Совет директоров Tata Sons утвердил план листинга холдинговой компании группы Tata после многих лет юридических и регуляторных препятствий. Это решение было принято на фоне возобновившегося давления со стороны Резервного банка Индии (RBI) относительно выполнения требований к листингу, применимых к небанковской финансовой компании (NBFC) верхнего уровня.
На заседании совета директоров в четверг было отмечено, что председатель Tata Trusts, Ноэль Тата, не смог убедить остальных членов совета в вопросе листинга.
Вопрос о листинге долгое время являлся предметом разногласий между основными акционерами Tata Sons. Tata Trusts, владеющая около 66 процентов Tata Sons, выступала против первичного публичного размещения акций (IPO), тогда как Shapoorji Pallonji (SP) Group, владеющая примерно 18,4 процента, настаивала на листинге, утверждая, что это поможет высвободить стоимость и улучшить ликвидность.
Кроме того, совет директоров одобрил пятилетний срок полномочий для Н. Чандрасекарана в качестве председателя. Его повторное назначение является изменением его предыдущей позиции, когда он заявил, что не будет добиваться продления срока после окончания текущего мандата 20 февраля 2027 года. Ранее, в августе, он говорил об отказе от переизбрания, ссылаясь на продолжающуюся неопределенность в отношении руководства на шесть месяцев после того, как совет не смог принять решение о продлении его полномочий на февральском заседании.
История спора о листинге Tata Sons развивалась следующим образом:
В сентябре 2017 года акционеры одобрили статус частной компании. 21 сентября 2017 года акционеры Tata Sons приняли решение о преобразовании холдинговой компании группы из предполагаемой публичной компании в частную компанию с ограниченной ответственностью. Это решение было встречено противодействием со стороны SP Group, которая тогда была крупнейшим миноритарным акционером Tata Sons, поскольку считала, что статус частной компании ограничит возможность передачи ее акций.
В период 2018–2021 годов шла борьба за частный статус. Национальный трибунал по корпоративному праву (NCLT) одобрил преобразование Tata Sons в частную компанию в июле 2018 года, а Регистрирующий орган компаний утвердил это изменение в следующем месяце. Позднее спор дошел до Верховного суда, который 26 марта 2021 года вынес решение в пользу группы Tata, отклонив оспаривание Mistry Group преобразования Tata Sons из публичной в частную компанию. Это постановление разрешило спор в области корпоративного права относительно частного статуса Tata Sons.
В октябре 2021 года RBI ввел масштабируемую нормативную базу для NBFC, разделив их на четыре категории: базовый, средний, верхний и высший уровни. Согласно этой системе, NBFC, отнесенный к верхнему уровню, обязан был разместить свои акции на фондовой бирже в течение трех лет после идентификации.
30 сентября 2022 года RBI классифицировал Tata Sons как NBFC верхнего уровня. Эта классификация запустила трехлетний срок для листинга компании, установив крайний срок на 30 сентября 2025 года.
В 2024 году Tata Sons искала альтернативный путь, позволяющий ей оставаться частной компанией, вместо того чтобы двигаться к IPO. В течение финансового года 24 компания погасила долг на сумму 21 813 крор рупий и впоследствии подала заявку в RBI на отказ от регистрации в качестве компании основного инвестирования (CIC). Если бы эта заявка была одобрена, Tata Sons могла бы функционировать как незарегистрированная CIC и потенциально выйти за рамки регуляторного требования о листинге для NBFC верхнего уровня.
В сентябре 2024 года SP Group возобновила требование IPO. Различия между двумя крупными группами акционеров Tata Sons стали более очевидными в сентябре 2024 года, когда SP Group потребовала на ежегодном общем собрании компании рассмотреть возможность проведения IPO. Однако Tata Sons отвергла планы листинга и продолжала ожидать решения RBI по заявке на отказ от регистрации.
В январе 2025 года RBI сохранил Tata Sons в своем списке NBFC верхнего уровня, заявив, что данная классификация является «без ущерба» для исхода заявки на отказ от регистрации, которая все еще находилась на рассмотрении. В июле Tata Trusts приняла резолюцию, выступающую против любого шага по листингу Tata Sons, в то время как SP Group продолжала поддерживать листинг, подчеркивая расхождения позиций двух крупнейших групп акционеров.
Срок листинга Tata Sons истек в сентябре 2025 года
Трехлетний срок Tata Sons для листинга истек 30 сентября 2025 года, однако компания не осуществила листинг. Ее заявление об отказе от регистрации CIC все еще ожидало рассмотрения со стороны RBI. Это привело к тому, что Tata Sons оставалась классифицированной как NBFC верхнего уровня даже после истечения установленного срока листинга. Губернатор RBI Санджай Малхотра позже отметил, что регистрация субъекта остается действительной до момента ее отмены, не комментируя конкретно ситуацию с Tata Sons.
Дебаты о листинге набирают обороты в апреле-августе 2026 года
Вопрос о листинге вновь привлек внимание в 2026 году, когда RBI пересмотрел правила, регулирующие NBFC верхнего уровня и CIC. В апреле председатель SP Group Шапурджи Паллонджи Мистри публично возобновил призывы к Tata Sons выйти на биржу, заявив, что этот вопрос касается не только соблюдения нормативных требований, но и общественных интересов. В августе RBI снова включил Tata Sons в свой список NBFC верхнего уровня на финансовый год 27. Он также сообщил, что заявка компании на отказ от регистрации все еще рассматривается.
Регуляторная неопределенность завершилась 11 сентября, когда RBI отклонил заявку Tata Sons на добровольный отказ от регистрации CIC. В письме в Tata Sons центральный банк указал, что после изучения всех аспектов заявки «она не может быть удовлетворена». RBI потребовал от Tata Sons немедленно приступить к листингу на фондовом рынке. Это решение положило конец пути отказа от регистрации, который Tata Sons пыталась реализовать после погашения долга в 2024 году.
17 сентября 2026 года совет директоров Tata Sons одобрил листинг компании. Совет также утвердил пятилетний срок полномочий для Чандрасекарана в качестве председателя. При этом Ноэль Тата был проголосован против другими членами совета по предложению о листинге. Это решение ставит Tata Sons на путь к фондовому рынку после многих лет юридических и регуляторных споров о ее частном статусе и обязательствах по листингу.