Приток средств через окно валютного свопа RBI превысил 143,5 млрд долларов, включая депозиты FCNR(B) на сумму 133 млрд долларов

Согласно оценкам SBI Research, депозиты в иностранной валюте, привлеченные банками через схему Foreign Currency Non-Resident (Bank) (FCNR(B)), на сумму 127 миллиардов долларов США, способны обеспечить дополнительное банковское кредитование на уровне 25 триллионов рупий и принести банкам номинальную прибыль около 5 триллионов рупий в течение пяти лет.

Эти депозиты, размещенные по льготной схеме свопов, были мобилизованы менее чем за три месяца до того, как Резервный банк Индии (RBI) объявил о закрытии окна для приема таких депозитов.

SBI Research подсчитало, что при доходности 7,5 процента эти средства могут генерировать примерно 1,8 триллиона рупий дохода ежегодно. После вычета расходов на проценты по депозитам, которые оцениваются примерно в 75 000 крор рупий в год, отчет показывает эффективную чистую процентную маржу около 1 триллиона рупий ежегодно, что составляет 5 триллионов рупий за пятилетний период.

В отчете исследовательского органа, опубликованном в пятницу, отмечается, что используя пониженный и замедленный кредитный мультипликатор в размере 2,5, эти депозиты могут привести к дополнительному кредитованию в размере 25 лакх крор (триллион) рупий и эффективной доходности в 7,50 процента, что обеспечит прирост номинальной доходности в размере 1,8 триллиона рупий в год для банков.

Исследование также прогнозирует дополнительные затраты на проценты в размере около 1,75 триллиона рупий и расходы на девальвацию иностранной валюты в размере 3,18 триллиона рупий, исходя из предположения о годовой девальвации рупии на 5 процентов в течение пяти лет.

В докладе подчеркивается, что специальная долларо-рублевая своповая программа RBI была разработана для хеджирования валютного риска, связанного с этими депозитами. Следовательно, последующая девальвация рупии не должна рассматриваться как дополнительная специфическая стоимость для FCNR (B) сверх затрат на хеджирование.

SBI Research заявило, что после хеджирования валютного риска по основной сумме посредством этого механизма, дальнейшая девальвация рупии не влечет за собой дополнительных договорных убытков по основной сумме ни для одной из сторон (банков или RBI).

Общие затраты на хеджирование 127 миллиардов долларов США были оценены вблизи 15 миллиардов долларов. Расчет основан на среднем годовом затрате на хеджирование доллара к рупии в размере 3 процентов и разделении депозитов на временные интервалы погашения — один, три и пять лет.

Отчет также указывает, что инвестирование 100 миллиардов долларов из этих средств в глобально инвестируемые активы с доходностью 4 процента в течение пяти лет может принести около 20 миллиардов долларов. После вычета предполагаемых затрат на хеджирование в размере 15 миллиардов долларов, останется профицит около 5 миллиардов долларов, или 50 000 крор рупий, который пойдет на баланс центрального банка.

Таким образом, в отчете говорится, что общая прибыль для банков составит номинальные 5 триллионов рупий, а для RBI — 0,5 триллиона рупий. Кроме того, большая приток ликвидности от этой схемы со временем может быть поглощен спросом в праздничный сезон, каналами распределения кредитов, новыми одобрениями займов и государственными расходами, такими как авансовые налоги и налог на товары и услуги.

По словам управляющего RBI Санджая Малхотра, почти половина привлеченных средств в размере 127,2 миллиарда долларов США в виде депозитов FCNR(B) через льготную программу свопа имеет пятилетний срок.

В интервью CNBC-TV18 в пятницу Малхотра сообщил, что около 48,50 процентов депозитов FCNR(B) составляют пятилетние, примерно 42 процента — трехлетние и до четырехлетние, а оставшиеся около 9 процентов находятся в диапазоне от четырех до пяти лет.

Домашние банки предлагали самые высокие процентные ставки по пятилетним депозитам FCNR(B), причем некоторые учреждения предлагали ставки, превышающие 7 процентов.

Согласно последним данным RBI, по состоянию на 31 августа банки привлекли 127,2 миллиарда долларов в депозиты FCNR(B) в рамках этой схемы. Период для FCNR(B) закрылся 31 августа, тогда как программы для внешних коммерческих займов (ECBs) и зарубежных валютных займов (OFCBs) останутся открытыми до 31 декабря 2026 года. На данный момент банки привлекли 5,3 миллиарда долларов через OFCB и 3,9 миллиарда долларов через ECBs.

Привлечение средств FCNR(B) резко ускорилось в последнюю неделю перед крайним сроком, увеличившись с 65,4 миллиарда долларов 21 августа до 127,2 миллиарда долларов, что превысило ожидания рынка в конце периода в размере 90–100 миллиардов долларов. Депозиты, привлеченные по этой схеме, имеют сроки погашения от трех до пяти лет, при этом большинство поступлений приходится на пятилетний сегмент.

Малхотра отметил, что такие потоки являются очень устойчивыми и отражают сильную уверенность мировых инвесторов в крайне сильных макроэкономических основах страны. Он добавил, что это демонстрирует способность привлекать иностранные и капитальные потоки за короткий промежуток времени, что способствует финансовой стабильности и устойчивости внешнего сектора. Он выразил удовлетворение полученным результатом.

Кроме того, он подчеркнул, что поглощение всего хеджирующего расхода RBI для депозитов FCNR(B) приведет к чистому увеличению доходов и дополнительному доходу для центрального банка.

Комментируя сравнения с эталонной трехлетней форвардной премией, Малхотра заявил, что это некорректный подход. Он считает, что цена была справедливой, и что это было важно с точки зрения экономики Индии и устойчивости внешнего сектора, упомянутого ранее, учитывая, что рынок там очень узкий и за год совершается мало сделок.

RBI запустил льготную программу свопа для новых депозитов FCNR(B), OFCB и поступлений ECB 8 июня. Первоначальный срок для окна FCNR(B) был установлен на 30 сентября 2026 года, но центральный банк перенес его на месяц вперед после получения сильного отклика.

ICICI Bank, второй по величине частный кредитор страны, сообщил, что привлек 17,9 миллиарда долларов в депозиты FCNR(B) через эту схему. State Bank of India (SBI), крупнейший кредитор страны, также превысил свою цель в 10 миллиардов долларов по мобилизации FCNR(B). Bank of India привлек почти 2,4 миллиарда долларов, а государственная Indian Bank собрала 2,3 миллиарда долларов. Центральный банк привлек более 900 миллионов долларов. RBL Bank привлек 3,4 миллиарда долларов, а IDFC First Bank — 3,5 миллиарда долларов, а государственная Bank of Baroda собрала почти 8 миллиардов долларов.

Эти средства уже направляются на кредитный рынок. Согласно пресс-релизу Международного органа по финансовым центрам (IFSCA), государственные банки выдали кредиты на сумму 52,8 миллиарда долларов через свои подразделения банковского обслуживания международных финансовых услуг (IFSC) в GIFT City, из общего объема одобренных кредитов в 54,02 миллиарда долларов.

IFSCA также сообщила, что объем выданных ECBs через банковские подразделения IFSC составил 11,62 миллиарда долларов в период с апреля по август, в то время как индийские банки привлекли 11,12 миллиарда долларов посредством выпуска облигаций на IFSC биржах за тот же период.