Во время заседания директоров Tata Sons Pvt., холдинговой компании крупнейшего конгломерата Индии, состоявшегося 17 сентября незадолго до полудня, было принято решение продлить срок полномочий Натараджана Чандрасекарану на пять лет и продвинуться в планах публичного размещения акций. Это решение противоречит позиции председателя Tata Trusts, Ноэля Тата, который выступал за сохранение группы частной.
Ноэль Тата, председатель Tata Trusts, который владеет 66 процентами холдинговой компании, представил стратегию по сохранению компании в частных руках. Ему противостоял Натараджан Чандрасекаран, председатель Tata Sons, который руководил закрытой компанией десятилетие и ранее сигнализировал о готовности к IPO. Однако после того, как его повторное назначение не получило единогласного одобрения в начале года, он решил отказаться от дальнейшей борьбы.
Тем не менее, директора Tata Sons приняли неожиданное решение 4 голосами против 1 о продлении его срока еще на пять лет и о движении к публичному листингу, что стало отказом от позиции Ноэля и углубило раскол в 158-летнем конгломерате. Этот спор спровоцировал внутреннюю борьбу, которая, вероятно, достигнет судов Индии и правительства премьер-министра Нарендры Моди.
Tata Sons заявила, что вопросы решены, в то время как Tata Trusts назвала голосование о продлении срока Чандрасекарана «незаконным». Эта полемика вокруг руководства Tata Sons вызывает неопределенность в период, когда группа реализует крупные проекты для Индии, включая планы по расширению местного производства iPhone от Apple Inc. и строительству первой в Индии фабрики по производству чипов.
Напряжение среди директоров накапливалось до встречи в Bombay House, штаб-квартире группы в Мумбаи. События начались за шесть дней до заседания, 11 сентября, когда центральный банк Индии отклонил петицию Tata Sons об освобождении от регуляторного пути, требующего публичного размещения. Еще накануне собрания один из трастов безуспешно пытался помешать своему представительскому директору, Вену Сринивасану, присутствовать на заседании и голосовать по предложениям совета.
Первый получасовой отрезок ключевого совещания был посвящен обсуждению обычных деловых вопросов, таких как квартальная отчетность. Затем дискуссия перешла к решению Резервного банка Индии, и атмосфера изменилась из-за серьезности обсуждаемой темы. Ноэль объяснял, почему позиция сохранения компании частной могла быть защищена, не повышая голоса и не демонстрируя враждебности.
Его предложение заключалось в том, чтобы попросить Tata Sons обратиться к регулятору, запросить слушание с высшими чиновниками для защиты своей позиции и использовать все другие законные средства. Если эти попытки потерпят неудачу, он утверждал, что компания может запросить как минимум еще три года для соблюдения требований, поскольку листинг потребует обширных корпоративных согласований и финансовой подготовки.
Судьба структуры Tata Sons как узко держащейся организации связана со смертью Ратана Тата, бывшего патриарха группы и сводного брата Ноэля, в октябре 2024 года. За семь месяцев до его кончины совет Tata Sons единогласно принял решение оставаться частной. Tata Trusts публично подтвердила это решение в четверг.
После этого компания потратила около 20 000 крор рупий (2,1 миллиарда долларов США) на погашение долгов и улучшение баланса, пытаясь избавиться от регуляторного статуса, который мог бы вынудить Tata Sons выйти на биржу. Однако после правления Ратана конгломерат столкнулся с растущим давлением со стороны других заинтересованных сторон, особенно центрального банка, с целью выведения акций Tata Sons на публичные рынки.
Shapoorji Pallonji Group, второй по величине акционер Tata Sons, отдельно настаивала на листинге как способе создания ликвидности для своей доли. Сторонники листинга, включая SP Group, утверждают, что это повысит прозрачность и подотчетность, а также создаст механизм для акционеров высвобождения стоимости. Тем не менее, это также может размыть влияние Трастов на компанию и ограничить ее способность принимать решения, защищенные от пристального внимания инвесторов и регуляторов.
Внутренние дебаты о листинге стали прокси-боем за власть между Ноэлем Татой и Чандрасекараном относительно того, кто будет контролировать группу в критический момент. Среди присутствующих в Bombay House помимо Ноэля Тата и Чандрасекарана были Сринивасан, почетный председатель индийского мотоциклетного производителя TVS Motor Co., и, как и Ноэль, номинант Tata Trusts в совете Tata Sons. Также присутствовали бывший руководитель Unilever Хариш Манвани, финансовый директор Tata Sons Саурабх Агравал и бывший руководитель Всемирного банка Анита Маранголи Джордж. Эти трое присоединились бы к Сринивасану, чтобы в конечном итоге проголосовать против позиции Ноэля.
В своем тщательно сформулированном докладе перед советом Ноэль настаивал на том, что Tata Trusts уже решила сохранить Tata Sons частной два года назад при Ратане, и что благотворительные организации, контролирующие две трети компании, должны получить шанс рассмотреть любое отступление от этой политики, прежде чем совет Tata Sons предпримет какие-либо действия.
В качестве альтернативы Ноэль предложил план от Shapoorji Pallonji Group о продаже части ее 18,4 процентной доли в Tata Sons. План предусматривал обратный выкуп акций SP в два транша в течение 18 месяцев, что обеспечило бы группе как минимум 25 000 крор рупий (2,6 миллиарда долларов США) наличными, не вынуждая Tata Sons выходить на биржу. Ноэль заявил, что обратный выкуп может быть профинансирован за счет внутренних денежных средств, продажи долей в публичных компаниях Tata, внешних инвестиций в новые предприятия и возможного листинга некоторых подразделений группы.
При отстаивании своей позиции Ноэль также представил письменное юридическое заключение от бывшего главного судьи, поддерживающее интерпретацию Трастов положений, регулирующих назначение и переназначение председателя Tata Sons. Однако, как сообщили осведомленные источники, совет отказался официально включить это письменное заключение в протокол. Затем Манвани, председатель Комитета по назначению и вознаграждению совета, представил резолюцию, призывающую продлить роль Чандрасекарана еще на пять лет. Чандрасекаран воздержался и покинул комнату, пока остальные директора рассматривали его будущее.
Ноэль выступил против продления, утверждая, что решение Чандрасекарана от 12 августа отказаться от дальнейшего пребывания в должности было четко сообщено и принято, и сообщил совету, что «страница перевернута». Он добавил, что сотрудники, кредиторы и рынки капитала уже отреагировали на уход руководителя, и отмена этого решения будет дестабилизирующей. Он также сослался на Статью 121 учредительных документов Tata Sons, утверждая, что любое решение о назначении или переназначении председателя Tata Sons требует поддержки большинства директоров, назначенных Tata Trust.
Однако два номинанта от Трастов разделились: в то время как Ноэль выступал против продления полномочий Чандрасекарана, Сринивасан поддержал это, что привело к голосованию в Трастах 1:1. Ноэль попытался снова использовать свои особые полномочия как председатель Tata Trusts, но остальные продолжили поддерживать Чандрасекарана на дополнительные пять лет. Совет, исключая Ноэля, также поддержал предложение о движении вперед в соответствии с требованиями центрального банка.
Примерно через три часа после начала заседания директора пообедали. Ноэль проиграл решающие голоса в зале заседаний, и борьба уже вышла за пределы четвертого этажа.
