Цены на нефть марки Brent снизились по сравнению с недавними максимумами, однако это не означает, что южноафриканцы избегут очередного повышения цен на топливо в начале октября. Рост цен на топливо в Южной Африке в октябре во многом определяется предыдущими колебаниями цен на нефть и курса ранда, что ограничивает влияние последнего спада.
Нефть Brent продолжает торговаться выше отметки в 100 долларов за баррель, достигнув 101,08 доллара за баррель в понедельник. Что касается цен на топливо в Южной Африке, текущие данные указывают на возможное повышение до 2,78 рэ за литр бензина и 3,00 рэ за литр дизельного топлива. Министр минеральных и энергетических ресурсов Гведе Манташе недавно подтвердил в Парламенте, что правительство не планирует немедленного вмешательства для смягчения последствий роста цен на топливо для домохозяйств и предприятий.
На мировом рынке нефти наблюдаются признаки восстановления предложения на Ближнем Востоке: экспорт Саудовской Аравии восстанавливается, а объемы потоков через Ормузский пролив достигли шестимесячного максимума, по словам Бианки Ботес, управляющего директора Citadel Global. Она отметила, что это перевешивает продолжающийся конфликт в Персидском заливе, а золото сохраняет стабильность, в то время как укрепление доллара держится около недавних максимумов после повышения ставки ФРС на прошлой неделе.
Доктор Лерато Нтули, экономист из Anchor Capital, пояснила, что снижение цен на Brent с примерно 106 долларов за баррель в середине сентября до почти 102 долларов за баррель поддерживалось признаками деэскалации региональной напряженности, включая уменьшение рисков сбоев вокруг энергетической инфраструктуры Саудовской Аравии и перенаправление некоторых поставок сырой нефти по альтернативным морским маршрутам.
Базовая цена топлива (BFP) Южной Африки рассчитывается ежедневно Центральным фондом энергетики (CEF), а ежемесячная корректировка топлива основывается на среднедневной BFP и среднем обменном курсе ранд-доллар за период обзора. Нтули подчеркнула, что это означает, что внутренние цены на топливо отстают от международных ценовых движений примерно на месяц. Поскольку период обзора за октябрь близится к завершению, большая часть ценообразования за месяц уже определена, что ограничивает степень влияния недавнего падения цен на нефть на цены в октябре.
Кроме того, хотя снижение цен на нефть является значимым, Brent остается существенно выше 87,88 доллара за баррель в предыдущем периоде обзора. Нтули добавила, что более важным следствием является корректировка цен на топливо в ноябре. Она предположила, что если Brent останется на текущем уровне или упадет еще к концу октября, и при отсутствии возобновления геополитической эскалации или значительной слабости ранда, следующий цикл ценообразования начнется с более низкой базы, улучшая перспективы снижения цен на топливо к концу года.
В настоящее время ранд торгуется на уровне около 16,30 рэ по отношению к доллару США и сохранял относительную устойчивость, несмотря на недавний нефтяной шок. Однако риски для валюты возросли. Цикл ужесточения Федеральной резервной системы сузил разницу процентных ставок между Южной Африкой и США. При ставке репо Банка Южной Африки в 7,00% и ставке фондов ФРС в диапазоне 3,75%-4,00%, номинальное преимущество Южной Африки по доходности сузилось.
Нтули предупредила, что любые дальнейшие повышения ставок ФРС в этом году могут еще больше сжать эту разницу, потенциально снижая поддержку ранду. Хотя Brent снизился с недавних максимумов, он все еще примерно на 13% выше, чем в конце августа. Высокие цены на нефть в сочетании с перспективой укрепления доллара США повышают риск возобновления давления импортируемой инфляции из-за роста затрат на топливо и транспорт. Экономист Anchor Capital также считает, что августовская статистика инфляции вряд ли полностью отразит текущий нефтяной шок, поскольку самые большие повышения цен на бензин начнут влиять на данные CPI за сентябрь, а ожидаемое повышение цен на топливо в октябре проявится в отчетах об инфляции за октябрь, опубликованных в ноябре, что означает, что значительная часть импульса инфляции, вызванного топливом, все еще находится в процессе.
Нтули прогнозирует, что SARB повысит ставку репо на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании MPC, поскольку высокие цены на нефть, устойчивая базовая инфляция, потенциальная слабость ранда и более жесткая политика Федеральной резервной системы коллективно усиливают аргументы в пользу превентивного ужесточения монетарной политики. В понедельник ранд торговался увереннее, чему способствовали снижение цен на нефть и более стабильный аппетит к глобальным рискам, при этом внимание сосредоточилось на решении SARB в среду. В понедельник днем курс составлял 16,25 рэ за доллар, 18,68 рэ за евро и 21,78 рэ за фунт стерлингов.