Генеральный директор iOCO, Рис Саммертон, заявил в среду, что компания не будет выплачивать дивиденды до тех пор, пока он остается во главе IT-группы. Вместо этого он планирует направить значительную часть ожидаемых в следующем году 650 миллионов рандов на приобретения и дальнейшие программы обратного выкупа акций, которые могут сократить количество акций до одной пятой.
В интервью изданию TechCentral Саммертон подчеркнул: «Мы не будем платить дивиденды, пока я участвую в iOCO, но мы будем проводить обратные выкупы». Эти заявления прозвучали спустя день после того, как iOCO сообщила о 39-процентном увеличении годовой прибыли и 44-процентном снижении операционного денежного потока.
Приобретения и стратегия выкупа
Приоритетом для iOCO являются поглощения. Компания совершила свое первое за восемь лет приобретение — бизнес по корпоративным сетям MySky, а также согласовала покупку специалиста по ERP Astraia Technology, которая, согласно годовым финансовым отчетам, должна завершиться в течение месяца. Саммертон сообщил, что готовится к третьему приобретению. Целями выступают компании, возглавляемые основателями, с сконцентрированной клиентской базой, которые получат доступ к примерно 3000 клиентам iOCO.
Тем не менее, iOCO, ранее известная как EOH Holdings, отказалась от «некоторых довольно крупных сделок». Руководство предпочло владеть большей долей в iOCO, считая ее более качественным бизнесом, чем некоторые предлагаемые активы или компании.
Когда подходящие сделки недоступны по желаемой цене, средства направляются на обратный выкуп. Общее количество акций составляет около 620 миллионов, и Саммертон отметил, что цель — снизить этот показатель до примерно 500 миллионов акций. При текущей цене акции в 3,83 ранда, снижение на 0,5% в день, выкуп 120 миллионов акций обойдется примерно в 460 миллионов рандов, что составит большую часть ожидаемого компанией дохода в следующем году. Ранее в 2026 финансовом году iOCO потратила 69 миллионов рандов на выкуп 16,8 миллиона акций, что в среднем составляло около 4,11 рандов за акцию, превышая текущую рыночную цену.
Парабелль о лояльности акционеров
На вопрос о нежелании выплачивать дивиденды Саммертон привел аналогию. Он сравнил ситуацию с пастором, у которого в приходе 100 человек, 80 из которых его поддерживают, а 20 бросают в него «нартжи». Если пастор избавится от этих 20, останется 80 лояльных прихожан, и именно таким образом работают программы обратного выкупа акций. По его мнению, акционеры, желающие выйти из компании, продадут свои доли по очень привлекательной цене, поскольку они не одобряют руководство.
Дивиденды, напротив, делают противоположное. По его убеждению, акционеры получают дивиденды, а затем продают свои акции, и они исчезают. Это не способствует формированию лояльности среди акционерной базы.
Он также обосновал, что цифры благоприятствуют обратному выкупу, так как доходность свободного денежного потока iOCO составляет около 25%. При цене 3,83 ранда оценка iOCO составляет примерно 2,4 миллиарда рандов, поэтому ожидаемые 650 миллионов рандов составляют около 27% от рыночной стоимости. Только основной денежный поток в размере 450 миллионов рандов составляет около 19%.
Саммертон предупредил, что этот период может закончиться: «В конечном итоге ваши 80 прихожан начнут вас по-настоящему любить, и цена акций вырастет еще больше. Тогда они не захотят продавать».
Сумма в 650 миллионов рандов складывается из 450 миллионов рандов основного денежного потока и 200 миллионов рандов поступлений за счет обращения оборотного капитала. Это «более одного ранда на акцию», добавил он, отметив, что с 2023 года iOCO погасила «почти 1 миллиард рандов долга». Процентные обязательства на конец 2026 финансового года составили 607 миллионов рандов, по сравнению с 952 миллионами два года назад.
