Несмотря на быстрый рост экономики Индии, влияние этого роста не отражается на настроениях иностранных инвесторов. Даже при сильном росте ВВП страны, иностранные институциональные инвесторы (FII) не вкладывают деньги в индийский фондовый рынок в прежних объемах. За последние два года из индийских акций было выведено около 40 миллиардов долларов (что эквивалентно 3,84 лакха крор рупий).
Согласно отчету брокерской фирмы Bernstein Research от 21 сентября 2026 года, некоторые старые факторы, привлекавшие иностранные инвестиции в Индию, утратили свою прежнюю значимость. Это означает, что одного лишь быстрого роста экономики Индии теперь недостаточно для привлечения внимания иностранных инвесторов.
Позиция FII, которые представляют собой крупные зарубежные фонды и институциональных инвесторов, активно изменилась. По данным Bernstein, общий отток средств FII за последние 24 месяца составил около 56,3 миллиарда долларов, тогда как приток средств за тот же период достиг 38,6 миллиарда долларов. Таким образом, за последние два года из индийского фондового рынка вышло значительно больше денег, чем поступило.
Если рассмотреть картину за последние 10 лет, чистый объем инвестиций FII в индийский фондовый рынок составил всего около 4 миллиардов долларов. В сравнении с этим, внутренние институциональные инвесторы (Domestic Institutional Investors) вложили около 300 миллиардов долларов. Это демонстрирует растущую роль местных инвесторов на индийском рынке при ослаблении вклада иностранных участников.
Когда-то экономический рост Индии и настроения иностранных инвесторов шли рука об руку: при ускорении ВВП Индии росли и иностранные инвестиции. Однако, согласно Bernstein, эта связь была достаточно сильной примерно до 2007 года, после чего она начала ослабевать. В последние годы ситуация такова, что несмотря на устойчивую динамику индийской экономики, средства FII продолжают выводиться из страны. Это указывает на то, что иностранные инвесторы принимают решения об инвестировании, исходя не только из экономического роста Индии.
Разница в процентных ставках между Индией и США также играет важную роль в решениях иностранных инвесторов. В период с 2012 по 2018 год наблюдалась тесная корреляция между этой разницей в ставках и инвестициями FII. Однако за последние 4-5 лет эта взаимосвязь ослабла. Теперь для иностранных инвесторов более критичным становится движение рупии по отношению к доллару. Bernstein отмечает, что в недавнем периоде корреляция между притоком FII и движением рупии составила около 72,9 процента.
Проще говоря, если иностранный инвестор вложил деньги в Индию, и цена индийской акции выросла, но в то же время рупия ослабла по отношению к доллару, то при конвертации прибыли обратно в доллары его доход может уменьшиться. Следовательно, успех инвестора на индийском рынке зависит не только от роста цен на акции, но и от движения курсов рупии и доллара.
Обеспокоенность иностранных инвесторов не ограничивается только курсом валют; стоимость рынка, или валуация, также является серьезным вопросом. Валуация означает, насколько дорого или дешево оценивается акция или весь рынок относительно ее доходов. Bernstein сообщает, что после 2020 года валуация Индии постоянно оставалась выше, чем у других развивающихся рынков. В период с декабря 2023 года по сентябрь 2026 года средняя относительная валуация Индии составляла 162 процента. В этот же период чистый отток FII составил около 44 миллиардов долларов, что совпадает с периодом, когда Индия выглядела дороже других развивающихся рынков, и инвесторы продолжали выводить свои средства.
Bernstein прогнозирует, что в течение следующих 12 месяцев приток FII может оставаться стабильным или показывать небольшой рост. То есть, не ожидается немедленного крупномасштабного вливания средств в индийские акции со стороны иностранных инвесторов. Согласно отчету, часть иностранных инвестиций может вернуться, если произойдет стабилизация цен на сырую нефть, улучшится прибыль компаний и улучшатся другие экономические показатели. Тем не менее, для обеспечения устойчивого возвращения иностранных инвестиций в долгосрочной перспективе, одного только быстрого роста рынка или ВВП будет недостаточно.
Bernstein подчеркнул, что для обеспечения сильного притока иностранного капитала в долгосрочной перспективе необходимы глобально конкурентоспособные компании в определенных секторах, где Индия может играть более значимую роль. К таким областям относятся полупроводники, аккумуляторы и хранение энергии, космос, оборона и глубокие технологии. Проще говоря, хотя экономика Индии растет, иностранным инвесторам теперь необходимо учитывать не только рост ВВП, но и стабильность рупии, оценку рынка, прибыльность компаний и будущие возможности бизнеса.
