По состоянию на 16 сентября, на рынке металлов вновь стали более значимыми макроэкономические факторы, чем традиционная динамика спроса и предложения. Инвесторы внимательно следят за решением Федеральной резервной системы США, поскольку рынок почти полностью заложил в цены повышение ставки на 25 базисных пунктов.
Некоторые металлы пытаются восстановиться после спада, однако общая ситуация остается напряженной: инфляционные риски сохраняются из-за нефти, доходность облигаций остается высокой, а доллар силен.
Золото торгуется примерно по цене 4330 долларов США за унцию, а серебро поднялось до около 64,6 доллара США за унцию после снижения в начале недели. Оба металла получили краткосрочную поддержку благодаря осторожным покупкам перед заседанием ФРС, но ключевой вопрос заключается в том, насколько жестким будет тон регулятора.
Если ФРС ограничит повышение одной ставкой и намекнет на более мягкий подход к дальнейшим шагам, золото и серебро могут продолжить расти. Однако, если центральный банк США сообщит о готовности к серии дальнейших повышений ставок, давление на драгоценные металлы может быстро вернуться.
Ситуация с золотом особенно сложна. С одной стороны, геополитические риски и сомнения в устойчивости мировой экономики поддерживают интерес к активам-убежищам. С другой стороны, более высокие процентные ставки и доходность делают активы без внутреннего дохода менее привлекательными. Именно поэтому золото не получает обычной сильной поддержки от напряженности на Ближнем Востоке: рынок учитывает не только сам конфликт, но и его инфляционное воздействие через нефть и логистику.
Платина и палладий также немного восстановились после недавнего падения. Платина торгуется около 1790 долларов США за унцию, а палладий — около 1310 долларов США за унцию. В краткосрочной перспективе оба металла движутся вместе с более широким сектором драгоценных металлов и зависят от курса доллара, процентных ставок и аппетита к риску. Тем не менее, их фундаментальные основы различаются: платина поддерживается ожиданиями дефицита предложения, тогда как палладий сталкивается с более сложными долгосрочными перспективами спроса из-за растущей доли электромобилей и постепенной замены в автомобильных катализаторах.
В сегменте промышленных металлов главную роль играет медь. Ее цена держится на уровне около 6,4 доллара США за фунт, что ниже недавних пиков, но все еще на очень высоком уровне. Рынок несколько охладился после августовского всплеска, когда ожидания импортных тарифов США резко изменили торговые потоки и направили значительные объемы металла на склады США. Часть этого давления ослабла, но фундаментальная поддержка сохраняется: медь по-прежнему необходима для выработки электроэнергии, центров обработки данных, электрических сетей и проектов, связанных с искусственным интеллектом.
Цинк является одним из наиболее интересных металлов в промышленной группе. После роста почти до 4000 долларов США за тонну рынок несколько стабилизировался, но цены остаются близкими к многолетним максимумам. Основным фактором здесь является нехватка легкодоступного металла. Запасы LME считаются низкими, а проблемы с добычей и переработкой в различных регионах указывают на то, что дефицит может быть не краткосрочным скачком, а более глубоким сдвигом в сторону предложения.
Алюминий торгуется по цене около 3250 долларов США за тонну и выглядит спокойнее, чем медь и цинк. Рынок балансирует между двумя факторами. С одной стороны, низкие запасы и перебои в поставках в некоторых регионах продолжают поддерживать цены. С другой стороны, ожидания постепенного восстановления производства и поставок не позволяют алюминию ускоряться так сильно, как медь или цинк. Для покупателей это означает, что рынок остается напряженным, но без паники.
В целом, к середине сентября рынок металлов снова разделился на две отчетливые динамики. Драгоценные металлы ждут решения ФРС и зависят от того, как регулятор объяснит будущий путь процентных ставок. Промышленные металлы смотрят глубже — на фактические запасы, торговые потоки и долгосрочный спрос со стороны энергетики, инфраструктуры и технологий. Таким образом, ключевой вопрос сейчас состоит не только в том, повысит ли ФРС ставки, но и в том, как быстро рынок металлов сможет перейти от макроэкономических опасений к фундаментальной истории дефицита предложения.