Резервный банк Индии (RBI) расширяет свои защитные меры для стабилизации рупии, применяя одни из самых сильных шагов с момента финансового потрясения 2013 года. Эти действия могут дать валюте импульс при возобновлении торгов в понедельник, однако остается открытым вопрос о пределе готовности центрального банка противостоять возрастающему внешнему давлению.
RBI предпринял эти шаги в субботу, когда рупия снова приблизилась к историческому минимуму. Среди мер — открытие долларового окна для государственных нефтеперерабатывающих компаний и введение требования к резервам для деривативов иностранной валюты, аналогичное тому, что использует центральный банк Китая. Эти изменения произошли вскоре после того, как RBI повысил процентные ставки в среду и дал понять, что готов к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики.
Аналитики ожидают, что рупия укрепится в понедельник, поскольку они прогнозируют, что RBI будет защищать уровень в 97 за доллар. Тем не менее, поддержание этого роста может оказаться сложным из-за устойчиво высоких цен на нефть и того, что зарубежные фонды в этом году вывели более 30 миллиардов долларов из индийских акций.
Комментарии экспертов о защитных мерах
Г. Махалингам, бывший исполнительный директор RBI, участвовавший в целевой группе 2019 года по изучению торговли рупией за рубежом, отметил: «Нелегко постоянно выступать в роли щита, когда давление продолжает расти». Он добавил, что принятые меры являются одними из самых мощных с момента кризиса 2013 года, поскольку центральный банк наращивает слои защиты на фоне обострения войны на Ближнем Востоке и снижения притока капитала.
Ранее RBI уже предпринял ряд шагов для укрепления своих валютных ресурсов. Программа депозитов диаспоры привлекла рекордные 133 миллиарда долларов, увеличив валютные резервы почти до 800 миллиардов долларов в начале сентября. Однако за последние четыре недели давление на валюту истощило резервы на 51 миллиард долларов.
Рупия ослабла на 7% в этом году, что является худшим показателем в Азии. Губернатор RBI Санджай Малхотра заявил, что валюта недооценена по некоторым индикаторам, а рынки могут демонстрировать иррациональность в краткосрочной перспективе. В пятницу валюта закрылась немного выше своего рекордно низкого уровня в 96,9650 за доллар.
Абишек Упадьяй, экономист ICICI Securities Primary Dealership Ltd., подчеркнул: «Теперь абсолютно очевидно, что 97 за доллар — это красная черта RBI для рупии». По его словам, сообщение RBI заключается в том, что падение рупии было слишком резким, и центральный банк готов предпринять все необходимые действия, чтобы предотвратить новый исторический минимум.
Дополнительные меры поддержки валюты
Эти новые меры дополняют серию действий RBI по поддержке рупии. Ранее регулятор ограничивал ежедневные чистые открытые позиции банков суммой в 100 миллионов долларов и запрещал кредиторам предлагать клиентам непоставляемые контракты на рупиевые контракты, ограничение которое позже было отменено. В июне орган представил программу депозитов диаспоры вскоре после того, как Нью-Дели снял налоги с инвестиций в облигации глобальных фондов.
Последние шаги направлены на регулирование спроса на рынке валютных деривативов. Впервые RBI ввел валютный риск-резерв, требуя от кредиторов хранить в центральном банке рупиевый эквивалент 20% от номинальной стоимости каждой сделки с деривативами, превышающей 2 миллиона долларов. Центральный банк Китая имеет схожий инструмент для управления давлением на юань путем изменения требований к резервам по форвардным контрактам.
RBI также объявил, что отмененные форвардные контракты не могут быть перебронированы. Он снизил лимит на операции с валютными деривативами без подтверждения базового актива с 100 миллионов до 5 миллионов долларов. Хотя эти шаги могут помочь стабилизировать рупию, трейдеры отмечают, что ограничения на рынок деривативов могут увеличить затраты на хеджирование для компаний, стремящихся управлять валютными рисками.
Самир Лодха, основатель и управляющий директор QuantArt Market Solutions Pvt., заявил: «Опасение заключается в том, что обычные импортеры, желающие разумно управлять своими валютными рисками, теперь могут обнаружить хеджирование более сложным и дорогим». Стоимость хеджирования долларов на год выросла более чем на 100 базисных пунктов за последние два месяца, поскольку центральный банк проводил свопы купли-продажи, чтобы поглотить избыточную ликвидность.
Меры могут сдержать некоторый спрос на доллары, но, по мнению Дираджа Нима, стратега по валютным операциям в Australia & New Zealand Banking Group в Мумбаи, они не снимают давления со стороны цен на энергоносители и оттока иностранных фондов. Он заключил: «Это покупает время, но не меняет картины: направление рупии по-прежнему будет определяться ценами на нефть и потоками капитала». Он добавил, что данные о резервах и движения рупии на следующей неделе покажут, насколько успешно реализуются эти меры.