Схема FCNR(B) может принести банкам номинальную прибыль в размере 5 триллионов рупий за пять лет

Банки, по словам специалистов, вероятно, увидят повышение стоимости депозитов FCNR(B) на 15–20 базисных пунктов сверх процентной ставки, согласованной с вкладчиками. Это связано с тем, что банкам приходится самостоятельно хеджировать долларовые обязательства, возникающие из-за процентных выплат по этим депозитам. Размер этих расходов зависит от дифференциалов процентных ставок и премий валютных форвардов между двумя валютами.

Резервный банк Индии (RBI) берет на себя расходы по хеджированию основной суммы депозита, однако не покрывает расходы по выплачиваемым процентам. В FAQ, опубликованных в июне после запуска льготного окна свопов для таких депозитов, центральный банк уточнил, что предоставит валютный своп для полученных депозитов. Эта услуга представляет собой простой покупка/продажа иностранной валюты со стороны RBI, которая охватывает только основную сумму депозита, исключая процентную составляющую.

В рамках льготного окна свопов, введенного для привлечения долларовых депозитов, банки привлекли 127 миллиардов долларов через депозиты FCNR(B). Данное окно было закрыто 31 августа, на месяц раньше первоначально запланированного RBI срока. Значительный объем привлеченных средств был обусловлен, в том числе, предложением банками более высоких процентных ставок для привлечения депозитов и предоставлением кредитного плеча по депозитам FCNR(B), что позволяет нерезидентам Индии (NRI) потенциально увеличить доходность своих инвестиций.

По словам старшего банкира государственного банка, говорившего на условиях анонимности, «Банки должны сами нести расходы по хеджированию процентной составляющей. Вот почему, хотя некоторые банки вели очень агрессивную политику, мы не вышли за определенную границу». Этот банкир отметил, что его банк достиг собственной цели по мобилизации и не привлекал дополнительные депозиты из-за дополнительных затрат, связанных с процентной частью.

Старший банкир частного сектора также сообщил, что фактическая стоимость привлечения депозитов FCNR(B) составит примерно на 15–20 базисных пунктов больше самой ставки по депозиту после учета расходов на хеджирование процентной составляющей. Например, если банк предлагает 6,5% годовых по депозиту FCNR(B), его фактическая стоимость может составить 6,65–6,70%.

Банкир объяснил, что RBI не взял на себя расходы по хеджированию процентной составляющей, поскольку банки предлагали различные процентные ставки по депозитам FCNR(B), что затрудняло применение единой ставки хеджирования. Тем не менее, он добавил, что привлечение трех-, четырех- или пятилетних средств по фиксированной ставке в размере 6,5–7% остается привлекательным для банков.

По данным казначейского чиновника государственного банка, банки изучают различные способы хеджирования долларового риска, который возникает из будущих процентных платежей по депозитам FCNR(B). «Можно рассмотреть такие варианты, как форварды, но премии выросли из-за свопов продажа/покупка RBI», — заявил этот чиновник. Он также отметил, что процентная часть по депозитам FCNR(B) на сумму 127 миллиардов долларов может представлять собой существенную сумму, учитывая, что процентные ставки по таким депозитам варьировались от 6% до более чем 7,5% в некоторых банках, и форварды, вероятно, станут ключевым инструментом для управления будущим долларовым риском.

Участники рынка отметили, что некоторые банки оставили часть своего процентного риска незахеджированной из-за относительно высокой стоимости фиксации долларов для будущих процентных выплат. Банки, которые не полностью хеджировали процентную составляющую, могут столкнуться с более высокими рупийскими расходами на обслуживание своих долларовых обязательств, если рупия продолжит ослабевать. Те же банки, которые хеджировали риск, уже зафиксировали дополнительные расходы.

Рупия на прошлой неделе опустилась ниже отметки 95 за доллар на фоне роста цен на сырую нефть выше 100 долларов за баррель на фоне обострения напряженности на Ближнем Востоке, в то время как RBI, как ожидалось, вмешивался посредством спотовых продаж долларов и валютных свопов.

