Представители Международного валютного фонда (МВФ), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) и Азиатского банка развития (АБР) обозначили ключевые направления реформ для Узбекистана. Эти приоритеты были озвучены на мероприятии в Торговой палате Америки в Узбекистане (AmCham) 30 сентября. Среди главных задач названы снижение роли государства в экономике, поддержание фискальной дисциплины на фоне высоких цен на золото, повышение тарифов на коммунальные услуги до уровня покрытия затрат и развитие рынка капитала.
Участники отметили, что Узбекистан проводит реформы в период сильного экономического роста, а не под давлением кризиса. По словам старшего экономиста АБР в Узбекистане Шерзода Акбарова, страна инициирует изменения не из-за принуждения или мер жесткой экономии, а потому, что текущая модель исчерпала свои драйверы роста и ищет новые.
Андй Аранитаси, директор и глава офиса ЕБРР в Узбекистане, напомнил, что за последнее десятилетие страна добилась устойчивого роста и активного расширения частного сектора, став привлекательной для прямых иностранных инвестиций, несмотря на сложную внешнюю среду. Однако он предупредил, что следующий этап будет сложнее предыдущего. Аранитаси объяснил, что предстоящие решения касаются не громких заголовков в деловых изданиях, а требуют баланса между экономическим ростом и социальной защитой, и главная задача сейчас — поддерживать темп реформ для дальнейшего развития.
Все три финансовые организации единогласно определили уменьшение доли государства в экономике как первоочередную задачу. Для ЕБРР это означает ускорение приватизации, укрепление конкуренции, улучшение корпоративного управления и обеспечение предсказуемости регулирования. Процесс уже начался в банковском секторе после продажи Ipoteka Bank группе OTP из Венгрии, а также готовится приватизация Asaka Bank и Uzpromstroybank (SQB). Коба Гвенетадзе, резидентный представитель МВФ в Узбекистане, подчеркнул, что темпы сокращения государственного сектора являются одним из двух критических вопросов для экономики страны. Он также рекомендовал постепенно снижать льготные и целевые кредитные программы, которые реализуются через государственные банки, при условии эффективного управления оставшимися госпредприятиями, особенно учитывая их активное заимствование за рубежом.
Участники связали уменьшение роли государства с состоянием рынка труда. Асель Айтхожина, ведущий региональный специалист ЕБРР по Центральной Азии и Монголии, сообщила, что население Узбекистана растет примерно на 1,9% ежегодно, что составляет около 700 000 человек. Она отметила, что молодая и быстрорастущая демография поддерживает спрос на финансовые и цифровые услуги, но одновременно требует создания большого количества рабочих мест.
МВФ настаивает на том, что частный сектор должен стать основным источником новых рабочих мест. Для этого рекомендуется сокращать неформальную занятость, увеличивать участие женщин в экономике и устранять разрыв между навыками работников и потребностями рынка труда. Кроме того, рост населения требует участия частных компаний в развитии инфраструктуры, поскольку, как отметил Канокпан Лао-Арая, правительство больше не способно обеспечивать это самостоятельно. Поэтому АБР помогает разрабатывать механизмы государственно-частного партнерства, включая дошкольное образование, а также программы обучения для зеленой экономики, чтобы местные работники могли обслуживать солнечные и ветряные электростанции.
Вопрос занятости тесно связан с поиском новых источников роста. Хотя энергетика была основной областью инвестиций в последние годы, участники считают, что строительство генерирующих мощностей не может продолжаться бесконечно. По мнению Аранитаси, следующим шагом в энергетическом секторе станет развитие сетей распределения и электросетей, без которых электричество не будет доступно по всей стране. Другие перспективные области включают транспорт и железные дороги для улучшения региональной связности, а также обрабатывающую промышленность.
Он также указал на потенциал в фармацевтическом секторе и отметил, что некоторые компоненты для солнечных электростанций, такие как кабели, разъемы и панели, уже производятся и экспортируются из Узбекистана. Участники выделили цифровую инфраструктуру как еще одну важную область. Аранитаси сообщил, что ЕБРР поддерживает проект по созданию первого центра обработки данных в Центральной Азии, посвященного приложениям искусственного интеллекта в Ташкенте, что свидетельствует о переходе страны от базовых отраслей к секторам с более высокой добавленной стоимостью. Айтхожина добавила, что развитие дата-центров зависит от энергетической безопасности, при этом Узбекистан является региональным лидером в развитии возобновляемой энергетики.
