Fitch Ratings повысила долгосрочные рейтинги эмитента Kapitalbank в иностранной и местной валюте с B до B+, а также подняла рейтинг жизнеспособности (VR) с b до b+. Прогноз по долгосрочным IDR был установлен как Стабильный.
Одновременно с этим международное рейтинговое агентство отозвало рейтинги Kapitalbank по коммерческим причинам и прекратило предоставление банкову аналитических и рейтинговых услуг.
Повышение рейтинга произошло на фоне улучшения операционной среды для узбекских банков. Согласно данным Fitch, реформы, проведенные в последние годы, укрепили бизнес-профиль, капитализацию и ликвидность Kapitalbank, при этом банк стабильно демонстрировал высокую прибыльность.
До отзыва рейтингов оценка Kapitalbank основывалась преимущественно на его автономном кредитном профиле, отраженном в VR. Fitch отметила значительные масштабы деятельности банка, его сильную способность наращивать капитал за счет внутренних источников и надежную ликвидную позицию.
Тем не менее, агентство выявило факторы, ограничивающие оценку профиля риска банка, включая высокую концентрацию кредитного портфеля в одном секторе и склонность Kapitalbank к быстрому расширению бизнеса, что потенциально может оказать давление на качество активов.
Fitch также улучшила свою оценку операционной среды банковского сектора Узбекистана с b/Positive до b+/Stable. Эта корректировка отражает прогресс в банковских реформах за последние два года, особенно усиление регулирования и мер по устранению проблем, связанных с устаревшими рисками.
По мнению Fitch, сочетание улучшенной операционной среды и стабильных деловых условий повышает устойчивость кредитных профилей банков. Дополнительным положительным фактором является сильный экономический рост Узбекистана: ВВП страны увеличился на 8,5% в годовом исчислении в первой половине 2026 года.
К концу июня 2026 года Kapitalbank составлял около 6% от общего кредитного портфеля банковской системы Узбекистана. Банк поддерживал высокую прибыльность на протяжении предыдущих пяти лет.
Однако бизнес-модель Kapitalbank оставалась относительно сконцентрированной. После агрессивного расширения розничного автокредитования в период 2021–2023 годов, банк существенно сократил кредитование в этом сегменте и начал более активно развивать кредитование малых и средних предприятий. Несмотря на это, автокредиты к концу первой половины 2026 года все еще составляли более половины кредитного портфеля.
В период 2024–2025 годов нерозничное кредитование более чем удвоилось, хотя этот рост произошел с относительно низкой базы. Fitch считает кредитование малых и средних предприятий в Узбекистане более рискованной областью, поскольку значительная часть таких операций ведется в иностранной валюте.
Доля кредитов в иностранной валюте в Kapitalbank возросла с 41% на конец 2025 года до 46% на конец первой половины 2026 года. Этот показатель превысил средний по банковскому сектору уровень в 39%.
Профиль риска банка частично поддерживается значительной долей обеспеченного кредитования. Однако он негативно сказывается из-за концентрации кредитов в одном секторе, высоких валютных рисков и тенденции Kapitalbank к быстрому росту.
Fitch оценила качество кредитного портфеля как управляемое. Проблемные кредиты составляли 5% портфеля на конец первой половины 2026 года, а еще 6% представляли собой кредиты Стадии 2. Большая часть этих подверженностей была связана с автокредитами, выданными в период предыдущего быстрого расширения.
Fitch считает риски приемлемыми благодаря высокой диверсификации проблемных кредитов, их преимущественно местной валютной номинации и наличию ликвидного обеспечения.
Высокие процентные маржи и рост кредитного портфеля обеспечили значительную операционную прибыль для Kapitalbank. В период 2022–2025 годов средняя операционная прибыль составляла около 5% от активов, взвешенных с учетом риска (RWA).
В первой половине 2026 года рентабельность собственного капитала снизилась до 18% с 29% в 2025 году. Агентство объяснило это снижение высокими затратами на фондирование. Fitch прогнозирует, что операционная прибыль банка в 2026 году будет ниже 5% от RWA, но останется высокой и значительно превысит средний показатель по банковскому сектору.
Капитализация Kapitalbank также укрепилась. Коэффициент основного капитала Fitch вырос с 14,6% на конец 2025 года до 16,4% на конец первой половины 2026 года. Рост был обусловлен высокой прибыльностью банка.
Fitch ожидала дальнейшего, хотя и умеренного, роста этого показателя в 2026 году. Согласно прогнозу, внутреннее генерирование капитала опередит рост кредитного портфеля.
Ликвидная позиция банка также оставалась сильной. Коэффициент кредитов к депозитам составил 82% на конец первой половины 2026 года по сравнению со средним рыночным показателем в 137%. Таким образом, Kapitalbank имел значительно меньшую зависимость от депозитного финансирования, чем ряд сопоставимых банков.
Ликвидные активы покрывали около 40% клиентских средств по состоянию на конец июня 2026 года. В то же время объем обязательств по оптовым долгам, подлежащих погашению в течение следующих 12 месяцев, оставался ограниченным.
После отзыва рейтингов Fitch больше не применяет факторы чувствительности, которые могли бы привести к повышению или понижению рейтинга.
До прекращения действия рейтингов, Рейтинг государственной поддержки Kapitalbank оценивался как Без поддержки. Fitch связала это с законодательством Узбекистана о разрешении и реструктуризации проблемных банков, которое предусматривает возможность списания или конвертации обязательств старших кредиторов в капитал в рамках процесса урегулирования.
Корректировка доходов и прибыльности до уровня b+ с подразумеваемого уровня bb отражала исторические и прогнозные показатели, которые легли в основу отрицательной корректировки.
Fitch также сообщила, что после отзыва рейтингов она перестанет публиковать соответствующие Оценки релевантности ESG для Kapitalbank. Ранее максимальный уровень релевантности ESG-факторов для кредитного рейтинга оценивался на уровне 3. Этот балл означает, что ESG-факторы нейтральны для кредитного качества или оказывают на него минимальное влияние.
