Джон Тернус впервые выступит в роли генерального директора Apple, представляя прогнозы компании

Основные направления деятельности технологических гигантов Америки — рекламные, потребительские и розничные сервисы, которые поддерживают общие расходы на ИИ в размере 750 миллиардов долларов в этом году — начинают демонстрировать признаки замедления. В некоторых случаях сама технология, на которую компании делают большие ставки, начинает вытеснять их традиционные бизнес-модели.

Ранее на этой неделе компания Alphabet Inc., владеющая Google, сообщила, что продажи рекламы через поиск и другие каналы — сегмент, составляющий около половины общего дохода — росли медленнее всего за последние пять кварталов. Тем не менее, компания сохранила прогноз капитальных расходов на уровне до 205 миллиардов долларов в текущем году.

Amazon.com Inc. заявила в четверг, что рост как ее основного интернет-магазина, так и рекламного бизнеса замедлился в прошлом квартале, однако компания подтвердила свой план по капитальным затратам в размере примерно 220 миллиардов долларов на этот год. Microsoft Corp. и Meta Platforms Inc. также сохранили свои прогнозы по расходам, представив результаты, которые в конечном итоге не оправдали ожиданий инвесторов.

Отчеты о прибылях и последующие распродажи акций обнажают растущее напряжение вокруг перехода крупных технологических компаний к новым продуктам на базе искусственного интеллекта и связанных с этим затрат. Компании привлекают беспрецедентные объемы долга, продают акционерный капитал, заключают многомиллиардные сделки по центрам обработки данных и берут на себя триллионы будущих обязательств для создания глобальной инфраструктуры ИИ. При этом новые продукты снижают прибыльность и отвлекают внимание от некоторых устаревших предложений.

Терпение инвесторов истощается. Акции Alphabet рухнули на рекордную величину в четверг, потеряв почти 500 миллиардов долларов рыночной стоимости. Акции Amazon снизились на 7% в ходе торгов, а Meta упала на 10% после публикации отчетности на прошлой неделе, когда компания предупредила инвесторов, что новый агентный ИИ-приложение Muse требует огромных вычислительных мощностей, несмотря на планы более агрессивно инвестировать в ИИ.

Дэн Морган, старший портфельный менеджер Synovus Trust, прокомментировал ситуацию после отчета Alphabet: «Рынок недоумевает: как все это окупится?»

Даже Microsoft, которая продемонстрировала сильный рост облачного бизнеса и контролировала расходы, не избежала негативных последствий. Изначально акции компании выросли после сообщения о том, что продажи в Azure, внимательно отслеживаемом подразделении облачных вычислений, увеличились на 48%, достигнув 33,2 миллиарда долларов в квартале, закончившимся в сентябре. Однако к закрытию торгов в четверг акции стерли весь прирост и упали на 0,2%.

Результаты Amazon оказались более неоднозначными. Компания перенесла ежегодный Prime Day с третьего квартала прошлого года на второй квартал этого года, что объяснило часть замедления. Но аналитики уже скорректировали свои оценки с учетом этого, и результаты все равно оказались ниже ожиданий. Подразделение рекламных услуг коммерческого гиганта показало рост на 11%, что является самым медленным темпом с момента, когда Amazon впервые выделила эту категорию в 2022 году. Бизнес онлайн-магазинов вырос всего на 2%, что не наблюдалось более трех лет, когда люди возобновили допандемийные привычки потребления, а онлайн-торговля замедлилась.

Эти результаты затмили рост сегмента облачных вычислений Amazon и усилили сомнения инвесторов относительно ее агрессивных инвестиций в ИИ. Облачные вычисления также стали светлым пятном для Google: продажи в этом подразделении более чем удвоились по сравнению с годом ранее, а операционный доход утроился. Генеральный директор подразделения, Томас Куриан, впервые присоединился к звонку по итогам отчетности, подчеркнув важность этого бизнеса для Google в будущем.

Однако инвесторы больше сосредоточились на проблемах, возникающих в Google Search, который остается жизненной силой компании. Чтобы оставаться актуальной на фоне популярности чат-ботов вроде ChatGPT, Google интегрировала больше ИИ в поисковую систему, включая специальную вкладку под названием AI Mode. Но растущая популярность этой функции негативно сказалась на прибыльности Google Search. Филлип Шинцлер, директор по коммерческому развитию, признал в среду, что фирма наблюдает «снижение монетизации» запросов с использованием AI Mode, что привело к дальнейшему падению акций. Шинцлер заявил, что компания работает над привлечением большего количества рекламы в AI Mode и оптимистично оценивает траекторию продукта.

В этом году Google испытывает трудности в гонке ИИ против стартапов Anthropic и OpenAI. Аналитик Bloomberg Intelligence Мандип Сингх считает, что если компания сможет восстановить позиции в разработке моделей ИИ, она, вероятно, возобновит предоставление доходов, которых ожидали инвесторы. Сингх отметил: «При всех этих переходах иногда мы слишком фокусируемся на бизнесе-доноре. Учитывая расширение маржи в облачном бизнесе, я считаю, что сочетание облачного бизнеса и поиска, когда они достигнут передовой, вернет их прибыльность к прежнему уровню».

