Средняя процентная ставка по кредитам в Узбекистане снизилась до 20,4% в сентябре 2026 года

Центральный банк Узбекистана видит возможность постепенного снижения своей ключевой процентной ставки ниже отметки в 10% в период с 2027 по 2029 год, при условии устойчивого замедления инфляции до целевого уровня в 5%.

Эта перспектива была озвучена 4 ноября заместителем председателя Центрального банка Нодирбеком Ачиловым во время пресс-конференции, посвященной решению о ключевой ставке и основным направлениям денежно-кредитной политики регулятора на ближайшие три года.

Ачилов отметил, что если будет достигнут вывод о снижении инфляции до целевого уровня и продолжающееся падение инфляционных ожиданий, может появиться шанс уменьшить ставку до однозначного уровня в рамках денежно-кредитной политики.

Регулятор не имеет заранее утвержденного графика снижения ставок. По словам заместителя председателя, решения об ослаблении монетарной политики будут зависеть от фактических тенденций инфляции, ожиданий инфляции среди населения и бизнеса, а также оценки экономических рисков.

Базовый сценарий Центрального банка предполагает, что инфляция приблизится к целевому показателю в 5% во второй половине 2027 года и останется на этом уровне в 2028–2029 годах. Прогнозируется, что базовая инфляция, которая составляла 5,5% в сентябре, замедлится до 4–5% в 2027 году, а затем достигнет около 4%.

По мере стабилизации цен регулятор планирует постепенно переходить от жестких денежно-кредитных условий к нейтральным. Предварительные расчеты Центрального банка указывают на диапазон реальной процентной ставки в пределах 4–5%.

Ачилов подчеркнул, что реальные процентные ставки должны сохраняться положительными, поскольку это поддерживает привлекательность сбережений в национальной валюте и сдерживает чрезмерный рост потребительского спроса.

На заседании 4 ноября Совет Центрального банка рассматривал два варианта: сохранить ставку на уровне 14% или снизить ее до 13,5%. Аргументы в пользу снижения ставки поддерживались снижением инфляционных ожиданий и стабилизацией базовой инфляции.

В сентябре инфляционные ожидания на следующие 12 месяцев упали до 8,7% среди домохозяйств и до 9,2% среди предприятий. Заместитель председателя также обратил внимание на положительную динамику сума и другие макроэкономические факторы.

Тем не менее, Ачилов заявил, что возможность снижения ставки требует дальнейшего обсуждения, отметив, что вариант сохранения ставки на уровне 14% получил больше голосов членов Совета.

Центральный банк объясняет свое решение о поддержании жестких денежно-кредитных условий сильным внутренним спросом и внешними инфляционными рисками. Годовая инфляция в сентябре ускорилась до 6,4% по сравнению с 6,2% в августе, что было вызвано ростом цен на некоторые продукты питания, топливо и услуги. Инфляция в секторе услуг достигла 7%.

Регулятор также учитывает потенциальные колебания мировых цен на продовольствие и энергоносители, а также вторичные эффекты от повышения регулируемых цен.

В рамках основных направлений денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы Центральный банк намерен пересмотреть свой коридор процентных ставок. В настоящее время этот коридор составляет плюс-минус два процентных пункта вокруг ключевой ставки, охватывая диапазон от 12% до 16%.

Поскольку регулятор движется к снижению ставок, существующий коридор может оказаться слишком широким. Поэтому Центральный банк рассматривает возможность его постепенного сужения. Он ожидает, что улучшения в операционной структуре помогут быстрее передавать изменения ключевой ставки на денежные и финансовые рынки.

Ключевая ставка остается неизменной на уровне 14% с марта 2025 года, когда Центральный банк повысил ее с 13,5%.

Согласно данным Центрального банка Узбекистана, объем банковского кредитования промышленного сектора Узбекистана достиг 133,4 триллиона сум по состоянию на 1 октября 2026 года, что представляет собой снижение на 8,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ранее, 1 октября 2025 года, непогашенные займы этого сектора составляли 146,3 триллиона сум.