Рыночный экономист предупредил, что банки могут столкнуться с увеличением расходов на хеджирование процентной составляющей депозитов FCNR(B), если вырастут ставки США и премии форвардов. Ожидания ужесточения денежно-кредитной политики в США и опасения по поводу финансового положения страны могут оказать повышательное давление на ставки США, в то время как внутренние факторы также могут повлиять на премии форвардов. Экономист добавил, что банки могут использовать овернайт-индексированные свопы (OIS) для управления процентными рисками, а форварды и свопы — для управления валютными рисками, причем точное влияние будет зависеть от балансов и стратегий казначейства банков.

Массовое привлечение депозитов FCNR(B) также создало проблемы для управления ликвидностью RBI, поскольку масштаб притока оказался выше, чем ожидали банки. Частный банкир, упомянутый ранее, заявил: «Мы могли бы справиться с меньшим количеством, по крайней мере, на 25–30 миллиардов долларов меньше, чем поступило», добавив, что это снизило бы избыток ликвидности в банковской системе примерно на 3 триллиона рупий.

Поскольку избыток ликвидности в банковской системе значительно превысил порог комфорта RBI, центральный банк начал стерилизацию излишней ликвидности посредством операций обратного репо с переменной ставкой (VRRR) в августе. Теперь RBI перешел к более долгосрочным инструментам поглощения ликвидности, объявив о продаже операций на открытом рынке (OMO) на сумму 1 триллион рупий, которые будут проведены в ходе трех аукционов: 17 сентября, 21 сентября и 28 сентября. По оценкам экономистов из QuantEco Research, сочетание установленной депозитной программы (SDF), операций VRRR и продаж OMO позволит RBI стерилизовать около 10 триллионов рупий избыточной ликвидности из банковской системы. QuantEco также подсчитала, что это оставит запас в 2 триллиона рупий для немедленной стерилизации, который может быть обеспечен за счет краткосрочных валютных свопов продажа/покупка или выпусков ценных бумаг схемы стабилизации рынка (MSS) или казначейских векселей по управлению денежными средствами (CMB). Аналитики не ожидают, что RBI в настоящее время прибегнет к повышению коэффициента резервов по кассе (CRR) или продлит программу продаж OMO.

Председатель Государственного банка Индии (SBI) ЧС Сетти сообщил, что средства, привлеченные через депозиты нерезидентов в иностранной валюте (FCNR(B)), будут распределяться банками в течение трех-четырех месяцев, и это вряд ли спровоцирует «аномальное кредитование».

Комментарии Сетти прозвучали на фоне того, что банки привлекли больше средств через депозиты FCNR(B), чем ожидалось, что вызывало опасения относительно возможного резкого роста банковского кредитования.

Сетти уточнил, что на размещение этой ликвидности потребуется около трех-четырех месяцев, хотя он и не раскрыл точной суммы, которую SBI привлек через FCNR(B). Банк ставил цель в размере почти 10 миллиардов долларов.

Поступления через льготный своп-механизм Резервного банка Индии (RBI) достигли 136,4 миллиарда долларов к 31 августа. При этом банки привлекли 127,2 миллиарда долларов в депозитах FCNR(B), что значительно превысило поздние рыночные прогнозы в диапазоне 90-100 миллиардов долларов.

Окно для FCNR(B) закрылось 31 августа. RBI запустил льготный своп-механизм для новых депозитов FCNR(B), внешних облигаций в иностранной валюте (OFCB) и внешних коммерческих заимствований (ECB) 8 июня. Первоначальный срок действия окна FCNR(B) был установлен на 30 сентября 2026 года, однако центральный банк сократил его на месяц после получения сильного отклика.

Более высокие, чем ожидалось, поступления FCNR(B) подняли системную ликвидность почти до 10,5 триллионов рупий по состоянию на 9 сентября. По мнению отраслевых экспертов, банки имеют три основных способа использования этих средств: инвестирование в пятилетние государственные облигации, замещение дорогих депозитов или кредитование компаний. Однако, учитывая уже сильный рост кредитования, особенно в корпоративном секторе, существуют опасения относительно того, сколько еще могут предоставить банки.