Джин Манстер, управляющий партнер Deepwater Asset Management, прокомментировал снижение монетизации AI Mode в Google, отметив, что запуск новых форматов рекламы часто происходит с низкой маржой, которая со временем постепенно возрастает. Более сложная задача для фирмы заключается в создании агентов, способных совершать покупки от имени пользователей и получать комиссию с этих транзакций — бизнес-модель, которую многие в Кремниевой долине считают достижимой после успеха личного помощника Muse от Meta. Манстер заключил: «Старый способ работы заключался в использовании синих ссылок или дисплейной рекламы для влияния на поведение потребителей. Новый способ — как повлиять на бота».

Технологические гиганты, такие как Amazon, Microsoft и Alphabet (владелец Google), представят свои финансовые результаты в эту среду под пристальным вниманием инвесторов. Рынок пытается понять, оправдывают ли достижения в области искусственного интеллекта (ИИ) миллиардные инвестиции, сделанные этими корпорациями.

Одним из наиболее важных показателей, на который следует обратить внимание, является доход, полученный от облачных вычислений. Неопределенность на рынках и опасения по поводу пузыря ИИ усилили требование к результатам, которые подтвердят расширение этого сектора.

Вместе Amazon, Microsoft и Alphabet имеют около 1,7 триллиона долларов США (что эквивалентно 8,93 триллионам бразильских реалов) будущих деловых обязательств и планируют инвестировать до 600 миллиардов долларов США (3,15 триллиона бразильских реалов) в этом году. Большой объем средств, направляемых на инфраструктуру ИИ, вызывает вопросы о финансировании этого расширения и его влиянии на денежные средства компаний.

Реакция рынка на отчеты Meta, опубликованные на прошлой неделе, проиллюстрировала это беспокойство. Хотя Meta сообщила о росте выручки выше прогнозируемого и оптимистичном видении, ее акции упали почти на 7% на следующий день после объявления о расширенных планах инвестирования.

Брайан Малберри, главный рыночный стратег Zacks Investment Management, прокомментировал, что «аппетит только к капитальным расходам быстро замедляется». Прогнозы на квартал, закончившийся в сентябре, помогут измерить ожидаемую производительность основных облачных операций.

Анализ также заслуживает детального рассмотрения генерации денежных средств. Ожидается, что Microsoft превысит 8 миллиардов долларов США (42 миллиарда бразильских реалов) денежного потока, в то время как Alphabet и Amazon должны показать сжигание денежных средств во втором и третьем кварталах соответственно.

В стратегии ИИ Alphabet выделяются Google Cloud и внутренне разработанные чипы. Однако конкуренция за модели ИИ беспокоит инвесторов из-за присутствия OpenAI и Anthropic.

Давление распространяется и на сегмент поиска, традиционно являющийся основным источником дохода Google. Рост чат-ботов и ИИ-агентов, способных выполнять задачи, увеличивает конкуренцию на этом рынке. Прогнозируется, что рост выручки от поиска снизится с 16,8% до 14,7%, хотя общий доход Alphabet должен вырасти на 25,2%, достигнув 128,18 миллиарда долларов США (672,95 миллиарда бразильских реалов).

Эндрю Бун, аналитик Citizens, подчеркнул, что заявления руководства будут иметь такой же вес, как и опубликованные цифры, указывая на усиление конкуренции со стороны ИИ-агентов и сомнения относительно отдачи от инвестиций в инфраструктуру.

Microsoft представит свои результаты с новой структурой раскрытия информации. Подразделение «Agents and Infra» объединит облачные технологии, ИИ и корпоративное программное обеспечение, в то время как «Devices and Consumer» сосредоточится на Windows, играх и рекламе. Кроме того, компания начнет публиковать квартальную выручку Azure в абсолютных значениях, отвечая на запрос инвесторов, которые ранее получали в основном темпы роста.

Аналитики оценивают выручку Azure в 33,06 миллиарда долларов США (173,57 миллиарда бразильских реалов). Общий доход Microsoft должен достигнуть 90,66 миллиарда долларов США (476 миллиардов бразильских реалов), что представляет собой рост на 16,7%. Что касается Amazon, ожидается снижение роста общего дохода с 19,6% до 12,3%.

В целом, отчеты покажут, как рост облачных технологий и способность генерировать денежные средства соотносятся с ресурсами, выделенными на искусственный интеллект, в период, отмеченный большей осмотрительностью со стороны инвесторов.

Apple рискует столкнуться с еще большим долгом после того, как ей было присуждено выплатить 5,7 миллиарда долларов (примерно 30,8 миллиарда бразильских реалов) по иску о нарушении патента в Соединенных Штатах. Компания Taction Technology, подавшая иск, обратилась к федеральному судье с просьбой увеличить сумму компенсации и добавить проценты к сумме, определенной присяжными в сентябре.

Эта просьба потенциально может увеличить финансовое обязательство производителя iPhone на сотни миллионов долларов. Судебный спор связан с технологией тактильной обратной связи, используемой в iPhone и Apple Watch, которая позволяет устройствам генерировать вибрации, обнаруживаемые при касании.

В документе, поданном в пятницу (16-го числа), Taction утверждала, что первоначальное решение охватывает только продажи Apple, совершенные в период с 2021 года до конца марта текущего года. По этой причине компания просила суд рассмотреть также продажи, осуществленные в течение последующих шести месяцев.

Кроме того, компания потребовала выплаты ретроактивных процентов к судебному решению, рассчитанных на основе законной ставки штата Калифорния (США) в размере 7%. По данным Taction, это дополнение может добавить к первоначальной сумме присуждения не менее сотен миллионов долларов. В документе компания заявила, что объем компенсации, установленный присяжными, не должен препятствовать предоставлению процентов, а также добивалась процентов, начисленных после вынесения решения.