Это сокращение произошло на фоне общего роста портфеля кредитов банков, который увеличился на 13,2% и достиг 659,1 триллиона сум. В результате доля промышленности в общем объеме кредитования уменьшилась с 25,1% до 20,2%, а портфель кредитов отрасли сократился на 12,9 триллиона сум.

Наиболее быстрый рост в кредитовании продемонстрировал строительный сектор, где кредиты выросли на 33,4% за год, достигнув 22,9 триллиона сум, что повысило его долю в общем портфеле с 3% до 3,5%. Аналогичные темпы роста наблюдались в сфере торговли и государственных услуг, где кредиты возросли на 31,7%, составив 53,9 триллиона сум, и их доля увеличилась с 7% до 8,2%.

Кредиты для транспорта и связи выросли на 16,4% до 37,9 триллиона сум. Сельское хозяйство получило 68 триллионов сум кредитов, что на 14,5% больше по сравнению с прошлым годом, при этом доля сектора в общем портфеле осталась около 10%. Кредитование на материально-техническое снабжение и продажи росло медленнее, увеличившись всего на 2,9% до 4,6 триллиона сум. Кредиты на жилищно-коммунальные услуги выросли на 9,2% до 2 триллионов сум.

Другие секторы получили увеличение кредитов на 24%, достигнув 88 триллионов сум, и их доля в портфеле поднялась с 12,2% до 13,4%.

Лица физические продолжают оставаться самой крупной категорией заемщиков. Кредиты домохозяйствам увеличились на 19% в годовом исчислении, достигнув 248,4 триллиона сум, что составляет 37,7% от общего портфеля, по сравнению с 35,8% годом ранее. Портфель розничных кредитов теперь в 1,9 раза превышает кредиты промышленности, тогда как годом ранее это соотношение составляло 1,4.

Общий объем кредитования юридических лиц вырос на 9,9% за год, составив 410,7 триллиона сум, что примерно вдвое медленнее, чем рост розничного кредитования. Промышленность занимает приблизительно треть этого корпоративного кредитного портфеля. В совокупности физические лица, промышленность и сельское хозяйство обеспечивают более двух третей общего банковского кредитного портфеля Узбекистана.

Коммерческие банки Узбекистана к 1 октября 2026 года предоставили 2362 займа на общую сумму 35,9 миллиарда сум в рамках программы «От бедности к процветанию». Эти средства предназначены для поддержки населения в приобретении оборудования и других основных средств, что позволит расширить источники дохода, развивать самозанятость и создавать малые производственные предприятия.

Наибольшая доля финансирования была направлена на покупку швейного оборудования, на которое было выделено 13,2 миллиарда сум для приобретения 925 швейных машин. Кроме того, 7,1 миллиарда сум пошло на финансирование 419 единиц оборудования для производства продуктов питания.

Кредиты также покрыли расходы на покупку 496 ноутбуков стоимостью 5,6 миллиарда сум и 272 легковых автомобилей на сумму 5,4 миллиарда сум. Еще 4,5 миллиарда сум было выделено на приобретение 250 различных основных средств.

Лидерами по объему кредитования стали Xalq banki, который выдал 1587 займов на 23,6 миллиарда сум. Mikrokreditbank предоставил 569 кредитов на общую сумму 8,6 миллиарда сум, а Agrobank выделил 206 займов на 3,6 миллиарда сум.

По региональному признаку наибольшее количество кредитов было выдано в Жиззакской области (Jizzakh Region) — 321 заем. За ним последовали Ташкентская область (Tashkent Region) с 307 займами, а Сирдарьинская область (Syrdarya Region) зарегистрировала 262 займа.

Целью данной программы является стимулирование предпринимательской активности, увеличение доходов домохозяйств и создание дополнительных источников заработка путем помощи гражданам в получении необходимого оборудования и активов для ведения экономической деятельности.