Tata Group, один из старейших и крупнейших конгломератов Индии, переживает внутренний конфликт относительно руководства и вопроса о публичном размещении акций. В центре противостояния находятся два полюса: патриарх семьи Ноэл Тата, возглавляющий Tata Trusts, и Натараджан Чандрасекаран, председатель совета директоров Tata Sons, который не связан с основательской семьей, но имеет поддержку ряда влиятельных корпоративных спонсоров.
Tata Trusts управляет группой благотворительных организаций, контролирующих две трети материнской компании конгломерата, Tata Sons Pvt. Чандра, которого называют просто Чандра, руководил этим обширным конгломератом почти десять лет, за время которых он вышел на рынок высокотехнологичного производства, включая производство iPhone и полупроводниковых чипов.
В результате необычного бунта совета директоров 17 сентября было принято решение продлить полномочия Чандры еще на пять лет и согласиться с регуляторным требованием о публичном размещении, несмотря на возражения Ноэла по обоим вопросам. Эта усиливающаяся борьба за власть в конгломерате стоимостью 185 миллиардов долларов ставит центральный вопрос о том, кто фактически управляет группой.
Вокруг Ноэла и Чандры находится ряд других действующих лиц, которые не привлекали столько внимания, но сыграли ключевую роль в этом конфликте и будут играть решающую роль в его разрешении. Среди них выделены пять человек, обладающих значительным влиянием в этой корпоративной драме.
Вену Шринивасан
73-летний почетный председатель производителя двухколесных транспортных средств TVS Motor Co., Шринивасан поддерживал Ноэла в его стремлении стать председателем Tata Trusts в 2024 году, чтобы сменить Ратана Тата. Год спустя Ноэл единогласно поддержал назначение Шринивасаном заместителем председателя среди других попечителей в рамках системы, предусматривающей пожизненный срок полномочий для попечителей.
Однако эта договоренность нарушилась перед важнейшим заседанием совета директоров Tata Sons, которое помешало Ноэлу реализовать свои планы по увеличению влияния. Шринивасан, начавший свою карьеру механиком в собственной мастерской, является самым долгосрочным членом совета директоров Tata Sons, обладая институциональной памятью, которая предшествует почти всем участникам текущей борьбы.
Он и Ноэл представляют фонды в составе совета директоров Tata Sons, что соответствует совокупной доле в 66% двух благотворительных организаций. Таким образом, его голос против предпочтений Ноэла фактически расколол позицию основного акционера.
Шринивасан также стал ключевой фигурой, запустившей цепь событий, приведших к введению регуляторных ограничений на один из двух основных фондов Tata. В апреле он подал жалобу в государственный регулятор, курирующий благотворительные организации, касательно структуры управления Sir Ratan Tata Trust, или SRTT, где он сам является попечителем. Фонды заявили в заявлении от 16 мая, что они не знали о его жалобе до того, как регулятор поручил SRTT отложить заседание совета директоров.
Неспособность SRTT проводить обычную работу совета привела к переносу ежегодного собрания акционеров Tata Sons, или AGM, в прошлом месяце, поскольку не удалось достичь кворума. Если ограничения на SRTT будут сняты, Tata Trusts сможет легко опрокинуть два спорных предложения на собрании акционеров и тем самым заблокировать листинг Tata Sons.
Неизвестно, почему Шринивасан так резко и внезапно выступил против Ноэла, но пока они противостоят друг другу, позиция фондов остается разделенной, что ослабляет влияние фондов на Tata Sons.
Шапур Мистри
Задолго до того, как Ноэл и Шринивасан начали спорить о том, следует ли Tata Sons публично размещать акции, замкнутый миллиардер Шапур Мистри выступал за проведение IPO компании. Семья Мистри давно является наиболее решительными сторонниками вывода Tata Sons на биржу. Эта позиция приобрела новую силу после того, как регулятор банковского сектора Индии в начале этого месяца отказался освобождать Tata Sons от обязательного листинга.
Его группа Shapoorji Pallonji является крупнейшим миноритарным акционером Tata Sons, владеющим 18,4% акций, что является наследством отношений между двумя кланами, уходящих корнями в поколения. Эта доля стала самым ценным, но также и самым неликвидным активом должников SP Group, если только холдинг Tata не изменит ситуацию путем листинга на публичных рынках или выкупа части доли SP.
Листинг предлагает очевидное решение, поскольку SP Group ищет раннюю монетизацию своих акций для погашения дорогостоящего долга. Таким образом, строительный конгломерат станет одним из крупнейших бенефициаров, если борьба Ноэла Тата за сохранение Tata Sons частной в конечном итоге потерпит неудачу.
