Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings 23 октября 2026 года подтвердило финансовый рейтинг страховой компании Kafolat Insurance JSC в Узбекистане на уровне BB-, сохранив при этом положительный прогноз.
Данный рейтинг отражает сильный деловой профиль компании, ее устоявшееся положение на рынке и хорошую диверсификацию. Кроме того, Fitch отмечает высокий уровень капитализации, консервативную инвестиционную стратегию и стабильные, хотя и волатильные, финансовые результаты.
Положительный прогноз обусловлен потенциалом дальнейшего улучшения оценки делового профиля компании, ее капитализации, инвестиционных рисков и рисков активов. Этот прогноз последовал за повышением Fitch оценки отраслевого профиля и операционной среды для страховщиков в Узбекистане.
Агентство связывает это решение с укреплением суверенных и макроэкономических условий, повышенной устойчивостью банковского сектора, ужесточением регулирования и ростом прозрачности в страховой отрасли.
Оценка капитала и финансовые показатели
Согласно модели Prism от Fitch, к концу 2025 года капитальная позиция Kafolat была оценена как сильная, что контрастирует с оценкой «адекватная» годом ранее и «умеренно слабая» в конце 2023 года.
Тем не менее, регуляторный запас платежеспособности компании снизился с 273% по состоянию на конец 2025 года до 161% к концу первого полугодия 2026 года. Fitch объясняет это падение быстрым ростом страховых премий, который потреблял капитал быстрее, чем прибыли успевали его пополнять. Агентство ожидает, что запас платежеспособности останется выше установленного регуляторного минимума благодаря накопленной прибыли.
Fitch оценивает деловой профиль Kafolat как сильный по сравнению с другими страховщиками в Узбекистане. Компания имеет значительное присутствие в области входящего перестрахования и улучшила свою географическую диверсификацию, в частности, снизив свою подверженность Соединенным Штатам в период 2024–2025 годов.
Наибольшую долю в портфеле составляет страхование имущества. Помимо этого, компания предоставляет страхование ответственности, автострахование, страхование несчастных случаев и медицинское страхование, а ее дочерняя компания по страхованию жизни вносит меньший вклад в общую диверсификацию.
Рентабельность собственного капитала упала до 14% в 2025 году по сравнению с исключительно высоким показателем в 64% в 2024 году. Fitch связывает это снижение с убытками от валютных колебаний, возросшей волатильностью страховых результатов и влиянием финансовых расходов согласно стандарту IFRS 17.
Соотношение комбинированных расходов составило 74%. В первом полугодии 2026 года чистая прибыль по национальным стандартам составила 15,9 миллиарда сум, что эквивалентно годовой рентабельности собственного капитала в размере 12%.
Инвестиционная деятельность и перспективы
Инвестиционный портфель Kafolat сосредоточен на денежных средствах и банковских депозитах, преимущественно в государственных и крупных частных банках Узбекистана. Рискованные активы составляли 2,6% капитала на конец 2025 года.
Однако Fitch обратила внимание на ограниченную глубину внутреннего инвестиционного рынка Узбекистана и концентрацию инвестиций в одном средних по размеру банке, не имеющем кредитного рейтинга.
Рейтинг может быть повышен, если оценка делового профиля Kafolat улучшится при условии сохранения компанией надежных финансовых показателей и капитализации. С другой стороны, ослабление делового профиля или неспособность поддерживать текущий уровень капитала и прибыльности могут привести к изменению прогноза на «Стабильный». Рейтинг также может быть понижен, если оценка капитала компании по модели Prism опустится ниже уровня «адекватный».
