Ситуация с доходностью облигаций вызывает беспокойство во всем мире, поскольку экономическая политика США оказывает значительное влияние на глобальные рынки. В частности, постоянный рост доходности казначейских облигаций США (US Bond Yields) приводит к нестабильности мировой экономики, затрагивая как индийский фондовый рынок, так и индийскую рупию.
Простыми словами, государственные облигации представляют собой долговое обязательство, которое правительство берет у населения или инвесторов. Когда американскому правительству требуются средства, оно выпускает специальные бумаги — облигации. Эти инструменты характеризуются купонным процентом (фиксированным процентом по облигации) и самой доходностью облигации (фактической отдачей).
Существует обратная зависимость между ценой облигации и ее доходностью: падение цены облигации ведет к увеличению ее доходности. Американские облигации считаются одним из самых надежных мировых активов благодаря гарантиям со стороны правительства США. Рост доходности на таком безопасном рынке побуждает мировые капиталы покидать свои позиции и перемещаться в сторону США.
Срок погашения, связанный с доходностью, указывает на период, на который правительство привлекает заемные средства. Десятилетняя доходность служит глобальным ориентиром для всей мировой экономики, определяя процентные ставки по ипотечным кредитам, автокредитам и корпоративным займам. Доходности на 20 и 30 лет отражают долгосрочные займы и используются для оценки рисков в таких сферах, как пенсионные фонды, страховые компании и инфраструктурные проекты. Быстрый рост тридцатилетней доходности сигнализирует инвесторам о прогнозе сохранения высоких уровней инфляции и процентных ставок в течение длительного времени.
На данный момент, до 1 октября 2026 года, доходности на американском облигационном рынке держатся на уровне, близком к самым высоким показателям за последние два десятилетия. Конкретные значения таковы: 10-летняя доходность составляет 5.30%, 20-летняя — 5.50%, а 30-летняя — 5.62%.
В последние месяцы наблюдался резкий рост доходностей американских облигаций. За последние три месяца было зафиксировано увеличение доходностей примерно на 50 базисных пунктов, а за последний год они выросли на 60–90 базисных пунктов. Уровень 10-летней доходности достиг 5.30%, что было замечено в последний раз в 2007 и 2002 годах. Кроме того, 30-летняя доходность превысила 5.60%, достигнув рекордного уровня XXI века.
Основной причиной повышения доходности является поддержание высокими процентными ставками в США, что связано с усилиями Федеральной резервной системы по контролю над инфляцией. Второй значимый фактор — это огромный государственный долг США, который привел к значительному увеличению бюджетного дефицита. В связи с этим правительство выпускает рекордное количество новых облигаций для покрытия расходов и обслуживания долга. Также рост доходности происходит, когда объем предложения облигаций на рынке превышает спрос, что приводит к снижению цен и автоматическому росту доходности.
Рост доходности в США оказывает прямое негативное воздействие на развивающиеся рынки, включая Индию. Основной удар приходится на индийский фондовый рынок, поскольку иностранные инвесторы выводят капитал из индийского рынка и направляют его в американские облигации, где они получают более высокую отдачу без риска. Увеличение спроса на доллар ослабляет индийскую рупию по отношению к американскому доллару. Слабеющая рупия делает импорт, включая сырую нефть, более дорогим, что, в свою очередь, провоцирует рост внутренней инфляции и увеличивает ежемесячные платежи по кредитам.
Чтобы противостоять этой глобальной турбулентности, Индии и другим развивающимся странам необходимо сосредоточиться на трех стратегиях. Во-первых, Резервный банк Индии (RBI) может стабилизировать чрезмерное падение рупии, используя свои валютные резервы. Во-вторых, для обеспечения стабильности индийского фондового рынка важно укреплять внутренние фонды и розничных инвесторов, снижая зависимость от иностранных фондов (FII). В-третьих, следует способствовать развитию прямой торговли в рупиях с другими странами, чтобы уменьшить зависимость от доллара США.
Хотя повышение доходности американских облигаций представляет собой волну глобальных финансов, Индия обладает потенциалом справиться с этой нестабильностью благодаря прочной экономической основе и осторожной монетарной политике.
Индийский рынок облигаций демонстрирует относительно стабильное и сильное положение. Десятилетняя индийская эталонная облигация торгуется около 7.16%, а тридцатилетняя — на уровне 7.65%. Правительство Индии и штаты регулярно выпускают государственные облигации (G-Secs и SDLs) для финансирования своих нужд и строительства инфраструктуры. RBI выступает в роли торгового банкира правительства, управляя аукционами этих облигаций, устанавливая для них фиксированную процентную ставку.