Структурные проблемы и продажи оборудования
Финансовый директор Ашона Куубллал пояснила, что часть проблемы с оборотным капиталом носит структурный характер. Как сервисная компания, «80% наших расходов ежемесячно фиксируются через фонд оплаты труда», тогда как клиенты платят позже, а корпоративные клиенты в Южной Африке требуют более длительных сроков оплаты. Она отметила необходимость найти баланс между предоставлением таких сроков оплаты и защитой выручки.
Большая часть оттока средств в отчетности связана с тем, что iOCO погашала кредиторы: отчет о движении денежных средств показывает сокращение торговых и прочих обязательств на 216 миллионов рандов в 2026 финансовом году, после сокращения на 220 миллионов рандов годом ранее. Дебиторская задолженность выросла всего на 30 миллионов рандов. Ранее группа «очень поздно платила поставщикам и теряла партнерский статус и доверие на рынке», сказала она, добавив, что было принято управленческое решение платить кредиторам вовремя.
Между тем, годовые результаты показали рост продаж оборудования на половину, в то время как выручка от услуг, являющейся основой бизнеса, упала на 6,6%. Возник вопрос, становится ли iOCO перепродавцом?
«Да и нет», — ответила Куубллал. «Да, потому что появилась возможность, и мы ее использовали». Она описала оборудование как работу по созданию инфраструктуры от начала до конца, включая вычислительные мощности, в рамках которой iOCO помогает клиентам модернизировать свои системы. Сектор услуг сократился частично из-за того, что iOCO уменьшила масштабы «body shopping», то есть предоставления контрактного персонала клиентам, на международных рынках, а также из-за снижения доходов от управляемых услуг и государственного сектора. Работа в государственном секторе снизилась с 12% до 9% выручки.
Новые контракты
Саммертон сообщил, что в 2026 финансовом году iOCO выиграла 2,1 миллиарда рандов новых контрактов в рамках нескольких соглашений при базе выручки в 5,7 миллиарда рандов. Он уточнил, что «оборудование составляет более высокую долю в контракте на раннем этапе, чем на более позднем, а услуги следуют за ним».
Одной из областей, показавших худшие результаты, стал международный сегмент. Показатель скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (Ebitda) в iOCO International снизился на треть, до 57 миллионов рандов, и годовые финансовые отчеты не предоставили причин. Куубллал объяснила это в интервью TechCentral двумя факторами. Более сильный ранд снизил прибыль примерно на 7 миллионов рандов. Кроме того, в 2025 финансовом году продажи собственного программного обеспечения iOCO государственным организациям на Ближнем Востоке добавили около 24 миллионов рандов к прибыли. Поскольку iOCO владеет этим программным обеспечением, продажи имеют низкую себестоимость, поэтому большая часть выручки поступает в прибыль. Однако в 2026 финансовом году военные действия на Ближнем Востоке задержали государственные расходы, сказала она. Эти два фактора в совокупности объясняют падение скорректированной Ebitda подразделения на более чем 27 миллионов рандов. Куубллал добавила, что «мы видим рост в текущем году? Да, мы видим», и что iOCO по-прежнему стремится увеличить международный сегмент в два раза.
Тем временем, Саммертон в 2026 финансовом году снова не получал зарплату, и в отчетах не отражены расходы на оплату труда на основе акций для него. На вопрос о наличии долгосрочного стимула в виде акций он ответил: «Нет, в сущности, нет». TechCentral сообщало в феврале, что он и бывший со-генеральный директор Деннис Вентер работали без фиксированных окладов, привязывая свою оплату к цене акций iOCO.
«Очевидно, что я являюсь акционером компании в доле 10%, и у нас нетрадиционная структура в iOCO», — сказал он. «Мы получаем только прирост капитала». Когда спросят, возьмет ли он когда-нибудь зарплату, он ответил: «Мы посмотрим в подходящий момент, какую структуру у нас будет, но на данный момент я доволен тем, что зарабатываю меньше, чем все остальные в компании».