Интересный момент заключается в том, что эти двое связаны браком: жена Ноэла — Алу Мистри, сестра Шапура. Однако отношения семьи Мистри с Tata Sons были напряженными с момента смещения покойного брата Шапура, Сайруса Мистри, с поста председателя в 2016 году Ратаном Татой, младшим сводным братом Ноэла, что спровоцировало многолетнюю судебную тяжбу.
Амог Калоти
Скромный офис Комиссара по благотворительности Махараштры, где работает Амог Калоти, скрывает его роль как ключевой фигуры в борьбе за Tata. Офис Калоти осуществляет надзор за благотворительными фондами, зарегистрированными в штате, включая Tata Trusts. Спокойный бывший районный судья, малоизвестный за пределами юридических кругов Махараштры, Калоти пока рассмотрел только одну из трех жалоб, связанных с Tata, — касающуюся передачи акций в 1989 году, которые поступили в его юрисдикцию.
Исход по двум другим жалобам еще не определен. Одна из них — жалоба Шринивасана о количестве постоянных попечителей в SRTT. Вторая связана с вопросами управления и была подана бывшим попечителем Мехли Мистри, который не смог добиться переназначения в Tata Trusts в конце прошлого года.
В мае офис Калоти приказал Tata Trusts отложить заседание совета директоров и приостановить дальнейшее взаимодействие до завершения расследования предполагаемых регуляторных нарушений. Именно эти ограничения на SRTT, являющийся акционером Tata Sons в размере 23,6%, привели к отмене запланированного AGM Tata Sons в прошлом месяце и продолжают ослаблять способность Ноэла Тата влиять на принятие решений.
Результаты расследований, проводимых офисом Калоти, могут стать более важными по мере того, как спор Tata Sons перемещается из зала заседаний в голосования акционеров и, возможно, в судебную систему Индии.
Саураб Агравал
Саураб Агравал сохраняет безупречный вид инвестиционного банкира, которым он когда-то был. В 2017 году он перешел в группу из конкурирующего конгломерата Aditya Birla и теперь занимает должность финансового директора Tata Sons, а также является одним из директоров ее раздоренного совета. Его широко считают советником Чандры, специалистом по цифрам и одним из ближайших помощников председателя внутри Tata Sons.
Это ставит его в эпицентр практически всех аспектов текущей борьбы: давление регулятора банковского сектора с целью листинга, переговоры с Shapoorji Pallonji Group, баланс Tata Sons и дисфункция ее совета директоров. Как финансовый директор, обязанности Агравала затрагивают все финансовые решения, лежащие в основе текущего спора, включая огромные капитальные потребности Tata в строительстве полупроводников и iPhone, а также последствия потенциального листинга.
Серьезный вопрос, разделяющий Ноэла и Чандры, заключается в убеждении последнего в том, что Tata Group нуждается в более строгой финансовой дисциплине. На другом заседании совета директоров в этом году Ноэл задал Чандре сложные вопросы о некоторых убыточных подразделениях.
Джимми Тата
Джимми Тата, малоизвестный сводный брат Ноэла, является попечителем Sir Ratan Tata Trust и двух других небольших аффилированных фондов, что дает ему доступ внутрь одной из этих организаций и возможность участвовать в текущем конфликте. Однако этот восьмидесятилетний мужчина и младший брат бывшего патриарха Ратана до сих пор избегал корпоративных дел Tata Group и борьбы за власть, которая периодически сотрясала бизнес, созданный его семьей.
Согласно местному медиа-отчету, он не присутствовал на заседании совета директоров Tata Trusts в прошлом году, когда не удалось переназначить Мехли. Тем не менее, его позиция и голос могут повлиять на решения в благотворительных организациях, контролирующих Tata Sons, если он решит проявить влияние. Если Ноэл не сможет рассчитывать на поддержку Джимми, это сделает фрагментацию вокруг него более глубокой, обнажив более серьезные разногласия внутри семьи и учреждений, откуда Ноэл черпает свой авторитет.
Но пока Джимми остается в тени, независимые директора в совете директоров Tata Sons, такие как Хариш Манвани, бывший руководитель Unilever, и Анита Джордж, бывший сотрудник Всемирного банка, проголосовали за продление полномочий Чандры, несмотря на возражения Ноэла. Когда представители Tata Trusts были согласованы, власть основного акционера в Tata Sons была значительной, как это было видно во время противостояния при шокирующем смещении Сайруса Мистри десять лет назад. Однако, поскольку Ноэл и Шринивасан стоят на противоположных сторонах, а Джимми остается отсутствующим, те, кто находится на периферии советов, курирующих Tata Sons и Tata Trusts, будут иметь гораздо больше влияния в управлении почти 160-летним конгломератом.