Высокие цены на золото служат финансовой основой для реформ, но, по мнению МВФ, они также несут риски. В текущем году средняя цена составляла около 4700 долларов США за унцию, что на 54% выше запланированных 3050 долларов США. Власти обязались удерживать дефицит бюджета в пределах 3% ВВП. Однако Гвенетадзе предупредил, что при таких поступлениях достижение этой цели может привести к резкому увеличению расходов и давлению на инфляцию. Поэтому прогнозы МВФ предполагают дефицит около 1,5% ВВП и советуют сохранять часть сверхдоходов. Фонд также рекомендует фокусироваться на фискальном дефиците, исключая доходы от золота, что практикуется странами-производителями сырья. Представитель МВФ пояснил, что если доходы возрастут, а цены на золото упадут, поддержание прежнего уровня расходов без улучшения налоговой администрирования будет затруднительным.
Существует возможность увеличения налоговых поступлений. Как заметила Айтхожина, налоговые поступления в странах Центральной Азии составляют 15–20% ВВП по сравнению с примерно 33% в странах ОЭСР.
Монетарная политика связана с фискальной политикой. Центральный банк с марта 2025 года сохраняет неизменной ключевую ставку, и МВФ рекомендует продолжать жесткую монетарную политику. По словам Гвенетадзе, решения о ставках должны оставаться основанными на данных, поскольку фактические результаты могут отличаться от расчетов. Он отметил большую гибкость обменного курса как одно из заметных недавних изменений. МВФ переклассифицировал режим обмена сума с «почти плавающего» на плавающий. Представитель Фонда считает, что гибкий обменный курс позволяет стране сохранять валютные резервы и лучше поглощать внешние шоки, поэтому МВФ рекомендует его сохранять.
Вопрос тарифов тесно связан с бюджетом, так как низкие тарифы требуют субсидий. Гвенетадзе признал, что повышение тарифов сложно как с социальной, так и с политической точки зрения, и это влияет на инфляцию. Тем не менее, он указал, что Центральная Азия остается одним из наименее эффективных потребителей энергетических ресурсов в мире, а поддержание крупных субсидий ведет к неэффективному использованию ресурсов. МВФ поэтому советует продолжать повышение тарифов до уровня покрытия затрат, сопровождаемое адресной помощью наиболее уязвимым группам. Фонд также считает, что это позволит создать систему, где независимый регулятор будет рассчитывать тарифы с учетом затрат на инвестиции и ремонт. В энергетическом секторе большая часть работы уже выполнена: Аранитаси оценил покрытие затрат на энергетические тарифы примерно в 70–80%. Он добавил, что это важно для приватизации распределительных сетей, поскольку частные инвесторы не войдут в сектор без прибыльности. Следующей сложной зоной является водный сектор, где тарифы остаются низкими при высоком потреблении воды.
Участники также выделили развитие рынка капитала как приоритет. Акбаров отметил, что Узбекистан сильно зависит от внешнего финансирования, включая международные финансовые институты, но мог бы активнее использовать внутренние ресурсы. Он сообщил о заметном прогрессе, приведя в пример первичное размещение акций Национального инвестиционного фонда Узбекистана (UzNIF), которое стало крупнейшим в истории страны и положительным сигналом для ускоренной приватизации крупных госкомпаний. Аранитаси вспомнил, что ЕБРР совместно с АБР и другими партнерами участвовал в подготовке закона о рынке капитала, включая положения о деривативах, что он назвал одним из самых сложных, но необходимых шагов для расширения доступа бизнеса к финансированию.
Помимо экономических мер, МВФ акцентирует внимание на необходимости укрепления институтов путем постоянного улучшения делового климата и принятия законов о защите осведомителей и декларациях активов. По словам Акбарова, вступление Узбекистана в Всемирную торговую организацию может обеспечить объединяющую основу для этих реформ, которые он назвал экономическим якорем трансформации. Он подчеркнул, что речь идет не только о членстве в уважаемой международной организации; подготовка к вступлению уже влияет на экономику через пересмотр субсидий, внедрение новых технологий, повышение конкурентоспособности отраслей и увеличение числа новых предприятий. По данным экономистов Всемирного банка, цитируемых UzDaily, членство в ВТО может увеличить ВВП страны примерно на 17%. Узбекистан подал заявку на вступление в ВТО в 1994 году, а активные переговоры ведутся с 2020 года. В сентябре глава Администрации Президента Саида Мирзиёева подтвердила намерение завершить процесс в 2026 году.