Тем временем Сетти подчеркнул, что высокая первоначальная стоимость внедрения агентского искусственного интеллекта (AI) должна существенно снизиться, если эта технология должна быть масштабирована в Индии. Он отметил необходимость в создании масштабируемых и экономически эффективных моделей ИИ и вычислительной мощности.

«Хотя первоначальная фиксированная стоимость агентского ИИ может быть высокой, инкрементальная стоимость может быть низкой, создавая экономику масштаба», — заявил Сетти во время своего выступления на Глобальном финтех-фестивале 2026 года.

Агентский ИИ представляет собой следующий этап развития искусственного интеллекта, выходящий за рамки помощи пользователям с отдельными задачами и переходящий к системам, которые могут действовать от имени клиентов и реагировать на меняющиеся обстоятельства, — пояснил Сетти.

Для банков такие системы могли бы функционировать на протяжении всего финансового цикла: от обнаружения мошенничества и идентификации новых счетов, процессов KYC и AML до оценки кредитоспособности, андеррайтинга и сверки. С точки зрения клиента, они могли бы обеспечить более проактивное и контекстное взаимодействие.

Однако следующей целью является переход от цифрового банкинга к «интеллектуальному банкингу». Сетти добавил: «Следующий рубеж для индийского ИИ заключается не просто в создании более крупных моделей, а в создании моделей, которые понимают разнообразие и уникальность Индии».

Сетти считает, что более значимой возможностью от агентского ИИ является не просто автоматизация, а демократизация финансовой грамотности. В настоящее время сложные консультации по финансам и управление благосостоянием в основном доступны состоятельным и финансово подкованным клиентам. Агентский ИИ потенциально может расширить персонализированную финансовую помощь на сотни миллионов клиентов на разных этапах их финансовой жизни.

При этом он подчеркнул, что использование ИИ должно дополнять человеческие возможности в банковской сфере, а не заменять их. Рутинные, высокообъемные и ресурсоемкие задачи может выполнять ИИ, тогда как сложные и рискованные финансовые решения должны продолжать иметь надлежащий человеческий контроль.

«По мере того как значительное количество финансовых операций становится все более автоматизированным, сотрудники смогут уделять больше времени и усилий отношениям, приносящим ценность, решению проблем и более глубокому взаимодействию с клиентами», — сказал Сетти.

Более высокая автономия систем ИИ, тем не менее, порождает новые риски для банков. Он предупредил, что ошибка в автономной системе может вызвать цепь действий в нескольких системах, потенциально затрагивая клиентов, контрагентов и учреждения в машинной массе.

Сетти заявил, что доверие должно быть встроено в системы ИИ, а не добавлено позже. Он обозначил три принципа для «доверия в масштабе»: точность, подотчетность и доступность без асимметрии. Системы ИИ, используемые в финансовых услугах, должны демонстрировать постоянную точность во всех сегментах клиентов, а не полагаться на среднюю точность.

Подотчетность потребует мониторинга, прослеживаемости и способности понимать, почему было предпринято важное действие, особенно когда ИИ переходит от рекомендации к исполнению. ИИ также придаст новое измерение управлению рисками. Банки десятилетиями разрабатывали системы для «знания своего клиента»; теперь, когда агенты ИИ начинают участвовать в финансовых транзакциях, им все больше потребуется думать о «знании своего агента». Это потребует механизмов, охватывающих личность агента, аутентификацию, согласие клиента, лимиты транзакций, аудиторские следы и местоположение.

Банки также могут все чаще работать в среде «ИИ против ИИ», что потребует сочетания идентификационных, поведенческих и транзакционных данных с оценкой рисков в реальном времени. Сетти заключил, что этот переход потребует сотрудничества между правительствами, регуляторами, банками, финтех-компаниями и технологическими фирмами, поскольку «ни одна организация, какой бы крупной она ни была, не может построить доверие и масштабироваться в одиночку».