Пересмотренные экономические данные Южной Африки могут способствовать скорейшему повышению кредитного рейтинга страны, поскольку главный экономист Investec, Аннабель Бишоп, ожидает, что Moody's повысит рейтинг в ближайшее время.
Этот пересмотр привел к снижению прогнозируемого соотношения долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) — ключевого показателя, который кредитные рейтинговые агентства используют для оценки способности страны погашать задолженность.
Благодаря упражнению по перебазированию и бенчмаркингу, проведенному Statistics South Africa, измеренный размер экономики в 2022 году увеличился с 6,67 триллиона до 6,99 триллиона, что составляет прирост около 5%. Уровни ВВП были пересмотрены в сторону повышения за каждый год с 2018 по 2023 год в среднем на 4,2%.
Часть этого увеличения размера экономики отражает ранее незарегистрированную деятельность, включая незаконную добычу полезных ископаемых и онлайн-азартные игры. Кроме того, пересмотренные оценки Statistics South Africa более полно учитывают такие виды деятельности, как услуги по вызову такси и электроэнергия, производимая фермами и домохозяйствами. Эти изменения означают, что официальные цифры дают более полную картину уже происходящей экономической активности, а не свидетельствуют о внезапном росте производства.
По словам Бишоп, пересмотр поднял стоимость экономики Южной Африки в 2025 году на 5,3%.
Не внезапное улучшение
Тем не менее, этот пересмотр не означает, что домохозяйства стали лучше обеспечены или что стоимость жизни снизилась. Иоханн Эль, старший экономист PSG, отмечает, что увеличение размера экономики «внезапно не делает Южную Африку богаче и не решает проблему роста».
Согласно Statistics South Africa, наибольший рост произошел в горнодобывающей промышленности, где измеренная стоимость увеличилась на 12,5%, главным образом из-за включения и улучшения охвата незаконной добычи. Финансы, недвижимость и бизнес-услуги выросли на 9,1% благодаря улучшенным оценкам жилья, принадлежащего владельцам.
Эль утверждает, что пересмотр улучшает коэффициенты, используемые для оценки государственных финансов страны, но не устраняет фундаментальные проблемы экономики. Его пересмотренные оценки показывают, что соотношение общего долга за текущий год составляет 74,5% по сравнению с предыдущей оценкой в 78,2%. Профицит консолидированного бюджета оценивается в 3,7%, что ниже прежних 3,9%.
Пересмотренные исторические данные также демонстрируют, что экономический рост в 2025 году оказался ниже первоначальной оценки, составив 0,9% вместо 1,1%, по данным Эль. Следовательно, больший измеренный объем экономики не указывает на ускорение экономического роста.
Более дешевые кредиты?
Однако больший измеренный объем экономики улучшает соотношение долга к экономике страны, поскольку государственный долг рассчитывается относительно более широкой экономической базы. Это делает долговое бремя более управляемым в глазах кредитных рейтинговых агентств, даже несмотря на то, что пересмотр не означает, что правительство должно меньше денег.
Бишоп заявляет, что пересмотренные цифры снижают соотношение долга Южной Африки к ВВП в среднем на четыре процентных пункта в течение среднесрочного бюджетного периода. Ожидается, что к 2028/29 финансовому году это соотношение достигнет примерно 73% по сравнению с предыдущим прогнозом в 77,5%.
Также ожидается, что дефицит бюджета снизится до 3% экономики быстрее, чем прогнозировалось ранее, по словам Бишоп. Эти изменения отражают эффект измерения экономики на более высоком уровне, а не эквивалентное сокращение объема государственного долга или расходов.
Кредитные рейтинговые агентства оценивают способность правительства обслуживать свой долг. Бишоп считает, что снижение долгового соотношения должно ускорить возвращение Южной Африки к инвестиционному уровню, при этом ожидается повышение рейтинга Moody's в ближайшем будущем.
Южная Африка по-прежнему находится в статусе «мусорного» рейтинга. Возвращение к инвестиционному уровню расширит пул инвесторов, готовых держать ее государственный долг, и может снизить стоимость заимствований для государства.
Инфляционный барьер
Потенциальная выгода для потребителей будет зависеть от того, передадутся ли более низкие государственные заемные издержки в более широкую экономику. Сами пересмотренные данные не изменяют процентные ставки, которые домохозяйства платят по ипотечным кредитам, автокредитам или другим займам.
Для потребителей инфляция и процентные ставки остаются более непосредственными факторами, влияющими на личные финансы. Бишоп сообщила, что годовая инфляция потребительских цен выросла до 4,5% в сентябре с 4,4% в августе, после повышения цен на бензин на 1,34 за литр и роста расходов на жилье и коммунальные услуги. Базовая инфляция, исключающая продукты питания и топливо, составила 4%.
Бишоп прогнозирует, что к концу 2026 года инфляция приблизится к 5%, причем рост цен на топливо будет способствовать этому увеличению. Она не ожидает повышения процентной ставки на заседании Южноафриканского резервного банка в ноябре, поскольку ожидается, что снижение общего акциза на топливо в ноябре и декабре принесет некоторое облегчение.
