоды подчеркивают хрупкость рынка, который уже сталкивается с оттоком средств из ETF, настроениями, ориентированными на снижение риска, вызванными искусственным интеллектом, продолжающими спад в различных токенах, а также последствиями недавнего взлома Binance на сумму 6 миллиардов долларов.
В пятницу биткоин снизился на 5,4% до уровня около 67 600 долларов, что стало самым низким показателем с августа. По словам Пола Говарда, старшего директора торговой фирмы Wincent, «эти ликвидации стали более распространенными за последние 12 месяцев по сравнению с предыдущими периодами». Он добавил, что многие криптоинвесторы, стремящиеся к высокорискованным сделкам с высокой потенциальной доходностью, активно используют ставки с кредитным плечом, которые приводят к более интенсивным потерям под влиянием внешних событий, включая макроэкономические заголовки, влияющие на рынок.
Производные инструменты составляют примерно четверть всего объема торгов на крипторынке. Алекс Куптсикевич, главный рыночный аналитик FxPro, отметил, что использование производных инструментов стало «нормой даже для инвесторов с ограниченным капиталом». Он также указал на снижение ликвидности перед началом европейской торговой сессии, поскольку отсутствие институциональных денег делает направление рынка менее предсказуемым. По его словам, «очень быстро достигается точка, в которой начинается лавина стоп-ордеров».
Тем не менее, некоторые представители криптоиндустрии предостерегают от трактовки крупных ликвидаций как признака нестабильности рынка. Фабиан Дори, главный инвестиционный директор Sygnum Bank, написал, что «этот каскад является функцией распределения кредитного плеча по рынку, а не вердиктом по базовому активу», отметив, что крупные ликвидации давно являются характеристикой крипторынка.
Биткоин, потерявший около 9% с воскресенья, движется к шестой неделе снижения на фоне совокупности факторов. Рост цен на нефть и устойчивая инфляция усилили ожидания дополнительных повышений ставок Федеральной резервной системой, в то время как возвращение демократов в обе палаты Конгресса США в следующем году повысило ожидания более пристального регуляторного контроля над индустрией.
Однако существует и другая теория в криптосообществе: биткоин проигрывает в конкуренции за спекулятивный капитал. Падение акций искусственного интеллекта может создавать покупательные возможности, которые выглядят более привлекательными для инвесторов, чем криптовалюты. Это опровергло бы популярный аргумент крипто-быков. Всего несколько месяцев назад некоторые инвесторы ожидали, что любое замедление ралли ИИ направит спекулятивные деньги в биткоин. Вместо этого спад технологических акций может дать покупателям возможность воспользоваться понижением, предпочитая акции ИИ криптовалютам.
Ноэль Ачесон, автор рассылки Crypto Is Macro Now, отметила, что «когда биткоин становится макроактивом — что, возможно, произошло с ETF — он конкурирует со всеми другими макроактивами за эту корону риска», ссылаясь на появление спотовых фондов биткоина в США в 2024 году.
